KBSV khuyến nghị 5 chủ đề đầu tư cho tháng 12

Theo báo cáo chiến lược tháng 12 của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), về mặt định giá, mức P/E hiện tại của VN-Index khoảng 14,6 lần, xấp xỉ với mức bình quân hai năm là 15x.

Nhóm phân tích nêu một số yếu tố tích cực tác động lên thị trường chứng khoán (TTCK) trong tháng 12. Nhịp điều chỉnh trong tháng 10 và 11 đã đưa định giá P/E của VN-Index về mức tương đối hấp dẫn, trong bối cảnh mặt bằng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết vẫn đang trong xu hướng tăng trưởng khả quan.

Các kỳ vọng tích cực từ mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý IV sẽ dần phản ánh vào diễn biến thị trường từ nửa sau tháng 12.

Mặt khác, Fed nhiều khả năng sẽ có đợt hạ lãi suất tiếp theo trong kỳ họp tháng 12 khi lạm phát vẫn đang cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt đúng lộ trình và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Điều này kết hợp với lượng ngoại tệ dồi dào chảy về Việt Nam trong giai đoạn cuối năm sẽ góp phần hạ nhiệt áp lực tỷ giá, tiếp tục hỗ trợ Ngân hàng Nhà nước có thêm dư địa trong việc duy trì mặt bằng lãi suất thấp.

Tâm điểm của TTCK trong giai đoạn tới sẽ đến từ tiến trình nâng hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam. Ngày 5/12, đại diện của FTSE đã có những đánh giá tích cực với tiến triển đáng chú ý của thị trường Việt Nam đến từ triển khai Thông tư 68, Luật Chứng khoán sửa đổi.

KBSV cho rằng, những động thái mới đến từ cả phía Việt Nam và FTSE sẽ càng củng cố cho kịch bản tích cực được xem xét nâng hạng trong kỳ đánh giá tháng 3/2025.

Yếu tố rủi ro của thị trường đáng chú ý là việc ông Donald Trump tái đắc cử sẽ đem đến nhiều kỳ vọng trái chiều trên thị trường trong các vấn đề thay đổi chính sách, đặc biệt trong lĩnh vực thương mại và ảnh hưởng đến các mối quan hệ kinh tế.

Ngoài ra, rủi ro lạm phát có thể nóng lên trở lại trong nhiệm kỳ Tổng thống Trump khi việc áp thuế nhập khẩu sẽ tạo áp lực lên giá cả hàng hóa và chi phí đầu vào.

Thị trường Trung Quốc chưa cho thấy nhiều dấu hiệu khả quan. Việc sụt giảm nhu cầu ở nền kinh tế số 2 thế giới có thể tạo áp lực lên nhiều khía cạnh, đặc biệt là môi trường xuất khẩu của Việt Nam. Bên cạnh đó, các chính sách áp thuế dưới thời tân Tổng thống Mỹ dự kiến sẽ làm thay đổi dòng chảy hàng hóa giá rẻ của Trung Quốc sang các thị trường khác, gián tiếp chiếm thị phần và cạnh tranh mạnh với các sản phẩm nội địa.

Về mặt kỹ thuật, VN-Index hiện đang ở vùng giá tương đối hấp dẫn sau hai tháng điều chỉnh, kết hợp việc dòng vốn ngoại có thể quay trở lại, và các kỳ vọng trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý IV. KBSV cho rằng TTCK sẽ có xu hướng hồi phục là chủ đạo, dù đà tăng sẽ không quá mạnh do vẫn tồn tại các yếu tố rủi ro nêu trên.

Với tín hiệu xác nhận xu hướng tăng ngắn hạn trở lại thành công, VN-Index đang có nhiều cơ hội mở rộng đà hồi phục, một lần nữa thử thách lại vùng đỉnh trung hạn từ đầu năm. Như vậy, KBSV nghiêng về kịch bản (70% xác xuất), chỉ số sẽ tiếp cận trở lại vùng đỉnh cũ tại 1.305 điểm (+-7 ), bất chấp khả năng xuất hiện các nhịp rung lắc trong quá trình đi lên.

Trong kịch bản còn lại (30% xác suất) chỉ số có thể gặp rủi ro đảo chiều tại vùng cản quanh 1.280 điểm (+-5), quay xuống vùng hỗ trợ 1.230 điểm (+-7) rồi mới cho phản ứng hồi phục trở lại.

Trong báo cáo triển vọng TTCK Việt Nam tháng 12, KBSV duy trì quan tâm các chủ đề đầu tư: nhu cầu hồi phục (ngân hàng, bán lẻ), nâng hạng thị trường (chứng khoán).

Ngoài ra, nhóm phân tích bổ sung các chủ đề mới bao gồm: đầu tư công (thép hạ tầng, xây dựng), xuất nhập khẩu trước nguy cơ bị áp thuế (xuất khẩu, cảng, vận tải biển), và làn sóng đầu tư vào AI (công nghệ) do nhận thấy có những yếu tố mới đang tác động tích cực đến các nhóm các cổ phiếu này.

Trong đó, giai đoạn giải ngân cao điểm cuối năm cùng thông tin hai siêu dự án đường sắt cao tốc Bắc - Nam và nhà máy điện hạt nhân được thông qua là yếu tố hỗ trợ nhóm cổ phiếu đầu tư công.

Các số liệu xuất nhập khẩu khởi sắc và thực tế các doanh nghiệp đang đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ trước thời điểm ông Trump lên nắm chính quyền là yếu tố hỗ trợ nhóm cổ phiếu xuất nhập khẩu. Sau cùng, thông tin về chuyến thăm của Chủ tịch NVIDIA cùng hàng loạt các thoả thuận được ký kết đang hỗ trợ tích cực cho nhóm cổ phiếu công nghệ.