[LIVE] ĐHĐCĐ Kinh Bắc: Cổ đông chấn vấn năm thứ 6 không hoàn thành kế hoạch, trách nhiệm của IR khi cổ phiếu giảm sâu

Sáng ngày 18/4, Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (Mã: KBC) tiến hành họp ĐHĐCĐ thường niên 2026. Ông Nguyễn Đức Giang, Trưởng Ban kiểm tra tư cách cổ đông cho biết tính đến 9 giờ, cuộc họp có sự tham dự của 118 cổ đông (bao gồm 20 cổ đông tham dự trực tiếp và 98 cổ đông tham dự trực tuyến), chiếm 70,459% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết.

 

Đã đầu tư hàng tỷ USD vào dự án Tràng Cát, định hướng "AI City"

Ông Đặng Thành Tâm, Chủ tịch HĐQT, cho biết Khu đô thị Tràng Cát là một trong những dự án được kỳ vọng đóng góp lớn vào nguồn thu của tổng công ty.Dự án được triển khai từ năm 2006, đến nay đã kéo dài gần 20 năm.

Đầu năm 2025, doanh nghiệp đã nộp thêm gần 10.000 tỷ đồng tiền sử dụng đất cho dự án, qua đó nâng quy mô quỹ đất nhà ở lên hơn 2 triệu m2. Tổng vốn đầu tư vào dự án đến nay đã lên tới hàng tỷ USD. 

Theo lãnh đạo doanh nghiệp, việc đầu tư dài hạn khiến chi phí vốn lớn và tạo áp lực tài chính, đặc biệt trong bối cảnh chưa thể chuyển nhượng như kế hoạch. Tuy nhiên, giá trị dự án đã cải thiện theo thời gian cùng với biến động thị trường và điều chỉnh quy hoạch.

"Nếu đặt trong bối cảnh của nhiều doanh nghiệp khác, với một dự án có quy mô vốn lớn và thời gian kéo dài như vậy, việc duy trì và theo đuổi đến cùng là không hề dễ dàng, thậm chí có thể gặp rất nhiều áp lực.

Tuy nhiên, nhìn ở một góc độ khác, việc kiên trì đầu tư trong thời gian dài cũng mang lại cho chúng ta những lợi thế nhất định. Nếu như theo các quy hoạch trước đây, hiệu quả dự án có thể chưa cao thì đến thời điểm hiện tại, khi thị trường thay đổi, giá trị đất đai gia tăng, hiệu quả kinh tế của dự án cũng được cải thiện đáng kể.

Những tài sản được tích lũy trong thời gian dài thường sẽ gia tăng giá trị theo thời gian. Và trong trường hợp này, không chỉ là câu chuyện giá trị đất tăng mà quan trọng hơn là chúng ta có điều kiện để áp dụng những xu hướng phát triển mới", ông Tâm nói.

Theo ông Tâm chia sẻ, dự án đang được định hướng phát triển theo các mô hình hiện đại hơn, không còn đơn thuần là các khu đô thị kiểu cũ, mà là mô hình đô thị thông minh tích hợp công nghệ cao, có thể gọi là "AI City", tức là ứng dụng mạnh mẽ các công nghệ thông minh trong quản lý, vận hành và phát triển đô thị.

Ông nói thêm: "Thực tế, ngay tại thời điểm này, chúng ta cũng chưa thể hình dung hết được các ứng dụng công nghệ sẽ phát triển nhanh đến mức nào trong 5 năm tới. Có thể nói, trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ có bước tăng trưởng hết sức đột phá, tạo ra những thay đổi mang tính bước ngoặt".

Liên quan đến kết quả kinh doanh 2025 không hoàn thành kế hoạch, Chủ tịch Kinh Bắc cho biết nguyên nhân chủ yếu đến từ việc chưa ghi nhận doanh thu từ các dự án lớn, trong khi chi phí tài chính gia tăng do tiếp tục thực hiện nghĩa vụ đất đai.

