Chủ tịch VPS: Dự kiến tháng 6, Việt Nam có thể vào danh sách theo dõi của MSCI, việc nâng hạng chính thức có thể vào 2027 hoặc 2028

Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2026 kỳ vọng vẫn được hỗ trợ bởi các yếu tố nội tại như nâng hạng thị trường, cải cách hạ tầng giao dịch, cùng với các biện pháp đẩy mạnh phát triển thị trường như phát triển một số sản phẩm/cơ chế giao dịch mới như giao dịch xuyên trưa hoặc kéo dài thời gian giao dịch buổi sáng và buổi chiều,...

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chính thức được FTSE Russell nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi vào tháng 9/2026, đồng thời tiếp tục hướng tới mục tiêu là đạt chuẩn MSCI Emerging Market trong giai đoạn năm 2027-2028.

Ngay sau khi nâng hạng, đơn vị này dự kiến thị trường có thể thu hút 5 tỷ đến 6 tỷ USD dòng vốn đầu tư nước ngoài và mở ra triển vọng thu hút mạnh mẽ hơn nữa dòng vốn này trong các năm tiếp theo.

Về phương án phân phối lợi nhuận năm 2025, VPS đề xuất không chi trả cổ tức năm 2025. 

Về thị phần môi giới cổ phiếu, VPS đã đứng vị trí số 1 trong 5 năm liên tiếp. Tính tới cuối quý I, VPS dẫn đầu thị phần trên sàn HOSE với 15,32% tăng 1,04% so với quý trước đó. Không chỉ dẫn đầu về thị phần, VPS là công ty có sự tăng trưởng mạnh nhất trong quý đầu năm nay.

Trên HNX, VPS tiếp tục đứng đầu với 19,45% thị phần, tăng 1,27 điểm % so với mức 18,18% của quý IV/2025.

Tại thị trường UPCoM, VPS đứng đầu với 24,35% thị phần, tăng đáng kể 7,94 điểm % so với mức 16,41% của quý trước, qua đó nới rộng khoảng cách với các công ty phía sau.

Ở mảng chứng khoán phái sinh, VPS tiếp tục dẫn đầu với 33,34% thị phần, nhưng giảm 0,49 điểm % so với quý trước.

Thảo luận

Xin ban lãnh đạo cho biết cơ sở cho mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 là gì?

Ông Nguyễn Lâm Dũng - Chủ tịch HĐQT: Đây là một kế hoạch đầy thách thức nhưng đã được Hội đồng quản trị cân nhắc kỹ lưỡng trước khi trình cổ đông.

Hai nhóm cơ sở chính để đạt được mục tiêu lợi nhuận này như sau:

Thứ nhất, về yếu tố thị trường.Việt Nam đã được nâng hạng vào tháng 10/2025 và vừa vượt qua kỳ review đầu tiên vào ngày 7/4/2026. Dự kiến các quỹ chủ động sẽ giải ngân sớm, còn các quỹ bị động sẽ bắt đầu từ tháng 9/2026 với quy mô từ 1 - 1,5 tỷ USD. Tổng dòng vốn ngoại kỳ vọng đổ vào đạt khoảng 5 - 6 tỷ USD.

Riêng các quỹ bị động dự kiến giải ngân 1 - 1,5 tỷ USD từ tháng 9, với bước đầu là 150 - 300 triệu USD để thăm dò khả năng hấp thụ của thị trường.

Tiếp đó là điểm sáng từ triển vọng nâng hạng bởi MSCI, Chính phủ và Bộ Tài chính đang đàm phán lộ trình nâng hạng với MSCI - nơi có dòng vốn ngoại lớn gấp 4 - 5 lần so với FTSE.

Dự kiến tháng 6/2026, Việt Nam có thể vào danh sách theo dõi (Market Watch). Nếu thuận lợi, việc nâng hạng chính thức có thể diễn ra vào năm 2027 hoặc 2028, mang lại dòng vốn lớn gấp 4-5 lần so với FTSE Russell.

Ngoài ra, việc vận hành thành công KRX giúp tăng năng lực xử lý và mở đường cho các sản phẩm như giao dịch trong ngày (T+0) hoặc bán chứng khoán chờ về, giúp tăng mạnh quy mô giao dịch, giúp VPS hưởng lợi lớn. 

Về vấn tính linh hoạt trong điều hành vĩ mô và lãi suất của Chính phủ.Chúng ta nhìn thấy là chính phủ mới vừa rồi đã đưa ra yêu cầu là giảm ngay mặt bằng lãi suất trên trên thị trường ngân hàng. Ngay lập tức, một số ngân hàng đã giảm lãi suất huy động từ 0,5% đến 1% và tôi tin rằng sắp tới thì mặt bằng ngãi suất sẽ giảm giảm được hơn nhiều nữa và đấy cũng là một động lực rất lớn để dòng tiền vào thị trường chứng khoán.

Thứ hai là đối với yếu tố nội tại của VPS, công ty hiện giữ thị phần môi giới lớn nhất Việt Nam, sở hữu lượng khách hàng cá nhân lớn nhất với khoảng 1,6 triệu người. Do khách hàng cá nhân chiếm 85 - 90% giao dịch toàn thị trường, VPS sẽ là đơn vị hưởng lợi trực tiếp khi thị trường tăng trưởng. 

Với năng lực công nghệ,VPS tự chủ phát triển các hệ thống phần mềm để tối ưu hóa trải nghiệm và thu hút thêm quy mô khách hàng lớn hơn trong tương lai.

Liên quan tới năng lực tài chính, với số vốn gần 14.000 tỷ đồng từ đợt IPO, năng lực tài chính của VPS tăng mạnh.Theo quy định, VPS có thể cho vay margin tối đa 2 lần vốn chủ sở hữu, tương đương hạn mức 60.000 tỷ đồng.

