Thép Pomina lỗ âm vốn chủ sở hữu, vẫn chờ được 'tái sinh'

Theo báo cáo tài chính quý IV/2025, Thép Pomina (Mã: POM) ghi nhận doanh thu thuần tiếp tục giảm mạnh 35% về 486 tỷ đồng, qua đó chuyển sang lỗ gộp 6 tỷ đồng, quay lại trạng thái kinh doanh dưới giá vốn sau 4 quý. 

Công ty cũng tiếp tục chịu áp lực lớn từ chi phí tài chính 233 tỷ đồng, chủ yếu là lãi vay ngân hàng; đồng thời vẫn chịu khoản lỗ khác 81 tỷ đồng dù đã cải thiện so với cùng kỳ. 

Kết quả, công ty ngành thép này báo lỗ sau thuế 326 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức âm 200 tỷ cùng kỳ và là mức lỗ lớn nhất trong 10 quý gần đây. 

Doanh nghiệp giải thích do sản lượng tiêu thụ trong kỳ giảm, dẫn đến doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh tại các công ty con giảm, trong khi các chi phí phát sinh, đặc biệt là chi phí cố định và chi phí tài chính không giảm tương ứng, ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả kinh doanh hợp nhất. 

Chi phí quản lý trong kỳ ghi âm do công ty thực hiện kết chuyển chi phí khấu hao tài sản cố định trong thời gian dừng sản xuất sang khoản mục chi phí khác để phản ánh đúng bản chất. Việc điều chỉnh này không làm thay đổi tổng chi phí ghi nhận trên báo cáo hoạt động kinh doanh hợp nhất mà chỉ là sự phân loại lại chi phí. 

Tính chung cả năm, Pomina báo cáo doanh thu thuần giảm 6% về 2.180 tỷ đồng. Chi phí lãi vay cao là nguyên nhân chính khiến công ty lỗ sau thuế 838 tỷ đồng, đây đã là năm thua lỗ thứ 4 liên tiếp.

Kết quả kinh doanh tiêu cực liên tiếp đẩy lỗ lũy kế lên mức 3.485 tỷ đồng. Điều này khiến vốn chủ sở hữu của Pomina chính thức chuyển sang âm 623 tỷ đồng tại thời điểm cuối năm 2025.  

Tổng tài sản tại thời điểm cuối năm còn 8.863 tỷ đồng, giảm 10% so với đầu năm. Lượng tiền mặt và tương đương tiền chiếm gần 29 tỷ đồng. Các khoản phải thu ngắn hạn giảm 25% xuống 763 tỷ đồng, trong khi hàng tồn kho giảm mạnh 50% về 384 tỷ.

Công ty cũng đang ghi nhận hơn 5.700 tỷ đồng chi phí xây dựng cơ bản dở dang, chủ yếu liên quan đến dự án lò cao và lò EAF luyện phôi thép công suất 1 triệu tấn/năm tại Khu công nghiệp Phú Mỹ.

Việc dự án trọng điểm này chưa thể đi vào hoạt động là nguyên nhân lớn dẫn đến kết quả kinh doanh tiêu cực, nhất là khi nhà máy thâm dụng nguồn vốn lớn. Công ty có vay nợ tài chính tổng cộng 5.965 tỷ đồng, trong năm qua phải chịu lãi vay gần 674 tỷ đồng.

Những khó khăn trong việc vận hành buộc Pomina phải liên tục tìm kiếm nhà đầu tư mới để "tái sinh", những đối tác từng được nhắc tên nhưng chưa thể thành công như Nansei (Nhật Bản), Thaco Industries, Tổng công ty Thép Việt Nam (VNSteel).

Gần đây nhất, vào tháng 11/2025, Tập đoàn Vingroup thông báo hợp tác và hỗ trợ Pomina thông qua một gói tài chính đặc biệt cùng cơ chế đối tác ưu tiên. Theo thỏa thuận, Vingroup sẽ cấp cho Pomina khoản vay vốn lưu động với lãi suất 0% trong tối đa 2 năm.

Nguồn vốn ưu đãi từ Vingroup sẽ giúp Pomina có điều kiện cải thiện dòng tiền, khôi phục chuỗi cung ứng, đảm bảo hoạt động sản xuất diễn ra ổn định và từng bước phục hồi các chỉ số tài chính kinh doanh.

Bên cạnh việc cấp vốn, Vingroup cũng sẽ ưu tiên chọn Pomina là nhà cung cấp thép cho các công ty thành viên trong hệ sinh thái Tập đoàn như VinFast, Vinhomes, VinSpeed… nhằm góp phần đảm bảo đầu ra bền vững cho doanh nghiệp.

Pomina được thành lập từ năm 1999, là một trong ba chuỗi nhà máy luyện phôi và cán thép xây dựng với tổng công suất mỗi năm là 1,1 triệu tấn thép xây dựng và 1,5 triệu tấn phôi. Doanh nghiệp này từng là một trong những nhà sản xuất thép xây dựng lớn nhất Việt Nam với thị phần gần 30%. 

Thị phần của Pomina sau đó đã dần bị thu hẹp trước sự lớn mạnh của nhiều đối thủ, cộng thêm tính chu kỳ cao của ngành thép và dịch COVID-19 khiến doanh nghiệp dần lâm vào khủng hoảng. Đồng thời, việc đầu tư nhà máy luyện phôi thép tại Khu công nghiệp Phú Mỹ 1 bị kéo dài dẫn đến đội vốn và lâm vào trạng thái mất cân đối tài chính cho đến nay.

Công ty từng thông báo chốt danh sách cổ đông vào ngày 28/11/2025 để thực hiện quyền tham dự Đại hội đồng cổ đông bất thường, nhằm bàn về phương án tái cấu trúc. Đại hội ban đầu dự kiến diễn ra vào tháng 12/2025, song đến nay vẫn chưa có thông tin mới. 

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu POM có giai đoạn tăng trần liên tục từ vùng 2.000 đồng/cp đầu tháng 11/2025 đến hiện tại đạt 8.100 đồng/cp, tức hơn gấp 4 lần. Giá trị vốn hóa theo đó vượt 2.200 tỷ đồng.