"Quá trình triển khai cũng gặp khó khăn do giá nguyên vật liệu, xăng dầu tăng và tình trạng thiếu hụt cát, đất san lấp, khi nguồn cung được ưu tiên cho các dự án đầu tư công. Một số địa phương hạn chế vận chuyển vật liệu ra ngoài địa bàn, ảnh hưởng tiến độ thi công.

Chúng tôi đang đẩy nhanh đầu tư và dự kiến trong vài tháng tới sẽ hoàn thiện dự án để đưa sản phẩm ra thị trường. Dự án có lợi thế kết nối hạ tầng với các trục giao thông như cao tốc Hà Nội - Hải Phòng và khu vực Tân Vũ.

Bên cạnh đó, mảng khu công nghiệp tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực. Kinh Bắc được chấp thuận mở rộng tại nhiều địa phương như Bắc Ninh, Hải Phòng, Hưng Yên, Thái Bình và Thái Nguyên, đồng thời đang nghiên cứu thêm các dự án tại khu vực lân cận và Hà Nội", Chủ tịch KBC cho hay.

Lý do Kinh Bắc bắt đầu tham gia AI Data Center, giảm đơn giá để hút đầu tư 

Ông Đặng Thành Tâm cho biết doanh nghiệp đang định hướng phát triển khu công nghiệp và đô thị theo mô hình AI, bao gồm AI City và AI data center như theo ông nói “không còn là data center như trước nữa, mà là AI factory, tức là nhà máy sản xuất ra trí tuệ”.

Ông giải thích, trong mô hình này, “các thiết bị về sau chỉ là bên tiếp nhận thông tin (receiver), bấm một cái là bên kia xử lý dữ liệu rồi trả lại”, toàn bộ dữ liệu và xử lý được đưa lên trung tâm. Nhờ đó, hệ thống “luôn luôn được quét virus, bảo mật rất nhiều lớp”, vừa an toàn vừa tiết kiệm chi phí hơn.

Hiện nay bất kỳ một nhà máy nào cũng dùng rất nhiều máy tính. Dù các hệ thống đó có kết nối chung với nhau, có server chung đi chăng nữa thì vấn đề bảo mật, lưu trữ vẫn chưa thực sự an toàn. Thế nên nhiều doanh nghiệp, đặc biệt là các công ty công nghệ cao trong khu công nghiệp như LG, Airbus… vẫn phải thuê thêm các data center ở nước ngoài để lưu trữ bổ sung.

Tuy nhiên, để phát triển theo hướng này và thu hút các doanh nghiệp công nghệ cao, bài toán chi phí và đơn giá là không thể tránh khỏi. “Muốn phục vụ tốt hơn thì chắc chắn phải tốn chi phí nhiều hơn. Muốn thu hút được những ông lớn thì buộc phải chấp nhận đơn giá của họ”, ông nói.

Theo lãnh đạo doanh nghiệp, dù giá thuê khu công nghiệp có tăng qua các năm nhưng vẫn phải duy trì ở mức cạnh tranh để hấp dẫn nhà đầu tư: “Bao giờ cũng phải thấp hơn, hấp dẫn hơn so với các đơn vị khác”.

Ông dẫn ví dụ, các tập đoàn lớn như Apple ngày càng yêu cầu cao về sản xuất xanh, năng lượng sạch và kinh tế tuần hoàn trong chuỗi cung ứng. “Nếu mình không đáp ứng được năng lượng xanh, sạch thì sau này cũng khó mở rộng”, ông nói.

Chính vì vậy, doanh nghiệp chấp nhận biên lợi nhuận có thể thấp hơn để đổi lại việc thu hút các dự án công nghệ cao, tạo hệ sinh thái sản xuất sạch, ổn định và có giá trị gia tăng lớn trong dài hạn.

Làm điện để phục vụ khu công nghiệp

Theo lãnh đạo doanh nghiệp, AI Data Center và các nhà máy công nghệ cao đều tiêu thụ điện rất lớn, “nó là một cái bộ não chứ không phải là cái kho chứa nên nó hoạt động rất tích cực, cần điện rất nhiều”.