Tính đến quý 1/2026, dư nợ margin của công ty là hơn 30.000 tỷ đồng, đồng nghĩa với việc còn dư địa hơn 30.000 tỷ đồng để đáp ứng nhu cầu khi thị trường bùng nổ. 

Hơn nữa, VPS đang đẩy mạnh phục vụ khách hàng tổ chức, hoàn thiện pháp lý và công nghệ để hỗ trợ nhà đầu tư nước ngoài mở tài khoản thuận lợi.

Công ty cũng tận dụng quy định cho phép nhà đầu tư nước ngoài giao dịch không cần ký quỹ 100% (Non-Prefunding). Điều này đòi hỏi công ty chứng khoán phải có vốn lớn để ứng vốn cho các lệnh giao dịch có thể lên tới 500 triệu đến 1 tỷ USD tại một số thời điểm. VPS khẳng định năng lực vốn hiện tại là một lợi thế cực lớn để chiếm lĩnh mảng này.

Với sự kết hợp của các yếu tố trên, HĐQT không chỉ kỳ vọng đạt mức lợi nhuận 5.750 tỷ đồng mà còn đặt mục tiêu phát huy để vượt mức chỉ tiêu này trong năm 2026. 

Công ty có kế hoạch tăng vốn trong năm 2026 hay không? 

Ông Nguyễn Lâm Dũng - Chủ tịch HĐQT: Đến thời điểm bây giờ thì chúng tôi chưa có kế hoạch vốn trong năm 2026. Tuy nhiên Hội đồng quản trị vẫn luôn luôn theo sát thị trường. Và nếu chúng tôi nhận thấy quy mô thị trường tăng nhanh, các nhà đầu tư nước ngoài vào rất nhiều làm cho nhu cầu vốn của VPS tăng mạnh thì lúc đó VPS cũng có thể cân nhắc tăng vốn trong thời gian tới.

Việc tăng vốn này, tôi nghĩ rằng VPS cũng có thể xem xét và thu hút các quỹ đầu tư lớn của nước ngoài đầu tư vào VPS để mang được rất nhiều thặng dư cho cổ đông. Nếu điều đó xảy ra thì HĐQT cũng sẽ xin ý kiến của tất cả các cổ đông để có thể phát hành.

Dự kiến giá thị trường của cổ phiếu VCK là bao nhiêu đến cuối năm 2026? Giá kỳ vọng của cổ phiếu trong tương lai là bao nhiêu?

Ông Lê Minh Tài - Tổng Giám đốc: Công ty không đưa ra dự báo hay cam kết cụ thể về giá cổ phiếu trong trung và dài hạn vì giá cả do thị trường quyết định.

Song các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu gồm kỳ vọng tăng trưởng nội tại doanh nghiệp gồm tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Hay các yếu tố khách quan như kinh tế vĩ mô, địa chính trị (như xung đột Trung Đông cũng có tác động tới thị trường và giá cổ phiếu), xu hướng thị trường và tâm lý nhà đầu tư.

Kết quả kinh doanh quý I/2026 của VPS rất ấn tượng, cho thấy tiềm năng tăng trưởng nội lực mạnh mẽ. Tôi kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ phản ánh sát hơn giá trị thực và tăng trưởng bền vững.

VPS định vị mình trong 3 đến 5 năm tới vẫn là công ty môi giới dẫn đầu hay chuyển sang mô hình IB - Investment Bank và khách hàng tổ chức? Nếu có sự chuyển dịch tỷ trọng doanh thu mục tiêu của từng mảng dự kiến như thế nào?

Ông John Desmond Sheehy - thành viên Hội đồng Quản trị độc lập VPS: Từ 3 đến 5 tới công ty sẽ tiếp tục duy trì môi giới là hoạt động cốt lõi nhưng mô hình kinh doanh sẽ dần dịch chuyển đến với những việc đa dạng hoá các dịch vụ tài chính. 

Mảng môi giới và cho vay ký quỹ (margin) dự kiến chiếm khoảng 60 - 65% doanh thu, vẫn là mảng kinh doanh cốt lõi. Kinh doanh vốn có thể chiếm 15 - 20%, tập trung vào các công cụ tài chính có lợi tức cố định và bảo toàn vốn. Mảng ngân hàng đầu tư (IB) mục tiêu đóng góp 10 - 15%, tập trung tư vấn phát hành vốn, nợ và M&A. Khách hàng tổ chức và quản lý tài sản dự kiến chiếm khoảng 10%, nhằm đón đầu dòng vốn ngoại.

Trong bối cảnh hiện nay lãi suất đang có xu hướng tăng vậy tiếp lợi nhuận của mảng cho vay marin có bền vững không khi chi phí vốn biến động? Dự định VPS sẽ quản trị những rủi ro dạng này như thế nào?

Ông Lê Minh Tài - Tổng Giám đốc: Biên lợi nhuận mảng này được đánh giá là bền vững dù lãi suất biến động. Nguyên nhân là do nguồn vốn cho vay chủ yếu đến từ vốn chủ sở hữu, giúp giảm phụ thuộc vào vốn vay bên ngoài. 

Chiến lược quản trị rủi ro là ưu tiên cho vay đối với danh mục cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và tính thanh khoản cao. Tận dụng xu hướng lãi suất đang có chiều hướng giảm theo chính sách điều hành của Chính phủ để tối ưu hiệu quả. Bên cạnh đó, VPS sẽ đầu tư mạnh vào hệ thống hạ tầng và nhân sự chuyên môn để đáp ứng mô hình tài chính phức hợp.

Kết thúc đại hội, toàn bộ tờ trình đều được thông qua.