Từ nâng hạng thị trường đến bùng nổ đầu tư công: Nhóm ngành nào sẽ hưởng lợi năm 2026?

Nền kinh tế bước vào giai đoạn chuyển mình

Theo báo cáo chiến lược năm 2026 của MASVN, kinh tế Việt Nam được dự báo bước vào giai đoạn bước ngoặt khi động lực tăng trưởng dần dịch chuyển từ xuất khẩu sang đầu tư công và tiêu dùng trong nước. Trên thị trường chứng khoán, đây là giai đoạn chuyển đổi cấu trúc sau thời kỳ biến động của một thị trường cận biên, trong bối cảnh lộ trình nâng hạng tiếp tục được thúc đẩy.

Nhóm phân tích cho rằng ba trụ cột vĩ mô sẽ định hình quỹ đạo tăng trưởng những năm tới. Đầu tiên là phát triển thị trường tài chính, gắn với mục tiêu nâng quy mô vốn hóa thị trường chứng khoán lên 120% GDP vào năm 2030, cùng việc từng bước tháo gỡ các nút thắt như giới hạn sở hữu nước ngoài, triển khai cơ chế đối tác bù trừ trung tâm và củng cố thị trường ngoại hối. Đây là nền tảng hỗ trợ cho sự mở rộng quy mô và chiều sâu của hệ thống tài chính.

Trụ cột tiếp theo là đầu tư công, với kế hoạch chi giai đoạn 2026–2030 khoảng 8.500 nghìn tỷ đồng, tăng 166% so với giai đoạn 2021–2025. Dư địa tài khóa còn dồi dào khi nợ công hiện quanh mức 34% GDP, tạo điều kiện để đẩy mạnh các dự án hạ tầng trọng điểm như sân bay, cảng trung chuyển quốc tế, đường sắt và cao tốc Bắc – Nam, qua đó lan tỏa sang nhiều lĩnh vực sản xuất và dịch vụ.

Bên cạnh đó là sự nổi lên của kinh tế số và xu hướng nâng cao chất lượng tăng trưởng. Việt Nam đặt mục tiêu kinh tế số đóng góp 30% GDP vào năm 2030, còn năng suất các nhân tố tổng hợp (TFP) hướng tới mức đóng góp 55% vào tăng trưởng. Sức mua trong nước được kỳ vọng phục hồi rõ hơn từ năm 2026 khi thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp cải thiện, đồng thời mức giảm trừ gia cảnh khi tính thuế thu nhập cá nhân dự kiến được điều chỉnh tăng từ năm 2026.

Đi kèm với triển vọng này, báo cáo cũng lưu ý các rủi ro như xu hướng bảo hộ thương mại trong bối cảnh “Thương chiến 2.0”, biến động tỷ giá kéo dài và những áp lực trong hệ thống tài chính liên quan đến nợ và thị trường trái phiếu doanh nghiệp.

Những nhóm hưởng lợi nổi bật trong năm 2026

Trên nền ba trụ cột vĩ mô nói trên, MASVN cho rằng triển vọng các nhóm ngành sẽ phân hóa rõ nét và cơ hội đầu tư tập trung vào những lĩnh vực gắn chặt với tài chính, hạ tầng và tiêu dùng – kinh tế số.

Trong ngành ngân hàng, các chuyên gia dự báo lợi nhuận năm 2026 tăng 17,9% so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi thu nhập lãi thuần tăng 19,2% và biên lãi ròng ổn định hơn.

Sau nhịp điều chỉnh khiến nhiều cổ phiếu đánh rơi từ 20–80% mức tăng so với năm 2024, các ngân hàng có nền tảng hoạt động thận trọng, định giá hợp lý và triển vọng lợi nhuận phục hồi được đánh giá nổi bật hơn; trong đó ACB, VCB và MBB được nêu. Một số trường hợp khác như VPB, TCB và STB vẫn được nhìn nhận có tiềm năng tăng trưởng, song còn tồn tại các yếu tố khiến mức độ hấp dẫn chưa thật sự trọn vẹn như định giá và rủi ro tập trung.

Ở lĩnh vực công nghệ thông tin, xu hướng thiếu hụt nhân lực ICT tại Mỹ, EU và Nhật đến năm 2030 sẽ khiến các doanh nghiệp toàn cầu tiếp tục dịch chuyển chuỗi cung ứng sang những thị trường có chi phí cạnh tranh và khả năng mở rộng nhân sự tốt hơn.

Việt Nam được hưởng lợi nhờ chi phí kỹ sư thấp hơn, lực lượng lao động ICT tăng đều hằng năm và năng lực quản trị dự án dần tiệm cận chuẩn quốc tế. Hệ thống trung tâm dữ liệu tại Hà Nội, TP HCM và Đà Nẵng đang mở rộng theo chuẩn Tier III+, thu hút sự tham gia của các nhà vận hành quốc tế và củng cố vị thế của Việt Nam như một điểm đến về hạ tầng công nghệ.

Với ngành thép, biên lợi nhuận được dự báo còn dư địa cải thiện trong năm 2026 khi nhu cầu nội địa tăng nhờ đầu tư công và xây dựng dân dụng phục hồi. Sản lượng từ các nhà máy công suất mới giúp tối ưu chi phí và cải thiện cơ cấu sản phẩm, trong khi xu hướng giá HRC ổn định hơn góp phần giảm rủi ro biến động tồn kho.