Do đó, công ty định hướng tham gia sản xuất năng lượng, bao gồm điện gió, điện mặt trời và các dự án quy mô lớn. Trước mắt, doanh nghiệp có thể tham gia sản xuất điện, trước mắt bán cho EVN theo quy định hiện hành. Trong tương lai, khi thị trường điện được tách bạch giữa sản xuất, truyền tải và phân phối, doanh nghiệp có thể bán trực tiếp cho các khách hàng trong khu công nghiệp.

Ông cho biết mục tiêu không chỉ là kinh doanh điện mà còn là cung cấp năng lượng sạch cho khách hàng: “Chúng tôi cam kết tỷ lệ năng lượng sạch ngày càng tăng để doanh nghiệp đưa vào sản phẩm của họ”.

"Việc phát triển nhà máy điện trong khu công nghiệp là mô hình phổ biến tại nhiều quốc gia như Đài Loan hay Singapore. Đây là lĩnh vực có lợi nhuận không quá cao nhưng ổn định, với vòng đời dự án có thể kéo dài 20 - 30 năm.

Ngoài ra, chúng tôi đang nghiên cứu triển khai điện mặt trời áp mái tại các nhà máy hiện hữu, cũng như phát triển thêm các dự án năng lượng tái tạo khác", ông Tâm thông tin đến cổ đông.

Quỹ đất mới tăng thêm hơn 3.000 ha trong năm 2025

Theo báo cáo của HĐQT trong năm 2025, tổng giá trị đầu tư trực tiếp vào các dự án của KBC gần 19.881 tỷ đồng, gấp 5 lần so với năm 2024, tập trung vào các dự án như KĐT và Dịch vụ Tràng Cát, KCN Tràng Duệ 3, KCN Kim Thành 2 - giai đoạn 1, KCN Lộc Giang, các dự án NOXH, CCN Kim Động - Đặng Lễ - Chính Nghĩa, Khu phức hợp đô thị, du lịch sinh thái, sân gôn Khoái Châu…

Tổng diện tích đất đã ghi nhận doanh thu hơn 123 ha, tập trung chủ yếu ở KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (hơn 26 ha), CCN Đặng Lễ - Chính Nghĩa - Kim Động (gần 94 ha) và gần 2.200 căn nhà ở xã hội.

Tổng quỹ đất tăng thêm hơn 3.000 ha. Trong đó, đất khu công nghiệp tăng thêm hơn 2.200 ha trên địa bàn các tỉnh, thành phố Bắc Ninh, Thái Nguyên, Hải Phòng, Cần Thơ. Riêng dự án Khu phức hợp đô thị, du lịch sinh thái và sân gôn Khoái Châu (Trump International Hưng Yên) có quy mô khoảng 889 ha tại Hưng Yên.

Ngoài ra, Kinh Bắc đã được lựa chọn là chủ đầu tư dự án Nhà ở xã hội Phượng Mao - Bắc Ninh, Nhà ở xã hội Tiên Dương 2 - Hà Nội ; Nhà máy điện gió Vân Canh 1 và Vân Canh 2 tại Gia Lai.

Kế hoạch kinh doanh 2026 lãi kỷ lục

Trong năm 2026, HĐQT trình kế hoạch kinh doanh kỷ lục với tổng doanh thu hợp nhất 10.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hợp nhất 3.000 tỷ đồng.

Doanh nghiệp sẽ triển khai song song đầu tư, xây dựng, kinh doanh đối với các dự án: KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, KCN Quế Võ mở rộng 2; KCN Phú Bình; KCN Tràng Duệ 3, CCN phụ trợ Tràng Duệ, CCN Đặng Lễ, Chính Nghĩa, Kim Động; KCN Kim Thành 2 – giai đoạn 1; KCN Tân Phú Trung; KCN Lộc Giang; KĐT và Dịch vụ Tràng Cát; Dự án NOXH Tràng Duệ và NOXH Thị trấn Nếnh.

