Chỉ còn 2 tháng trước 'giờ kết sổ', hàng chục quỹ đầu tư vẫn âm hiệu suất

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tháng 10 với diễn biến kém tích cực khi VN-Index giảm 1,5%, đóng cửa tại 1.741,62 điểm. Đây là tháng giảm thứ hai liên tiếp của chỉ số, trong khi thanh khoản khớp lệnh trên HOSE tiếp tục thu hẹp.

Độ rộng thị trường cũng nghiêng về phía giảm giá, với 750 mã đi xuống, so với 491 mã tăng trong tháng. Khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng 17.600 tỷ đồng, dù con số này chịu ảnh hưởng đáng kể từ các giao dịch thỏa thuận.

Trong bối cảnh đó, bảng hiệu suất các quỹ đầu tư chủ động vẫn chưa có nhiều chuyển biến tích cực. Khi năm 2026 chỉ còn hai tháng, phần lớn danh mục trong mẫu thống kê vẫn ghi nhận hiệu suất âm, thậm chí nhiều quỹ còn âm hai chữ số.

Chỉ vài quỹ đánh bại VN-Index, đa số âm hiệu suất

Theo dữ liệu người viết tổng hợp từ hơn 30 quỹ đầu tư chủ động tương đối phổ biến, chỉ 3/32 quỹ ghi nhận hiệu suất dương sau 10 tháng đầu năm. Trong khi đó, VN-Index âm 2,4% và VN30-Index âm 8,6%.

Tạm dẫn đầu mẫu khảo sát là TBLF của SGI Capital với hiệu suất đạt 2,4%, song dữ liệu mới cập nhật đến ngày 26/10. Hai đại diện còn lại thuộc MB Capital, gồm BMFF và MBVF, lần lượt ghi nhận hiệu suất dương 0,8% và 0,1%, tính đến ngày 29/10.

Ngoài ba quỹ trên, Quỹ Đầu tư tăng trưởng KIM Việt Nam (USD) ghi nhận hiệu suất âm 2,1%, nhưng vẫn tốt hơn hơn mức âm 2,4% của VN-Index. Như vậy, chỉ bốn quỹ trong mẫu thống kê có kết quả tốt hơn chỉ số chính của thị trường.

Ở nhóm bám sát VN-Index, VDEF của VinaCapital và VNDAF lần lượt ghi nhận hiệu suất âm 2,5% và 2,9%. TCEF do Techcom Capital quản lý âm 3,7%, trong khi BVFED âm 5%.

Một số quỹ khác có mức âm từ 6% đến gần 9%, như LHCDF, VESAF, VMEEF, MAGEF của Mirae Asset Việt Nam, VEOF của VinaCapital...

Số quỹ âm hiệu suất hai chữ số vẫn chiếm tỷ trọng đáng kể. Nhóm SSIAM có SSI-SCA âm 11,3% và VLGF-SSIAM âm 12,5%...

Ở nhóm quỹ ngoại, Vietnam Holding ghi nhận hiệu suất âm 12%, Vietnam Equity Fund âm 14,1%, còn Pyn Elite Fund âm 14,7%.

Hai quỹ thuộc Dragon Capital là DCDS và DCDE lần lượt ghi nhận hiệu suất âm 13,8% và 16,8%.

Khoảng cách giữa hai đầu bảng lên tới 19 điểm phần trăm, phản ánh sự phân hóa đáng kể về hiệu quả đầu tư. Dù một số quỹ vẫn giữ được hiệu suất dương, 29/32 quỹ trong mẫu khảo sát còn ở vùng âm khi bước vào hai tháng cuối năm.

Áp lực kết quả về cuối năm

Trong bối cảnh thị trường tiếp tục suy yếu, quản trị rủi ro trở thành một trong những vấn đề được các nhà quản lý quỹ nhấn mạnh khi bước vào giai đoạn cuối năm.

Trong báo cáo hoạt động tháng 9 công bố đầu tháng 10, SGI Capital cảnh báo thị trường chứng khoán có thể xuất hiện những đổ vỡ cục bộ khi dư nợ cho vay ký quỹ còn cao, trong khi thanh khoản, lãi suất và độ rộng thị trường diễn biến kém thuận lợi.

Theo SGI Capital, quản trị rủi ro là ưu tiên sống còn. Công ty cũng lưu ý rằng P/E thấp không đồng nghĩa cổ phiếu đã rẻ, đặc biệt khi lợi nhuận doanh nghiệp có thể đang ở vùng đỉnh chu kỳ.

Quan điểm thận trọng được thể hiện phần nào qua cơ cấu tài sản của TBLF. Tại cuối tháng 9, cổ phiếu niêm yết chỉ chiếm 27,5% tổng tài sản quỹ. Dù bổ sung một số khoản đầu tư như PNJ, HPG và TV2, tỷ trọng cổ phiếu chung vẫn dưới 30%. TBLF hiện tạm dẫn đầu mẫu khảo sát với hiệu suất dương 2,4%, theo dữ liệu cập nhật đến ngày 26/10.

Ở chiều ngược lại, Pyn Elite Fund tiếp tục chịu áp lực hiệu suất khi ghi nhận mức âm 14,7% sau 10 tháng. Kết quả này diễn ra dù quỹ Phần Lan từng chốt khoảng 65 triệu euro lợi nhuận từ khoản đầu tư vào Sacombank (STB).

Trong thư gửi nhà đầu tư cuối tháng 9, ông Petri Deryng, nhà điều hành Pyn Elite Fund, gọi diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam năm nay là "gần như phi lý", khi kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp vẫn tích cực nhưng giá cổ phiếu chưa phản ánh tương xứng.

Ông cũng cho biết một số quỹ chủ động gặp áp lực rút vốn do không theo kịp chỉ số tham chiếu, thậm chí có đơn vị phải cắt giảm nhân sự hoặc đóng cửa.

Những diễn biến này cho thấy áp lực đối với các quỹ đầu tư không chỉ nằm ở việc cải thiện hiệu suất, mà còn ở khả năng bảo toàn nguồn lực và duy trì hoạt động khi thị trường phân hóa.

Bước sang hai tháng cuối năm, thanh khoản, dòng vốn ngoại, kết quả kinh doanh quý III và độ lan tỏa của thị trường tiếp tục là những yếu tố đáng theo dõi. Với 29/32 quỹ trong mẫu khảo sát vẫn âm hiệu suất, khoảng thời gian còn lại sẽ là giai đoạn quan trọng để đánh giá mức độ cải thiện của các danh mục trước kỳ tổng kết năm 2026.