Zalopay dự báo mang tiền về trong năm 2027, ông Lê Hồng Minh nói vẫn ‘chưa tương xứng' với tài nguyên

Zalopay sẽ đạt điểm hoà vốn trong quý IV/2026 và có lãi trong 2027

Có thể nói, hiếm có doanh nghiệp nào lại cùng lúc nắm hai nền tảng lớn nhất nhì thị trường như VNG. 

Theo công bố của doanh nghiệp, năm 2025, Zalo đạt 79,6 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, là nền tảng kết nối quốc dân - lớn nhất Việt Nam. Zalo không chỉ là phần mềm để cá nhân nhắn tin - gọi điện, mà còn có hơn 150.000 doanh nghiệp, tổ chức và đơn vị sử dụng Zalo để kết nối và tương tác với khách hàng. Ở trên Zalo có hơn 5.000 Mini App được phát triển bởi các đối tác và nhà phát triển khác nhau.

Còn với 20 triệu người dùng, Zalopay đang là ví điện tử lớn thứ hai Việt Nam. Đặc biệt, qua Zalopay, người dùng Việt Nam không chỉ thanh toán online được trong Việt Nam mà còn ở Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản và Singapore…

Theo Báo cáo tài chính của VNG, trong năm 2025, Zalo (thuộc mảng Truyền thông đa phương tiện) đạt doanh thu 1.718 tỷ đồng - tăng trưởng 38% so với cùng kỳ và ghi nhận lợi nhuận trước thuế 118 tỷ đồng; trong đó lần đầu tiên doanh thu ngoài quảng cáo vượt doanh thu quảng cáo. 

Để tập trung cho hoạt động công nghệ thông tin thuộc bộ phận này, VNG đã thành lập mới pháp nhân tên Zalo Platforms. 

Phần mình, Dịch vụ công nghệ tài chính (fintech), bao gồm Zalopay do Công ty con Zion (VNG sở hữu 99,999%) vận hành, tiếp tục là bộ phận chịu lỗ lớn nhất. 

Năm 2025, doanh thu mảng fintech đạt 1.111 tỷ đồng, tăng so với mức 754 tỷ đồng của năm 2024; trong đó doanh thu dịch vụ tài chính tăng 413%. Cùng với sự gia tăng quy mô doanh thu, mức lỗ trước thuế của bộ phận này giảm từ 580 tỷ đồng xuống còn 489 tỷ đồng. 

Tính đến cuối năm 2025, Zion có các khoản lỗ thuế lũy kế chưa chuyển hết từ giai đoạn 2021-2025 lên tới hơn 4.016 tỷ đồng (ước tính tổng lỗ lũy kế khoảng 4.600 tỷ đồng). 

Trong quý I/2026, Zion đã mang về 216 tỷ đồng doanh thu, tăng 117% so với mức 99,6 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. 

Trong kỳ, Zion ghi nhận khoản phải thu ngân hàng liên quan đến dịch vụ Zalopay gần 96 tỷ đồng, đồng thời tiếp tục quản lý lượng lớn tiền gửi không kỳ hạn để đảm bảo cho các khoản phải thu giữ hộ người bán và số dư ví điện tử của người dùng.

Chia sẻ trong ĐHĐCĐ 2026 vào 6/6, Chủ tịch Lê Hồng Minh cho biết, theo dự đoán của ông, Zalopay sẽ đạt điểm hoà vốn trong quý IV/2026 và có lời trong 2027.

Những đóng góp của Zalo và Zalopay cho VNG chưa xứng với tiềm năng

Ngoài ra, trong đại hội, vị Chủ tịch này cũng đã dùng nhiều lời có cánh để ca ngợi chất lượng của 2 ứng dụng Zalo và Zalopay.

“Zalo ra đời từ năm 2012 và giờ đã 14 tuổi. Trong suốt thời gian qua, Zalo đã liên tục tăng trưởng người cũng như tần suất sử dụng. Tuy nhiên, với việc đã phủ được 81% dân số Việt Nam, Zalo dù vẫn tăng trưởng nhưng không thể có tốc độ nhanh như trước. 

Theo đó, nhờ kiên trì đầu tư vào sản phẩm, đã giúp nền tảng Zalo có chất lượng vượt trội trên thị trường, từ dịch vụ tin nhắn, cho đến cuộc gọi, hình ảnh lẫn file”, ông Lê Hồng Minh bày tỏ.

Ví dụ, tin nhắn của doanh nghiệp phải có giá trị với người dùng mới được Zalo cho phép gửi đi. Nguyên tắc này khiến Zalo giảm doanh thu, vì mỗi tin nhắn của doanh nghiệp Zalo đều có thu tiền; tuy nhiên, nếu cho phép gửi tất cả các loại tin nhắn thì sẽ không bền vững ở khía cạnh người dùng. Hoặc Zalo có công cụ để người dùng không nhận tin nhắn qua Zalo nếu không thích. 