HPG được xem là bên hưởng lợi chính từ chu kỳ phục hồi trong nước trong bối cảnh định giá đã điều chỉnh, còn NKG và HSG được coi là phù hợp cho hoạt động trading khi bước sang năm tài chính 2026 từ nền lợi nhuận thấp.

Thị trường bất động sản, theo báo cáo, đang bước vào giai đoạn sôi động hơn từ quý IV/2025, đặc biệt tại khu vực phía Nam. TP HCM được dự phóng sẽ dẫn đầu về nguồn cung mới với khoảng 6.000 căn hộ mở bán trong quý IV, gấp đôi mức trung bình giai đoạn 2021 đến quý II/2025, cùng với khoảng 3.500 căn nhà thấp tầng, cao hơn nhiều so với mặt bằng lịch sử.

Giai đoạn 2026–2027, nguồn cung căn hộ tại TP HCM dự kiến tăng 14–15% mỗi năm, vượt khu vực Hà Nội. Nhóm doanh nghiệp niêm yết lớn như DXG, PDR, NLG và KDH đều ghi nhận lợi nhuận ròng tăng trong 9 tháng 2025 và đã chuẩn bị sẵn nguồn hàng mở bán, với loạt dự án dự kiến ra mắt như Green Paradise, Làng Vân, Gladia, The Prive, Mizuki Park, Southgate, Cần Thơ và Izumi City.

Đối với khu công nghiệp, MASVN đánh giá dự thảo nghị định mới thay thế Nghị định 35 là bước đi quan trọng trong việc tháo gỡ vướng mắc, nhất là ở khâu phân cấp quản lý và cơ chế chuyển đổi đất lúa hai vụ.

Khu vực miền Nam được kỳ vọng tiếp tục duy trì mức tăng giá thuê 5–7% nhờ lợi thế hạ tầng như sân bay Long Thành và cảng biển quốc tế Cần Giờ, trong khi miền Bắc có sự phân hóa, tập trung ở Bắc Ninh và Hải Phòng – hai địa phương hưởng lợi lớn từ chiến lược “Trung Quốc +1”.

Theo phản ánh từ các doanh nghiệp phát triển khu công nghiệp, nhu cầu thuê đất đã có dấu hiệu phục hồi từ nửa cuối quý III/2025, cho thấy giai đoạn khó khăn giai đoạn 2024–đầu 2025 đang dần qua đi và tạo nền tảng cho lợi nhuận phục hồi từ năm 2026.

Ngành dầu khí ghi nhận bước ngoặt pháp lý khi Nghị quyết 66.6/2025/NQ-CP trao quyền tự quyết lớn hơn cho PVN đối với một số quy trình phê duyệt vốn trước đây. Thay đổi này được kỳ vọng sẽ giúp đẩy nhanh tiến độ các dự án khí trong nước, trong bối cảnh sản lượng khai thác nhiều mỏ bước vào giai đoạn suy giảm.

Báo cáo duy trì quan điểm tích cực với các doanh nghiệp thượng nguồn và dịch vụ như PVS, PVD và PVT, khi giá dầu được dự báo tiếp tục duy trì trên ngưỡng hòa vốn quanh 55 USD/thùng và nhiều dự án lớn đang hoặc sắp triển khai. Riêng PVS được nêu là cái tên nổi bật khi đã trúng thầu phần lớn các gói thi công hạ tầng quan trọng với tổng giá trị hợp đồng ròng ước khoảng 1,5 tỷ USD.

Trong lĩnh vực phân bón, các yếu tố địa chính trị tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc định hình cung – cầu và giá thế giới, từ căng thẳng tại Trung Đông, tiến trình hòa bình Nga – Ukraine đến chính sách xuất khẩu của Trung Quốc. Báo cáo kỳ vọng giá phân bón toàn cầu sẽ duy trì ở mặt bằng cao trong quý IV/2025 và 6 tháng đầu năm 2026, qua đó tạo môi trường thuận lợi để các nhà sản xuất trong nước tiếp tục duy trì kết quả kinh doanh và biên lợi nhuận tích cực.

Với ngành năng lượng, điều kiện La Nina được dự phóng sẽ tiếp tục hỗ trợ huy động thủy điện trong quý IV/2025 đến 6 tháng đầu 2026, giúp duy trì kết quả kinh doanh tích cực cho nhóm doanh nghiệp liên quan.

Về dài hạn, các khung giá mới cho điện gió và điện mặt trời được ban hành gần đây được đánh giá là động lực quan trọng cho các đơn vị như GEG, REE, HDG và PC1 khi biên lợi nhuận các dự án năng lượng tái tạo có cơ hội cải thiện.

Trong ngành dệt may, nhu cầu tại Mỹ trong quý IV/2025 và nửa đầu 2026 được dự báo suy yếu do áp lực giá cả và lo ngại về thị trường lao động, trong khi nhu cầu tại châu Á và EU có xu hướng ổn định hơn nhưng cạnh tranh gay gắt.

Dù vậy, triển vọng dài hạn vẫn được đánh giá tích cực nhờ xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng khỏi Trung Quốc. Trong nhóm niêm yết, TNG được chú ý trong mảng may mặc nhờ danh mục khách hàng chất lượng, còn PPH được đánh giá cao ở mảng sợi nhờ hợp tác chiến lược lâu dài với đối tác quốc tế.