Khoanh vùng nhóm cổ phiếu tiềm năng cho chiến lược đầu tư tháng 3

Bà Nguyễn Hồng Hoa, Phụ trách Chiến lược thị trường của Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), đánh giá bối cảnh hiện tại cho thấy đà tăng của thị trường chứng khoán có phần bền vững hơn năm trước. Bất chấp các rủi ro từ bên ngoài như khả năng thay đổi chính sách thuế quan của Mỹ, Việt Nam vẫn có các yếu tố nội tại làm trợ lực.

Theo ông Lê Tự Quốc Hưng, Trưởng phòng Chiến lược thị trường của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), dự báo, dư địa khối ngoại rút ròng dần cạn, và có kịch bản họ quay lại mua ròng đang cao hơn, đặc biệt khi việc nâng hạng thị trường (theo FTSE) sắp diễn ra.

PV: Ông/bà đánh giá như thế nào về việc VN-Index vượt 1.300 điểm cùng thanh khoản cải thiện gần đây? Liệu thị trường sẽ giữ 1.300 điểm để tiến lên những cột mốc cao hơn thời gian tới, và thanh khoản sẽ tiếp tục khởi sắc?

Bà Nguyễn Hồng Hoa: Năm 2024 cũng có đã có những lần chỉ số thử thách mốc 1.300. Tuy vậy, bối cảnh hiện tại cho thấy đà tăng của thị trường có phần bền vững hơn. Trong năm nay, bất chấp các rủi ro từ bên ngoài như khả năng thay đổi chính sách thuế quan của Mỹ, chúng ta vẫn có các yếu tố nội tại làm trợ lực.

Trước hết, về mặt vĩ mô, mục tiêu tăng trưởng GDP cao 8%, tăng trưởng tín dụng 16% trong năm 2025, cao hơn các năm trước cũng như mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp là những yếu tố hỗ trợ nền kinh tế. Trong khi đó, sức ép từ tỷ giá và lạm phát trong năm nay có khả năng không còn lớn như năm ngoái.

Đối với thị trường, bất chấp đà bán ròng gần 15.000 tỷ đồng từ đầu năm của khối ngoại, VN-Index vẫn vượt 1.300 cho thấy sự trở lại mạnh mẽ của dòng tiền nội. Giá trị giao dịch trong tháng 2 đạt gần 17.710 tỷ đồng, tăng 38,1% so với tháng 1.

Bên cạnh đó, về mặt định giá, thời điểm hiện tại nhiều nhóm ngành, đặc biệt là các nhóm phi tài chính như bán lẻ, bất động sản, vật liệu xây dựng… đều đã giảm về vùng hấp dẫn hơn trước nhờ kết quả kinh doanh tích cực năm 2024.

Với kỳ vọng tăng trưởng kết quả kinh doanh duy trì đà tích cực, dòng tiền nội duy trì ổn định nhờ mặt bằng lãi suất ở mức thấp, chỉ số chung có thể hướng đến mốc 1.400 - 1.450 trong năm nay.

Ông Lê Tự Quốc Hưng: Đối với nhiều nhà đầu tư đã mua và nắm giữ từ trước, vùng 1.300 này là cơ hội để họ chốt lời, và (có thể) chuyển sang các khoản đầu tư khác. Điều này vô hình trung làm thanh khoản thị trường tăng lên.

Xu hướng này dự kiến vẫn tiếp tục. Hiện tại, dư địa khối ngoại rút ròng dần cạn, và có kịch bản họ quay lại mua ròng đang cao hơn. Đặc biệt là việc nâng hạng thị trường (Theo FTSE) sắp diễn ra. Riêng trong tháng 3 FTSE Rusell sẽ thực hiện review định kỳ năm.

PV: Một loạt các thông tin, chính sách quan trọng cả trong và ngoài nước đã được đưa ra trong tháng 2. Theo ông/bà đánh giá, đâu là một số yếu tố quan trọng tác động đến thị trường chứng khoán nhất?