Về công nghệ, VNG cũng dành những gì tốt nhất cho Zalo. Zalo đã đầu tư mạnh mẽ vào AI từ 2017. Đến 2024, mục tiêu quan trọng của Zalo không chỉ là nền tảng liên lạc mà còn là nền tảng giúp người Việt sử dụng AI một cách tự nhiên. Thành quả, đến cuối 2025, có khoảng 30% người dùng Zalo thường xuyên sử dụng AI khi tương tác trên nền tảng. 

Hiện dịch vụ video call trên Zalo đã có phụ đề nhờ công nghệ GenAI. Nhiều người lớn tuổi sử dụng Zalo nghe không rõ lời của đối phương vì bị lãng tai hoặc người nghe đang ở trong môi trường quá ồn ào; tính năng phụ đề realtime nói trên giải quyết những bài toán này. Ngoài ra, Zalo còn dùng AI cho các tính năng như dịch thuật trực tiếp khi video call, tạo avatar trong các kỳ nghỉ lễ…

“Nhiều người dùng trẻ sau này hẳn không tưởng tượng được là trước khi có Zalo hay các mạng xã hội khác, thì mọi người liên lạc với nhau như thế nào và làm sao sống được. 

Trước khi có Zalo hoặc Facebook, người Việt Nam thường liên hệ nhau bằng cách gọi điện hoặc gửi tin nhắn SMS và vì chúng đều tốn tiền, nên mọi người thường hạn chế sử dụng, kéo theo việc không thể kết nối thường xuyên. Zalo ra đời đã khiến tần suất kết nối và sự tiện lợi cao hơn, khiến câu chuyện liên lạc thay đổi về chất”, ông nhận định. 

Phần mình, những cột mốc quan trọng của Zalopay đều nhằm thực hiện những thách thức mà ông Lê Hồng Minh đề ra cho đội ngũ VNG.

Sự ra đời của Zalopay năm 2017 là bởi ông đề nghị “anh không muốn cầm tiền khi ra bên ngoài, chỉ cần cầm một chiếc điện thoại thông minh là đủ”; còn việc ví điện tử này mở rộng ra thị trường nước ngoài năm 2024 cũng vì một đề nghị khác “anh muốn đi khắp thế mà không cần dùng tiền mặt”. 

Ông cũng tiết lộ thêm, VNG đã tốn rất nhiều tiền đầu tư cho Zalopay trong giai đoạn đầu tiên, tuy nhiên trong khoảng vài năm gần đây, Tập đoàn đã liên tục giảm mức độ đầu tư. Dù vậy, Zalopay vẫn tăng trưởng từ người dùng cho đến tổng giá trị thanh toán - tăng 76% trong 2025, nhờ chất lượng sản phẩm - tiện ích và hữu dụng. 

Mặt khác, trong năm 2025, người dùng Việt Nam chỉ cần cầm một chiếc điện thoại thông minh có Zalopay thì gần như có thể thanh toán tất cả các dịch vụ cần thiết để sống và làm việc ở các đô thị lớn, mà không cần tiền mặt. Về thị trường quốc tế, việc Zalopay có thể hoạt động được ở các thị trường như Hàn Quốc, Nhật Bản, Singapore và đặc biệt là Trung Quốc, là nhờ nỗ lực lớn của đội ngũ VNG.

Tuy nhiên, vì yêu cầu của ông là phải dùng được Zalopay khắp thế giới, nên công việc mà đội ngũ nền tảng này phải làm là còn rất nhiều. 

“Nhưng, theo quan điểm của tôi, những đóng góp về chỉ số tài chính của cả Zalo và Zalopay là chưa tương xứng với tài nguyên đang có. Đây là một trong trong những nguyên do quan trọng khiến giá cổ phiếu của VNG chưa thể hiện hết giá trị của doanh nghiệp”, ông giải thích. 

Vậy nên, ông tin rằng, nền tảng Zalo và Zalopay có tiềm lực để tạo ra doanh thu - lợi nhuận cao hơn rất nhiều cho VNG trong vài năm tới. Mục tiêu lớn của hai đội ngũ này là phải tiếp tục tăng trưởng các chỉ số tài chính. 

Trong tương lai, với tư cách là một hệ sinh thái, Zalo sẽ hợp tác với rất nhiều đơn vị để cùng kinh doanh và phát triển; còn Zalopay sẽ liên kết với mạng lưới thanh toán trong nước lẫn toàn cầu, không chỉ phục vụ nhu cầu thanh toán của cá nhân mà còn của doanh nghiệp. Ngoài thanh toán, Zalopay sẽ cung cấp thêm các sản phẩm tài chính kết hợp ngân hàng, công ty tài chính cá nhân và các tổ chức liên quan.