Một yếu tố có thể kéo tụt biên lợi nhuận của Hoa Sen và Nam Kim trong quý III

SSI Research dự báo so với quý II, lợi nhuận ròng của Hoa Sen có thể cải thiện trong quý III nhờ cả sản lượng và lợi nhuận trong quý trước đều thấp. Trong khi đó lợi nhuận quý III của Nam Kim có thể điều chỉnh so với quý II do giá xuất khẩu bình quân thấp hơn.

02-08-2023

01-08-2023

29-07-2023

SSI Research thông tin Tập đoàn Hoa Sen (Mã: HSG) và CTCP Thép Nam Kim (Mã: NKG) đã nhận được đơn đặt hàng trước từ 1-2 tháng. Trong thời gian tới, Hoa Sen sẽ nỗ lực đẩy sản lượng tiêu thụ lên 130.000 - 140.000 tấn/tháng so với mức trung bình 120.000 tấn trong quý gần đây.

Tuy nhiên, giá xuất khẩu bình quân trong quý III có thể thấp hơn so với quý trước do giá HRC ở hầu hết các thị trường đã điều chỉnh khoảng 20% kể từ mức đỉnh so với đầu năm vào tháng 3.

SSI Research lưu ý rằng, mặc dù giá bình quân của Trung Quốc và Việt Nam gần đây phục hồi khoảng 4% trong những tuần gần đây, giá HRC ở Mỹ và châu Âu liên tục giảm.

Khoảng cách giữa giá HRC tại Mỹ/châu Âu và tại Việt Nam theo USD đang thu hẹp khoảng từ 350-700 USD/tấn vào cuối tháng 4 xuống còn 140-340 USD/tấn như hiện tại, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận kênh xuất khẩu trong thời gian tới. Thị trường Mỹ và châu Âu lần lượt chiếm khoảng 50% và 60% sản lượng xuất khẩu của Hoa Sen và Nam Kim.

Ngoài ra, xuất khẩu thép của Việt Nam cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các nhà sản xuất thép Trung Quốc, với khối lượng xuất khẩu trong 7 tháng đầu năm 2023 tăng 28% so với cùng kỳ, đạt 51,2 triệu tấn, nhờ lượng thép tồn kho của Trung Quốc tăng và đồng Nhân dân tệ suy yếu.

Trong ngắn hạn, đơn vị phân tích này dự báo so với quý trước, lợi nhuận ròng của Hoa Sen có thể cải thiện trong quý tới nhờ cả sản lượng và lợi nhuận trong quý trước đều thấp. Trong khi đó lợi nhuận quý III của Nam Kim có thể điều chỉnh so với quý II do giá xuất khẩu bình quân thấp hơn.

Về dài hạn, SSI Research cho rằng giá thép đã trải qua khoảng hai năm điều chỉnh kể từ mức đỉnh năm 2021, do vậy có xu hướng ổn định và hồi phục dần. Tuy nhiên, thời điểm vẫn chưa rõ ràng do nhu cầu toàn cầu yếu và nguồn cung ổn định từ Trung Quốc.

Đơn vị phân tích này ước tính niên độ 2022-2023 (đầu từ tháng 10/2022 và kết thúc vào tháng 9/2023) Hoa Sen có thể lỗ ròng 75 tỷ, phần lớn là do khoản lỗ 680 tỷ trong quý đầu tiên của niên độ tài chính và kỳ vọng sản lượng tiêu thụ của công ty sẽ giảm 24,4% đạt 1,35 triệu tấn.

Trong năm 2024, các chuyên gia phân tích kỳ vọng sản lượng tiêu thụ của Hoa Sen có thể phục hồi 14% đạt 1,54 triệu tấn, trong đó sản lượng tiêu thụ nội địa và xuất khẩu dự kiến sẽ tăng lần lượt 20% và 10% đạt 854.000 tấn và 703.000 tấn.

Biên lợi nhuận gộp năm 2024 của Hoa Sen được dự báo cải thiện từ 10,1% trong năm 2023 lên mức bình thường là 11,8% nhờ công suất hoạt động tốt hơn và giá đầu vào giảm, mang lại lợi nhuận gộp là 2,75 triệu đồng/tấn, gần tương đương với mức trung bình trong lịch sử 5 năm và cao hơn 2,43 triệu đồng/tấn trong năm 2023. Theo đó, SSI Research kỳ vọng công ty sẽ đạt được 558 tỷ đồng lợi nhuận trong năm tài chính tiếp theo.

Còn với Nam Kim, đơn vị này ước tính lợi nhuận ròng năm 2023 là 195 tỷ đồng. Năm 2024, các chuyên gia phân tích kỳ vọng sản lượng tiêu thụ sẽ tăng 5% đạt 928.000 tấn, trong đó sản lượng tiêu thụ nội địa và xuất khẩu sẽ lần lượt tăng 10% và 2%, đạt 369.000 tấn và 558.000 tấn. Biên lợi nhuận gộp kỳ vọng cải thiện nhẹ từ 7,1% lên 7,5% nhờ chi phí đầu vào điều chỉnh nhẹ. Theo đó, lợi nhuận ròng năm 2024 dự kiến tăng 32% lên 257 tỷ đồng.

Hoa Sen tiếp tục là đơn vị có thị phần tiêu thụ tôn mạ kim loại và sơn phủ màu đứng đầu ngành với 26,9% trong 7 tháng đầu năm. Hoa Sen đã sản xuất 690.366 tấn tôn mạ kim loại và sơn phủ màu đồng thời tiêu thụ 638.064 tấn trong 7 tháng.

Còn Nam Kim xếp thứ ba sau Tôn Đông Á với 17,9% thị phần ở mảng này. 7 tháng, Nam Kim sản xuất 433.617 tấn tôn mạ kim loại và sơn phủ màu đồng thời tiêu thụ 425.100 tấn.