Chuyên gia nghi chứng khoán Mỹ có bong bóng, nguyên nhân bắt nguồn từ một cổ phiếu

Nỗi lo bong bóng

Cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) đã giúp những con chip của Nvidia trở thành sản phẩm bắt buộc phải có trong nhiều sản phẩm công nghệ, và từ đó biến Nvidia trở thành cổ phiếu hấp dẫn nhất thị trường chứng khoán Mỹ.

Giá cổ phiếu của gã khổng lồ bán dẫn đã tăng hơn 7 lần kể từ ngày 14/10/2022 và Nvidia hiện là công ty giá trị thứ ba thế giới với vốn hoá đạt 2.130 tỷ USD.

Nhà sản xuất chip này đã tăng thêm gần 280 tỷ USD vốn hoá chỉ trong hai phiên giao dịch sau khi công ty báo cáo kết quả kinh doanh tích cực vào ngày 21/2.

Theo Wall Street Journal, Nvidia cũng chỉ mất 180 ngày giao dịch để giá trị thị trường tăng từ 1.000 tỷ USD lên 2.000 tỷ USD. Trong khi đó, Apple và Microsoft phải mất hơn 500 ngày để đạt được cột mốc đó.

Trong quá trình leo lên nấc thang mới, Nvidia đã trở thành một trong các cổ phiếu được nhà đầu tư ưa chuộng nhất. Theo FactSet, trong 59 nhà phân tích Phố Wall theo dõi cổ phiếu này, 54 người đưa ra khuyến nghị mua hoặc khả quan (outperform).

Các cổ phiếu bán dẫn khác cũng đi lên theo đà tăng của Nvidia. Chỉ số bán dẫn PHLX đã tăng hơn 18% trong năm nay. Giá Advanced Micro Devices (AMD) nhảy vọt 37%, trong khi Lam Research và Broadcom đều tăng 25%.

Chỉ số Nasdaq Composite hôm 29/2 đã thiết lập mức đỉnh mới đầu tiên kể từ năm 2021, trong khi S&P 500 đã chốt phiên kỷ lục 15 lần trong năm 2024. Cả hai chỉ số còn tăng 16 trong 18 tuần qua, đồng thời đi lên 8,4% và 7,7% trong năm nay.

Sự bứt phá của Nvidia lẫn thị trường khiến một số chuyên gia Phố Wall tự hỏi liệu tâm lý phấn khích của nhà đầu tư có đang tạo nên một bong bóng chứng khoán điển hình hay không.

Chia sẻ với Wall Street Journal, ông Emerson Ham III, đối tác cấp cao tại hãng quản lý tài sản Sound View Wealth Advisors, cho hay: “Chúng tôi nhận được rất nhiều cuộc gọi từ khách hàng, họ hỏi về cổ phiếu AI”.

“Khi mọi thứ diễn ra quá tốt đẹp, tôi thường cảm thấy lo lắng. Chúng tôi đang trao đổi với khách hàng, đề xuất họ giảm bớt mức độ tiếp xúc với nhóm cổ phiếu AI”, ông Ham nói thêm.

Một số chuyên gia khác thẳng thừng hơn. Ông Torsten Slok, nhà kinh tế trưởng tại Apollo, viết trong một lưu ý hồi tuần trước: “Bong bóng AI hiện nay còn lớn hơn bong bóng dot-com những năm 1990”.

“Bò và gấu” trên thị trường chứng khoán Mỹ đều đồng tình rằng sự trỗi dậy của cổ phiếu Nvidia đi kèm với lợi nhuận khổng lồ. Điều này khiến cơn sốt cổ phiếu AI có phần khác biệt với những cơn sốt đầu cơ trong quá khứ.

Trong quý gần nhất, Nvidia báo cáo lợi nhuận khoảng 12,3 tỷ USD, tăng so với mức 680 triệu USD ghi nhận trong ba tháng kết thúc vào tháng 10/2022. Biên lợi nhuận gộp trong cùng giai đoạn tăng từ 53,6% lên 76%.

Kết quả là, cổ phiếu Nvidia trở nên rẻ hơn theo một vài thước đo. Gã khổng lồ bán dẫn đang giao dịch gấp 32 lần thu nhập dự phóng trong 12 tháng tới, theo FactSet. Mức trung bình hai năm là 38 lần và S&P 500 đang giao dịch gấp 20,6 lần thu nhập dự phóng.

“Chúng ta không thể gọi đây là cơn sốt đầu cơ vì cổ phiếu Nvidia đang giao dịch với hệ số P/E thấp hơn so với một năm trước. Nvidia tăng giá vì có động lực tốt”, đồng CIO của LVW Advisors nhận định.

“Cổ phiếu Nvidia thăng hoa trong thị trường giá lên. Nhà đầu tư nhìn chung đang cảm thấy phấn chấn vì giá cổ phiếu tăng”, ông nói thêm.

Liệu cơn sốt có kéo dài?

Một số chuyên gia khác lại đặt câu hỏi rằng liệu Nvidia có thể duy trì tốc độ tăng trưởng chóng mặt này hay không.

Các nhà phân tích tham gia khảo sát của FactSet dự đoán doanh thu của Nvidia trong năm tài chính kết thúc vào tháng 1/2024 đạt 107 tỷ USD, đi lên so với mức 60,9 tỷ USD năm ngoái.

Họ lo lắng rằng nhu cầu chip của các công ty công nghệ lớn có thể không tăng trong những năm tới. Nvidia cho biết một khách hàng chiếm gần 20% doanh số bán hàng của công ty vào năm ngoái.

Số khác lo ngại rằng cạnh tranh sẽ leo thang khi các nhà sản xuất chip khác mạnh lên, khiến doanh số bán hàng hoặc biên lợi nhuận của Nvidia sụt giảm.

Biên tập viên Fred Hickey của High-Tech Strategist cho hay: “Tôi nghĩ mọi người đang quên mất Nvidia là một công ty lên nhanh thì xuống cũng nhanh”. Ông Hickey đang đặt cược chống lại Nvidia thông qua các quyền chọn bán.

Dữ liệu từ Dow Jones Market Data chỉ ra, giá cổ phiếu Nvidia từng giảm từ 50% trở lên trong 14 lần riêng biệt kể từ khi công ty lên sàn chứng khoán vào năm 1999.

Lần gần nhất, cổ phiếu của công ty lớn thứ ba thế giới theo vốn hoá trượt dốc 56% trong hai tháng của năm 2018 và lao dốc lần nữa trong 8 tháng của năm 2022.

“Suy cho cùng, tiềm năng lợi nhuận của Nvidia cũng có giới hạn. Họ không thể tăng trưởng gấp đôi mỗi năm, không doanh nghiệp nào hoạt động theo hướng đó”, ông Ham của Sound View Wealth Advisors lưu ý.