Các dự án nằm trong danh mục sẽ triển khai giải phóng mặt bằng và đầu tư xây gồm KCN Bình Giang; KCN Tân Dân; KCN Sông Hậu 2; CCN và Khu tái định cư Tây Ninh; Trung tâm thương mại và văn phòng Láng Hạ; KĐT mới Bắc Sông Cấm; Khu phức hợp đô thị, du lịch sinh thái và sân gôn Khoái Châu; NOXH Phượng Mao; NOXH Tiên Dương 2.

Danh mục dự án cần hoàn thiện pháp lý KĐT Phúc Ninh; CCN Thành Long; KCN Tân Tập; KCN Trung Lập giai đoạn 1; Nhà máy điện gió Vân Canh 1 và Vân Canh 2.

Ngoài ra, doanh nghiệp dự tính nghiên cứu thành lập một số dự án mới tại Hưng Yên, Hải Phòng, Bắc Ninh, Thái Nguyên, Đồng Tháp…; xây dựng mới các dự án nhà máy nước sạch, nhà máy xử lý nước thải để đáp ứng nhu cầu của các doanh nghiệp trong các KCN, CCN; chuẩn bị sẵn sàng hạ tầng để hợp tác phát triển dự án đầu tư trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI Data Center) tại KCN Tân Phú Trung.

Đang xây dựng phương án phát hành để huy động vốn

Hầu hết các dự án trọng điểm mà Kinh Bắc đưa vào triển khai trong năm 2026 đều đã ký kết các hợp đồng tín dụng và có nhiều tổ chức tài chính sẵn sàng tham gia tài trợ mới hoặc tái cấu trúc.

Tuy nhiên, kể từ đầu năm 2026, thanh khoản hệ thống ngân hàng có dấu hiệu thiếu hụt, chính sách tiền tệ thắt chặt đối với lĩnh vực bất động sản, mặt bằng lãi suất tăng cao, giải ngân gặp khó khăn dẫn đến khả năng ảnh hưởng đến các kế hoạch thu xếp vốn.

Vì vậy, Kinh Bắc đã và đang chủ động xây dựng các kế hoạch thu xếp vốn thông qua phát hành, chào bán chứng khoán, đồng thời triển khai các phương án thu xếp vốn mới hoặc tái cấu trúc nợ với các tổ chức tài chính, quỹ đầu tư để có nguồn vốn triển khai dự án, trước hết là tại hai dự án Tràng Cát và Trump International Hưng Yên.

Phiên thảo luận

Cổ đông: Một điểm tôi đánh giá rất cao ở đại hội cổ đông của KBC là thay vì làm những công việc mang tính thủ tục nhiều, KBC tập trung vào các chia sẻ của lãnh đạo đối với cổ đông. Tôi có một số ý kiến mong ban lãnh đạo tiếp thu với tâm thế cởi mở và cầu thị.

Năm nay tiếp tục là năm thứ 6 KBC không hoàn thành kế hoạch kinh doanh. Ngoài những chia sẻ từ ban lãnh đạo vừa rồi, tôi muốn hỏi thêm về chất lượng lợi nhuận. Trong kế hoạch lãi sau thuế 2.208 tỷ đưa ra, ngoài hoạt động kinh doanh thông thường thì có phần từ đánh giá lại khoản mua rẻ từ CTCP Đầu tư Láng Hạ khoảng 327 tỷ,và phần chuyển nhượng cổ phần tại CTCP Đầu tư Sài Gòn - Đà Nẵng khoảng 168 tỷ. Tổng hai phần bất thường này gần 500 tỷ.

Như vậy nếu trừ phần này đi thì thực tế lợi nhuận cốt lõi chỉ tương đương 57% so với kế hoạch thay vì con số khoảng 70%. Thực ra đây cũng là con số đáng khích lệ so với năm 2024 nhưng so với kế hoạch thì chưa đáp ứng yêu cầu.

Tôi mong muốn rằng với các kế hoạch kinh doanh hay các vấn đề được thông qua tại đại hội cổ đông, ban lãnh đạo nên coi đó là một cam kết và phải thực sự nỗ lực thực hiện, hoàn thiện 

Liên quan đến những đợt sụt giảm rất lớn về giá trị cổ phiếu do biến động thị trường, trong hai đợt sụt giảm gần nhất, một là vào tháng 4 năm ngoái và một là tháng 3 vừa rồi, có thời điểm 5 - 7 phiên sàn liên tiếp trong năm ngoái và năm nay cũng có 2 - 3 phiên sàn, mức giảm khoảng 25 - 30%, thậm chí 30 - 40%.

