Dư nợ margin tiệm cận giới hạn, Chứng khoán Bảo Việt tính chuyện tăng vốn

Chiều ngày 23/6, CTCP Chứng khoán Bảo Việt (BVSC - Mã: BVS) đã tổ chức thành công Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên năm 2026 với sự tham dự của các cổ đông đại diện cho 60,31% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết.

Tại đại hội, cổ đông đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2026. Theo đó, chỉ tiêu kế hoạch được trình ĐHĐCĐ là doanh thu gần 1.079 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 224 tỷ đồng, giảm nhẹ so với kết quả thực hiện năm 2025. Trong đó mục tiêu doanh thu thực hiện 1.035 tỷ đồng và lợi nhuận thực hiện 210 tỷ đồng.

Trong quý I/2026, Chứng khoán Bảo Việt ghi nhận doanh thu hoạt động hơn 282 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 21 tỷ đồng, giảm gần một nửa so với mức hơn 41 tỷ đồng của quý I/2025. Qua đó, doanh nghiệp đã hoàn thành hơn 26% chỉ tiêu doanh thu và 10% kế hoạch lợi nhuận năm 2026.

ĐHĐCĐ cũng ủy quyền cho Hội đồng quản trị (HĐQT) chủ động điều chỉnh kế hoạch kinh doanh trong trường hợp thị trường chứng khoán xuất hiện những biến động lớn vượt ngoài dự báo.

Về phân phối lợi nhuận, cổ đông đã thông qua phương án chi trả cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt với tỷ lệ 10%. Đối với năm 2026, BVS dự kiến tiếp tục duy trì chính sách cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 8%.

Kế hoạch thận trọng giữa kỳ vọng nâng hạng

Dù thị trường chứng khoán đang đứng trước cơ hội lớn từ sự kiện nâng hạng và mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% của Chính phủ, BVS vẫn chọn cách tiếp cận thận trọng cho kế hoạch năm 2026. Điều này được cổ đông đặt thẳng câu hỏi tại đại hội.

Lý giải của ban lãnh đạo xoay quanh hai điểm chính là mức thanh khoản đang suy yếu và đà tăng của chỉ số thiếu chiều rộng. Cụ thể, giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường giảm từ 35 nghìn tỷ đồng/phiên trong quý I xuống 24,4 nghìn tỷ đồng/phiên trong quý II, riêng tháng 6 chỉ còn 19,5 nghìn tỷ đồng/phiên. Dù VN-Index tăng 4,11% từ đầu năm đến ngày 22/6, mức tăng chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như Vingroup, Gelex và ngân hàng.

Dòng tiền chưa lan tỏa ra phần còn lại của thị trường. Khối ngoại cũng duy trì xu hướng bán ròng kéo dài, thêm một áp lực không nhỏ. Trong bối cảnh đó, Công ty xây dựng kế hoạch đảm bảo tính khả thi, đồng thời vẫn để ngỏ khả năng điều chỉnh tăng nếu thị trường diễn biến tốt hơn dự kiến.

Cập nhật tình hình kinh doanh, BVS ghi nhận doanh thu thực hiện hơn 512 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế gần 108 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, tương ứng hoàn thành 50% và 51% kế hoạch cả năm. So với cùng kỳ, hai chỉ tiêu này lần lượt tăng 23% và 9%.

Dư nợ cho vay kí quỹ (margin) 6 tháng đầu năm duy trì ở mức khoảng 4.500 tỷ đồng - cao so với quy mô vốn hiện tại và đang tiệm cận giới hạn cho vay ký quỹ theo quy định. Tỷ lệ các khoản cho vay và phải thu tính đến cuối quý I đã lên tới 180% vốn chủ sở hữu.

Lãnh đạo nhìn nhận điều này cho thấy nhu cầu sử dụng dịch vụ margin của khách hàng vẫn ở mức tích cực. Trong trường hợp được bố sung thêm dư địa về nguồn vôn trong thời gian tới. Công ty sẽ có điều kiện thuận lợi hơn để tiếp tục mở rộng hoạt động cho vay ký quy, qua đó hỗ trợ việc hoàn thành các mực tiêu kinh doanh đã đề ra.

Tăng vốn và bài toán thu hẹp khoảng cách với nhóm dẫn đầu

Quy mô vốn là điểm yếu mà chính ban lãnh đạo thừa nhận việc không tăng vốn trong thời gian dài đã khiến BVS dần bị bỏ lại phía sau trong cuộc đua mở rộng của các công ty chứng khoán. Nhu cầu tăng vốn càng trở nên cấp thiết hơn khi dư địa cho vay margin ngày càng thu hẹp.

Song công ty cũng thông tin tín hiệu thay đổi tích cực đến từ phía cổ đông lớn. Tập đoàn Bảo Việt (Mã: BVH) xác định tài chính là trọng tâm chiến lược giai đoạn 2026 - 2030, với định hướng kết nối chặt hơn giữa ngân hàng, chứng khoán và quản lý quỹ trong cùng hệ sinh thái. Trên cơ sở đó, BVS và Tập đoàn đang cùng xây dựng phương án tăng vốn và lộ trình triển khai cụ thể trong năm 2026 và các năm tiếp theo.

Tại đại hội, HĐQT và Ban kiểm soát nhiệm kỳ 2026 - 2031 cũng chính thức được bầu ra. Năm thành viên HĐQT trúng cử gồm ông Đoàn Việt Trang, ông Nguyễn Đình An, ông Nguyễn Xuân Việt, ông Bùi Vạn Phúc và bà Nguyễn Thị Phúc Lâm (thành viên độc lập). Ba kiểm soát viên gồm ông Nguyễn Xuân Hòa, bà Nguyễn Thị Thanh Vân và ông Đinh Trọng Hùng.