Nhập siêu lớn và Fed tăng lãi suất trong tháng 9 có thể gây áp lực lên tỷ giá

Trong tháng 8, tỷ giá USD/VND tiếp tục ổn định, được hỗ trợ bởi đồng USD trên thị trường quốc tế giảm 0,21% so với tháng trước đó và nguồn cung ngoại tệ dồi dào hơn.

Theo báo cáo từ Chứng khoán Yuanta Việt Nam, kết thúc tháng 8, tỷ giá trung tâm tiếp tục tăng 1,07% so với tháng trước, trong khi, tỷ giá tại ngân hàng thương mại giảm 0,88% ở cả chiều mua/bán và tỷ giá thị trường tự do tiếp tục giảm về ngang mức tỷ giá mua tại ngân hàng.

Cụ thể, tỷ giá trên thị trường tự do khi nhận cuối tháng 8 ở mức 25.860 VND/USD,  giảm 1,49% so với tháng trước đó.

Yuanta Việt Nam lý giải, một yếu tố tiếp tục hỗ trợ tỷ giá là giá vàng khi chênh lệch giá vàng trong nước – thế giới tiếp tục âm, dù cả giá vàng trong nước tăng 5,8% so với tháng trước đó và thế giới tăng 10,1% trong tháng 8 nhưng giá vàng trong nước tiếp tục thấp hơn giá vàng thế giới khoảng 5 triệu đồng/ lượng tại thời điểm cuối tháng 8. 

Dự báo về các tháng cuối năm, Yuanta Việt Nam cho rằng trong ngắn hạn, tỷ giá nhiều khả năng tiếp tục duy trì ổn định. Tuy nhiên, nhập siêu vẫn lớn và khả năng tăng lãi suất của Fed vào tháng 9 có thể tạo áp lực lên tỷ giá.

Theo số liệu từ Cục Thống kê, trong 8 tháng đầu năm 2026, thâm hụt thương mại vẫn duy trì ở mức trên 20 tỷ USD khi kim ngạch xuất khẩu đạt gần 375 tỷ USD, tăng gần 22,4% và nhập khẩu đạt hơn 395 tỷ USD, tăng 35,3%.

Nhập khẩu hàng hóa tăng trưởng cao được thúc đẩy bởi một số mặt hàng có giá trị nhập khẩu trên 10 tỷ USD với mức tăng trưởng cao như: Điện tử, máy tính & linh kiện ( tăng 68,3% so với cùng kỳ năm ngoái); Máy móc, thiết bị, dụng cụ và phụ tùng khác (tăng 22,1%).

Một yếu tố nữa tác động đến tỷ giá là việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có khả năngtăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 9, tùy thuộc vào báo cáo CPI dự kiến công bố ngày 11/9.

Thị trường hiện đánh giá có khoảng 60% Fed sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp kế tiếp, được thúc đẩy một phần bởi báo cáo việc làm tháng 8. 

Các quan chức trong chính quyền ông Trump nhấn mạnh rằng chỉ số CPI lõi (core CPI) đang tăng với tốc độ quy đổi theo năm 1,6% trong ba tháng gần nhất. Tuy nhiên, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCEPI) - thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng - lại đang tăng với tốc độ quy đổi theo năm trên 3% trong cùng khoảng thời gian.

Bên cạnh đó, một số quan chức Fed đã công khai bày tỏ lo ngại rằng lạm phát đã vượt quá mục tiêu 2% trong hơn 5%, đồng thời chỉ ra những dấu hiệu cho thấy lạm phát đang chịu tác động từ các yếu tố khác ngoài thuế quan hay chi phí năng lượng gia tăng do xung đột giữa Mỹ và Iran. Trong cuộc họp chính sách tháng 7, ba chủ tịch chi nhánh của Fed đã bỏ phiếu trái ngược với các đồng nghiệp để ủng hộ tăng lãi suất 0,25 điểm %.

Trong bài phát biểu tại Jackson Hole cuối tháng 8, ông Warsh cho biết Fed cần phải tập trung hoàn toàn vào lạm phát, lưu ý rằng 54% trong số 199 thành phần của PCEPI đã tăng hơn 3% trong 12 tháng qua.

Nếu Fed tăng lãi suất khiến đồng USD mạnh lên qua đó có thể tác động đến tỷ giá USD/VND.