Giá vàng tăng mạnh: Khi kênh trú ẩn an toàn trở thành tài sản rủi ro

Giá vàng tiếp tục phá đỉnh

Chiều ngày 28/3, giá vàng ở thị trường thế giới tiếp tục thiết lập kỷ lục mới. Theo đó, giá vàng giao ngay đạt 3.085 USD/ounce, tăng 1% so với cuối phiên giao dịch hôm qua (27/3).

Còn tại thị trường trong nước, giá vàng tiến gần đến mức đỉnh cũ.  

Theo đó, giá vàng SJC giao dịch ở mức 98,7 - 100,7 lần lượt ở hai chiều mua - bán, tăng 1,5 triệu đồng mỗi lượng ở cả hai chiều so với ngày ngày hôm qua. Mức giá này đang cao hơn so với vàng thế giới khoảng 5 triệu đồng/lượng và chỉ cách đỉnh cũ 100.000 đồng/lượng, thiết lập cách đây hơn một tuần. 

Giá vàng nhẫn được giao dịch ở mức giá tương tự ở chiều bán ra, còn chiều mua vào cao hơn 200.000 đồng/lượng. Mức giá 100,7 triệu đồng/lượng cũng là kỷ lục cũ của vàng nhẫn, thiết lập hôm 20/3. 

Giá vàng tăng lên mức cao kỷ lục khi lo ngại về một cuộc chiến thương mại ngày càng mở rộng tiếp tục chi phối tâm lý nhà đầu tư, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump quyết định áp thuế lên tất cả các mặt hàng ô tô nhập khẩu vào nước này, theo Bloomberg.

Hôm thứ Năm (27/3), ông Trump đã ký sắc lệnh áp thuế 25% đối với ô tô nhập khẩu và cảnh báo sẽ có biện pháp trừng phạt mạnh tay hơn với Liên minh châu Âu (EU) và Canada nếu họ liên kết để gây tổn hại đến nền kinh tế Mỹ. Thị trường cũng đang chuẩn bị đối phó với một đợt thuế quan mới vào ngày 2/4, khi Nhà Trắng lên kế hoạch áp thuế đối ứng. Tuy nhiên, phạm vi cụ thể của kế hoạch này vẫn chưa được công bố.

Mặc dù nền kinh tế Mỹ tăng trưởng nhanh hơn trong quý IV so với ước tính trước đó và lạm phát được điều chỉnh giảm, nhưng những lo ngại về chiến tranh thương mại leo thang vẫn lấn át tác động tích cực của các dữ liệu này.

Tính từ đầu năm, giá vàng đã tăng khoảng 16%, liên tục thiết lập ít nhất 15 mức cao kỷ lục. Đợt tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương và nhu cầu trú ẩn trước những bất ổn về địa chính trị và kinh tế vĩ mô. Những yếu tố này đã hỗ trợ giá vàng, ngay cả khi các nhà giao dịch hoán đổi lãi suất giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay xuống còn hai lần, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm. Thông thường, lãi suất thấp có lợi cho vàng vì kim loại quý này không mang lại lợi suất.

Các ngân hàng lớn đã liên tục nâng dự báo giá vàng. Mới đây, Goldman Sachs đã điều chỉnh mức dự báo lên 3.300 USD/ounce vào cuối năm nay, với lý do nhu cầu từ các ngân hàng trung ương cao hơn dự kiến và dòng vốn mạnh chảy vào các quỹ ETF hỗ trợ vàng.

Trao đổi với chúng tôi, chuyên gia tài chính Phan Dũng Khánh cho rằng, mốc 3.000 được xem là ngưỡng cản tâm lý, ít nhà đầu tư muốn mua vào khi giá chưa vượt được mức này. Do đó, tuần vừa qua được xem là tuần kiểm định lại thành công mốc này khi giá có sẽ điều chỉnh và hôm nay tăng bật trở lại. Sau khi giá vàng vượt được mốc 3.000 USD/ounce thì giá vàng sẽ “chạy nhanh” hơn và mục tiêu 3.200 - 3.300 USD/ounce có thể đạt được trong nửa đầu năm nay. Khi đó, giá vàng trong nước chiều mua vào có thể vượt mốc 100 triệu đồng/lượng.

Rủi ro giá vàng điều chỉnh mạnh vẫn hiện hữu

Mặc dù giá vàng tăng mạnh trong thời gian qua và có thể tiếp tục duy trì đà tăng trong ngắn hạn, rủi ro giá vàng điều chỉnh vẫn đang hiện hữu.

Trong nửa cuối năm nay, ông Khánh cho rằng giá vàng có thể điều chỉnh và không thể loại trừ khả năng có một cú sập như năm 2011 khi vàng liên tục phá đỉnh trong vòng 6 tháng trở lại đây.

“Vàng vốn được coi là kênh trú ẩn an toàn nhưng ở những giá đoạn tăng cao như hiện nay thì đây lại là một tài sản rủi ro. Chỉ cần một cú ‘giật’ nhẹ thôi cũng có thể gây ra thiệt hại lớn. Do đó, khái niệm vàng chỉ là kênh trú ẩn an toàn chỉ đúng khi nhà đầu tư xác định nắm giữ dài hạn. Còn ngắn hạn thì vàng hiện là kênh cực kỳ rủi ro và lịch sử cũng từng có giai đoạn giá vàng lao dốc mạnh”, ông Khánh nói. 

Xét trong ngắn hạn, ông Khánh cho biết nửa cuối năm nay các yếu tố hỗ trợ giá vàng có thể sẽ yếu dần đi. Xét vào yếu tố lịch sử, chu kỳ của vàng thường kéo dài trong 20 năm. Trong một chu kỳ dài đó sẽ có năm tăng, năm giảm. Đối với đà tăng, thời gian sẽ kéo dài khoảng 2 năm tương ứng với mức tăng 20 - 30%. Tuy nhiên, trong hơn 1 năm qua, mức tăng đã lên tới hơn 50%. Đây là mức hiếm hoi trong lịch sử. 

Ngoài ra, một số yếu tố hỗ trợ giá vàng hiện đang có dấu hiệu hạ nhiệt. 

Thứ nhất, căng thẳng ở khu vực Trung Đông đang dịu lại. Xung đột Nga- Ukraine mặc dù chưa được giải quyết nhưng cũng bắt đầu thấy “ánh sáng cuối con đường”. Hiện tại tâm điểm chú ý của thị trường là nỗi lo căng thẳng thương mại và động thái của ông Trump. Một khi Mỹ đạt được mục tiêu trong đàm phán với các nước , căng thẳng thương mại cũng sẽ lắng xuống.

Thứ hai, mặc dù các ngân hàng trung ương vẫn mua vàng nhưng lực mua không còn mạnh mẽ như trước đây do giá neo ở mức cao.

Yếu tố cuối cùng đang ủng hộ giá vàng là đồng USD yếu. Tuy nhiên, mục tiêu của ông Trump là muốn nền kinh tế Mỹ và đồng USD mạnh. Bản thân Fed cũng đang đi theo xu hướng này. Những ngày vừa qua đồng USD yếu là do lo ngại căng thẳng thương mại. Nhưng cũng chính vì thế tốc độ hạ lãi suất của Fed sẽ chậm lại, thậm chí lạm phát bùng nổ thì Fed sẽ tăng lãi suất trở lại, đẩy sức mạnh đồng USD đi lên, gây sức ép với giá vàng.