Bà Nguyễn Hồng Hoa: Tháng 2 vừa qua là thời điểm có nhiều thông tin quan trọng. Trước hết, các thông tin về chính sách thương mại của Mỹ liên tục được đưa ra tạo ra nhiều biến động trên thị trường.

Rủi ro Mỹ thay đổi chính sách thuế quan có thể tác động tiêu cực dòng vốn ngoại, tâm lý nhà đầu tư và lợi nhuận doanh nghiệp. Đây vẫn sẽ là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thị trường trong 4 năm nhiệm kỳ của Tổng thống Donald Trump. 

Đối với trong nước, chúng ta vẫn nhìn thấy nhiều yếu tố hỗ trợ nội tại. Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP cao 8% trong năm 2025, hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số giai đoạn 2026 - 2030.

Các chính sách đưa ra nhằm hướng đến khơi thông các nút thắt pháp lý và cải thiện hiệu quả đầu tư công, duy trì chính sách tiền tệ ở hướng hỗ trợ sẽ có tác động tích cực đến việc triển khai các dự án cũng như lợi nhuận doanh nghiệp. Đây là nền tảng quan trọng cho sự phát triển của thị trường chứng khoán.

Bên cạnh đấy, mới đây Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM (HOSE) đã gửi công văn đến các công ty chứng khoán về việc chuẩn bị dữ liệu kiểm thử cho dự án công nghệ thông tin KRX cũng tác động tích cực tâm lý nhà đầu tư.

Ông Lê Tự Quốc Hưng: Việc tái cơ cấu bộ máy Nhà nước đã đạt những kết quả bước đầu thành công. Những quy trình sắp tới có thể nhanh hơn, từ đó hỗ trợ làm tăng tín nhiệm đến môi trường đầu tư ở Việt Nam.

Nhiều chính sách cũng đã được đưa ra để thúc đẩy thị trường vốn, giảm gánh nặng cho ngân hàng, hay hỗ trợ cho việc nâng hạng, nâng tầm hệ thống giao dịch của thị trường chứng khoán, cũng như những chính sách bảo vệ chặt chẽ hơn quyền lợi của nhà đầu tư. Đó là những tín hiệu tích cực.

PV: Đâu sẽ là những thông tin mà nhà đầu tư cần đặc biệt theo dõi trong tháng 3?

Bà Nguyễn Hồng Hoa: Tháng 3 sẽ là thời điểm có nhiều câu chuyện đối với thị trường chứng khoán, trước tiên là kỳ vọng về nâng hạng. Trong kỳ đánh giá lần này,  FTSE có thể đưa ra tuyên bố tích cực về việc Việt Nam đã tiến gần đến việc được xếp hạng thị trường mới nổi loại 2 sẽ là yếu tố hỗ trợ tích cực cho tâm lý thị trường.

Việc nâng hạng sẽ giúp Việt Nam trở nên hấp dẫn hơn đối với dòng vốn nước ngoài. Theo ước tính của World Bank, nếu được MSCI và FTSE Russell nâng cấp thành mới nổi, thị trường chứng khoán Việt Nam có cơ hội thu 5 tỷ USD cho đến 2030, hoặc 30 tỷ USD nếu giải quyết vấn đề sở hữu nước ngoài và IPO thành công các doanh nghiệp lớn.

Về câu chuyện đầu tư công, kế hoạch đặt ra trong năm nay là  875.887 tỷ đồng là tương đối cao. Tuy vậy, ước trong 2 tháng đầu năm, giải ngân ước tính đạt 6,9% kế hoạch, chậm hơn so với các năm trước. Tiến độ giải ngân đầu tư công sẽ là yếu tố ảnh hưởng đến các doanh nghiệp xây dựng, nguyên vật liệu.

Tăng trưởng tín dụng nếu đạt mục tiêu tăng trưởng 16% sẽ cung cấp cho nền kinh tế 2,5 triệu tỷ đồng, hỗ trợ tích cực cho mục tiêu tăng trưởng GDP cao cũng như nguồn vốn cho doanh nghiệp.