Tuy nhiên, không biết bộ phận quan hệ cổ đông (IR) có tư vấn, góp ý cho Ban lãnh đạo hay không nhưng cổ đông không nhận được bất kỳ thông báo, chia sẻ, quan điểm hay sự trấn an nào từ Ban lãnh đạo để yên tâm nắm giữ cổ phiếu.

Bộ phận quan hệ cổ đông cần có những tiếp cận phù hợp trong bối cảnh đó, cũng như có những thông tin trấn an để chúng tôi yên tâm nắm giữ, ví dụ như công ty hoạt động không có gì bất thường, Chủ tịch hoàn toàn không có vấn đề gì... vì thực tế cũng có những tin đồn khiến chúng tôi dao động.

Ngoài những thời điểm biến động, các thông tin về hoạt động kinh doanh, cập nhật dự án mới hay các thông tin liên quan hoàn toàn có thể được cập nhật cho cổ đông qua kênh email. Đây là một cách tiếp cận rất dễ và thuận tiện đối với nhiều cổ đông.

Năm nay công ty đề xuất chia cổ tức 2.000 đồng/cổ phiếu nhưng lại cho năm 2026. Có lý do đặc biệt gì khiến ban lãnh đạo lại đề xuất trước cho năm 2026 không và công ty có kế hoạch tạm ứng ngay trong năm nay không?

Ngoài ra, năm nay KBC dự tính triển khai các mảng mới như điện tái tạo hay AI data center. Ban lãnh đạo có xem đây là chiến lược dài hạn để mở rộng trong các năm tới hay chỉ là các dự án mang tính “one-off” trong 1 - 2 năm? Các mảng này có trở thành hoạt động kinh doanh cốt lõi của KBC hay không?

Đại diện CTCP Chứng khoán TP HCM (HSC): Những năm trước công ty không chia cổ tức bằng tiền mặt. Năm nay, công ty có rất nhiều dự án cần vốn, ví dụ như nhà máy điện gió, đầu tư hạ tầng khu công nghiệp, cũng như dự án Tràng Cát. Trong bối cảnh tín dụng đang bị siết chặt, nhu cầu vốn lớn như vậy nhưng công ty vẫn quyết định chia cổ tức bằng tiền mặt. Ban lãnh đạo có thể chia sẻ rõ hơn lý do của quyết định này không?

Những năm trước công ty thường đặt kế hoạch lợi nhuận khá tham vọng. Tuy nhiên, năm nay dù có kế hoạch đưa Tràng Cát vào kinh doanh, một dự án có thể mang lại lợi nhuận lớn, nhưng kế hoạch lợi nhuận lại thận trọng hơn. Đây có phải là sự thay đổi trong cách đặt kế hoạch kinh doanh hay không và lý do là gì?

Đại diện PVIAM: Trong tài liệu họp có nội dung về việc thông qua niêm yết trái phiếu, tuy nhiên trên website chúng tôi chưa thấy thông tin chi tiết. Vì vậy, chúng tôi muốn làm rõ đây là loại trái phiếu nào và lý do niêm yết. Mong ban lãnh đạo ưu tiên trả lời để chúng tôi có thể hoàn tất việc bỏ phiếu. 

Đại diện CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC): Kế hoạch triển khai và bán hàng của dự án Tràng Cát như thế nào? Công ty sẽ bán lẻ, bán buôn hay hợp tác với đối tác để triển khai?

Cổ đông: Công ty cập nhật thêm về dự án Trump International Hưng Yên hiện tiến độ ra sao? Đối với kế hoạch bàn giao khu công nghiệp, đặc biệt là dự án Quế Võ 2 mở rộng, doanh nghiệp dự kiến khi nào có thể ghi nhận doanh thu từ dự án này?

Tiếp tục cập nhật...