CII muốn điều chỉnh chính sách cổ tức trong giai đoạn đầu tư lớn

Theo tài liệu họp đại hội đồng cổ đông thường niên, kế hoạch năm 2026 của Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP HCM (CII) được xây dựng trên cơ sở tiếp tục ưu tiên nguồn lực cho đầu tư. Tổng nhu cầu vốn cho toàn bộ danh mục ước tính khoảng 537.410 tỷ đồng, trong đó riêng năm 2026 cần khoảng 50.788 tỷ đồng.

Kế hoạch kinh doanh 2026: lợi nhuận thấp trong bối cảnh chi phí vốn lớn

CII đặt mục tiêu doanh thu 3.720 tỷ đồng cho năm 2026, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt 225 tỷ đồng. Chênh lệch giữa quy mô doanh thu và lợi nhuận phản ánh áp lực chi phí trong giai đoạn triển khai dự án.

Theo doanh nghiệp, đặc thù của lĩnh vực hạ tầng và bất động sản khiến kết quả kinh doanh từng năm không phản ánh đầy đủ hiệu quả của danh mục đầu tư. Với mảng bất động sản, doanh thu chỉ được ghi nhận khi bàn giao sản phẩm, trong khi chi phí đầu tư đã phát sinh từ trước.

Ở mảng BOT, doanh thu thu phí được ghi nhận theo số thu thực tế, còn chi phí khấu hao, vận hành và lãi vay được ghi nhận theo tiến độ đầu tư. Trong giai đoạn đầu, khi lưu lượng phương tiện chưa cao, doanh thu thấp nhưng chi phí lãi vay lớn, lợi nhuận kế toán thường ở mức thấp.

Do đó, lợi nhuận sau thuế 225 tỷ đồng được CII xác định là mức phản ánh theo chuẩn mực kế toán hiện hành, chưa phản ánh đầy đủ hiệu quả dài hạn của các dự án đang triển khai.

Điều chỉnh chính sách cổ tức

Một trong những nội dung đáng chú ý tại đại hội lần này là tờ trình về phương án phân phối lợi nhuận. Hội đồng quản trị CII kiến nghị kết thúc các nghị quyết chi trả cổ tức trước đây, trong khi trước đó doanh nghiệp từng cam kết duy trì chính sách chi trả cổ tức tiền mặt đều đặn 4% mỗi quý.

Theo đề xuất mới, công ty không đặt ra mức cổ tức cố định trong ngắn hạn mà chuyển sang cơ chế linh hoạt. Cụ thể, hội đồng quản trị muốn được uỷ quyền quyết định việc tạm ứng cổ tức bằng tiền, với tổng mức không vượt quá 16% vốn điều lệ và phụ thuộc vào tình hình tài chính tại từng thời điểm.

Động thái này cho thấy doanh nghiệp ưu tiên giữ lại nguồn lực để triển khai danh mục dự án lớn, thay vì duy trì chính sách chi trả cổ tức ổn định như trước. Theo CII, khi các dự án hoàn thành và đi vào khai thác, dòng tiền cải thiện sẽ là cơ sở để điều chỉnh mức cổ tức trong tương lai.

Danh mục hơn 500.000 tỷ đồng và áp lực huy động vốn

Danh mục đầu tư của CII hiện tập trung vào các dự án hạ tầng giao thông, bất động sản và mô hình TOD. Với quy mô hơn 537.000 tỷ đồng, doanh nghiệp đang trong giai đoạn triển khai đồng thời nhiều dự án, kéo theo nhu cầu vốn lớn và chu kỳ đầu tư kéo dài.

Để đáp ứng nhu cầu này, CII tiếp tục trình cổ đông các phương án huy động vốn, bao gồm phát hành trái phiếu chuyển đổi ra công chúng, đồng thời tham gia bảo lãnh cho các khoản vay liên quan đến dự án cao tốc TP.HCM – Trung Lương – Mỹ Thuận, dự án có tổng mức đầu tư gần 37.000 tỷ đồng.

Việc duy trì đồng thời nhiều kênh huy động vốn cho thấy doanh nghiệp đang sử dụng đòn bẩy tài chính ở mức cao để tài trợ cho giai đoạn tăng trưởng.

Bên cạnh các nội dung tài chính, CII tiếp tục triển khai chính sách tri ân cổ đông tham dự hoặc đăng ký tham gia đại hội nhằm đảm bảo điều kiện tổ chức. Theo đó, cổ đông sẽ nhận một khoản tiền tương ứng với số lượng cổ phần sở hữu sau khi hoàn tất đăng ký.

Đây là giải pháp đã được doanh nghiệp áp dụng trong các kỳ họp gần đây nhằm hạn chế tình trạng không đủ tỷ lệ tham dự để tiến hành đại hội ngay từ lần triệu tập đầu.

Theo kế hoạch, đại hội đồng cổ đông thường niên năm nay của CII dự kiến được tổ chức vào sáng ngày 28/4 tại TP HCM.