Ông Lê Tự Quốc Hưng: Tháng 3 thường là vùng trống thông tin trong nước, khi chưa đến mùa báo cáo tài chính quý I. Những yếu tố bối cảnh trong nước vẫn đang đóng vai trò hỗ trợ cho dòng tiền nội trên thị trường.

Trên thế giới, nếu căng thẳng Mỹ - Trung vượt qua khỏi kỳ vọng sẽ làm đảo lộn nhiều yếu tố như chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa của các nước như Việt Nam.

PV: Chiến tranh thương mại là vấn đề được dự báo còn kéo dài. Dựa trên những thông tin sơ bộ ban đầu, những nhóm ngành chịu ảnh hưởng từ cuộc chiến này?

Bà Nguyễn Hồng Hoa: Hiện tại, Mỹ mới chỉ tiến hành tăng thuế nhập khẩu đối với hàng hóa Trung Quốc, trong khi tiếp tục đàm phán với Canada và Mexico cho đến đầu tháng 3.

Trường hợp các lệnh thuế quan này đi vào hiệu lực có thể khiến thị trường gia tăng lo ngại về các sắc lệnh thuế khác như thuế đáp trả (thời gian Mỹ xem xét đến tháng 4) qua đó có thể tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư và diễn biến dòng vốn ngoại.

Trong trường Việt Nam cũng nhằm trong nhóm bị tăng thuế nhập khẩu nhưng mức thuế thấp hơn Trung Quốc, hàng xuất khẩu vẫn sẽ duy trì được lợi thế về giá cả. Trong kịch bản này, sức ép dịch chuyển dòng vốn rời khỏi Việt Nam cũng thấp. Còn trong trường hợp Việt Nam không bị Mỹ tăng thuế, xuất khẩu nhiều mặt hàng sẽ được hưởng lợi do có khả năng giành thêm thị phần, tương tự giai đoạn 2019.

Mỹ cũng đề xuất tăng thuế nhập khẩu nhôm từ mức 10% lên 25% và áp mức 25% đối với thuế nhập khẩu thép (dự kiến xóa bỏ các miễn trừ và thỏa thuận hạn ngạch của quốc gia cũng như hàng trăm nghìn loại trừ thuế quan cụ thể cho từng sản phẩm đối với cả hai loại kim loại này) với hiệu lực dự kiến vào ngày 4/3. Sự thay đổi này dự kiến sẽ nâng cao khả năng cạnh tranh của các sản phẩm thép Việt Nam trên thị trường Mỹ.

Ông Lê Tự Quốc Hưng: Về trực tiếp, Việt Nam không chịu ảnh hưởng từ chiến tranh thương mại với Mỹ. Việt Nam chỉ có vấn đề về thâm hụt thương mại, chứ không ảnh hưởng đến vị thế của nước này. Thuế quan là công cụ để ông Trump thương lượng về mặt lợi ích.

Về gián tiếp, khi Mỹ áp thuế lên Trung Quốc, nước láng giềng của Việt Nam sẽ tìm đến thị trường khác để tiêu thụ lượng hàng hóa, tức thương chiến Mỹ - Trung sẽ làm đẩy lượng cung từ Trung Quốc vào Việt Nam, cạnh tranh với chính những doanh nghiệp trong nước.

Việt Nam cũng đã nhận thấy điều này. Nhà nước đã có những chính sách bảo hộ, ví dụ như mới đây là chính sách bảo hộ ngành thép. Với những ngành chưa có chính sách bảo hộ thì đó cũng là một rủi ro.

PV: Vậy đâu là những nhóm ngành tiềm năng trong bối cảnh mới của năm 2025 mà nhà đầu tư có thể quan sát, tìm kiếm cơ hội giải ngân?

Bà Nguyễn Hồng Hoa: Với mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao, các chính sách hỗ trợ, đây sẽ là cơ hội cho một số nhóm ngành bước vào chu kỳ mới, đặc biệt là nhóm hạ tầng, khu công nghiệp, dầu khí thượng nguồn và công nghệ thông tin - viễn thông.

Chính phủ đang đẩy mạnh đầu tư công, tạo cơ hội lớn cho các doanh nghiệp xây dựng, vật liệu, bảo hiểm công trình. Ngoài ra, chiến lược thu hút đầu tư FDI và phát triển hạ tầng, giá thuê đất khu công nghiệp tiếp tục có xu hướng tăng khi nguồn cầu lớn sẽ là động lực cho nhóm khu công nghiệp.

Trong lĩnh vực năng lượng, việc triển khai các dự án dầu khí lớn giúp đảm bảo an ninh năng lượng là động lực cho các doanh nghiệp dầu khí thượng nguồn. Ngành công nghệ thông tin và viễn thông hưởng lợi nhờ xu hướng phát triển của trung tâm dữ liệu (Data Center), AI, điện toán đám mây và mạng 5G.

Cơ hội đầu tư cũng sẽ đến từ các ngành đang trong giai đoạn phục hồi, đặc biệt là dầu khí hạ nguồn, bất động sản, thép xây dựng và bán lẻ tiêu dùng. Ngành dầu khí hạ nguồn được kỳ vọng hưởng lợi từ giá dầu ổn định trở lại.

Trong lĩnh vực bất động sản, nguồn cung bắt đầu phục hồi khi các dự án đang tồn đọng dần được giải quyết, giúp khơi thông dòng vốn cho doanh nghiệp. Ngành thép cũng có triển vọng khi nhu cầu tiêu thụ cải thiện cùng với đà hồi phục của bất động sản và các chính sách hỗ trợ.

Bên cạnh đó, ngành bán lẻ và tiêu dùng hưởng lợi từ lạm phát ổn định, kỳ vọng thu nhập của người dân cải thiện, khôi phục niềm tin tiêu dùng.

Cuối cùng là nhóm ngành đang được định giá rẻ, đặc biệt là ngân hàng cũng tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn. Thêm vào đó, môi trường lãi suất đang dần ổn định, giúp giảm áp lực nợ xấu cùng với mục tiêu tăng trưởng tín dụng cao cũng sẽ giúp nhóm ngành hưởng lợi.

Ông Lê Tự Quốc Hưng: Theo góc độ top-down, định hướng phát triển chung, nhà đầu tư có thể quan tâm đến một số nhóm ngành sau.

Đầu tiên là câu chuyện tăng trưởng tín dụng đâu đó 16%, để phục vụ cho mục tiêu tăng GDP 8%. Nhóm ngân hàng sẽ là đầu tàu tăng trưởng. Nhà đầu tư có thể quan sát những ngân hàng tăng trưởng tốt và có chất lượng tài sản tốt.

Thứ hai là ngành bất động sản. Một số đơn vị đang có chính sách đẩy mạnh bán hàng trong năm nay, đặc biệt là sau khi thị trường bất động sản được lành mạnh hóa. Theo quan sát, thị trường bất động sản cũng đang có những tín hiệu khởi sắc ngay từ đầu năm 2025.

Thứ ba là bất động sản khu công nghiệp. Đây là lĩnh vực song hành với định hướng phát triển đầu tàu kinh tế. Những chính sách ưu đãi cho những doanh nghiệp phát triển khu công nghiệp vẫn khả quan. Khi doanh nghiệp nước ngoại vào Việt Nam, họ sẽ cần nguồn lực, đầu tiên là đất khu công nghiệp. Đặc biệt, nhóm này còn đón làn sóng chuyển dịch mạnh sau khi ông Trump lên nắm quyền.

Cuối cùng là nhóm năng lượng. Khi Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) đã có lãi trở lại, các doanh nghiệp sản xuất điện sẽ có một dư địa để không duy trì mức giá điện thấp như những năm trước.