Ngược chiều số đông nhóm chứng khoán, cổ phiếu của HSC lập đỉnh mới

Cổ phiếu HCM của CTCP Chứng khoán TP HCM (HSC) kết phiên sáng 11/8 tại 27.000 đồng/cp, tăng 4,05% so với tham chiếu. Khối lượng khớp lệnh đạt 7,1 triệu đơn vị, cao hơn 29% so với phiên trước.

Đây là phiên tăng thứ hai liên tiếp của HCM, đưa vốn hóa HSC lên khoảng 29.159 tỷ đồng. Thị giá hiện tại cũng là mức cao nhất từ trước đến nay của cổ phiếu này (theo các mức giá đã điều chỉnh).

Tính từ đầu năm, HCM đã tăng hơn 42%, diễn biến khác biệt so với phần lớn cổ phiếu cùng ngành.

Số mã chứng khoán duy trì mức giá cao hơn đầu năm hiện chiếm thiểu số. Bên cạnh HCM, ABS tăng hơn 18%, ORS hơn 10% và TCX gần 5%. Ngược lại, VIX giảm hơn 24%, SHS mất hơn 21%, còn SSI giảm gần 17%.

Nguồn thu từ cho vay tăng mạnh

Ở phía doanh nghiệp, HSC vừa trải qua nửa đầu năm với kết quả kinh doanh tăng trưởng. Doanh thu hoạt động quý II đạt 1.235 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ năm trước.

Lãi từ các khoản cho vay và phải thu tiếp tục là nguồn đóng góp lớn nhất với 766 tỷ đồng, tăng 53% và chiếm khoảng 62% doanh thu hoạt động.

Trong khi đó, doanh thu môi giới đạt 197 tỷ đồng, giảm 25% so với cùng kỳ. Lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 244 tỷ đồng, giảm 26%.

Theo thuyết minh báo cáo tài chính, doanh thu tự doanh chủ yếu đến từ cổ tức và tiền lãi phát sinh từ tài sản tài chính FVTPL, đạt gần 353 tỷ đồng, tăng 57% so với cùng kỳ năm trước.

HSC báo lợi nhuận trước thuế hơn 340 tỷ đồng trong quý II, tăng 117%. Lợi nhuận sau thuế đạt 273 tỷ đồng, tăng 42%.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu hoạt động đạt 2.702 tỷ đồng, tăng 30%; lợi nhuận trước thuế và sau thuế lần lượt đạt 704 tỷ đồng và 564 tỷ đồng, cùng tăng 35%.

Dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ (margin) và ứng trước tiền bán chứng khoán tại ngày 30/6 đạt gần 29.024 tỷ đồng, tăng hơn 3% so với cuối quý I.

Một điểm khác trong cơ cấu tài sản của HSC nằm ở danh mục tự doanh. Giá trị hợp lý của danh mục cổ phiếu FVTPL cuối tháng 6 đạt gần 897 tỷ đồng, tăng mạnh so với hơn 18 tỷ đồng vào cuối quý I. Trước đó, công ty đã giảm giá gốc khoản đầu tư cổ phiếu từ khoảng 3.900 tỷ đồng đầu năm xuống còn 18 tỷ đồng cuối tháng 3.

Danh mục cuối quý II gồm MWG với giá trị hợp lý hơn 340 tỷ đồng, FPT gần 151 tỷ đồng, ACB hơn 138 tỷ đồng, VPB gần 137 tỷ đồng, HPG hơn 107 tỷ đồng và hơn 24 tỷ đồng ở các cổ phiếu khác.

Giá trị hợp lý của các khoản đầu tư này nhìn chung xấp xỉ giá gốc tại thời điểm cuối tháng 6. Điều này cho thấy dù HSC đã tăng đáng kể quy mô đầu tư cổ phiếu trong quý II, danh mục tại ngày chốt báo cáo chưa ghi nhận chênh lệch lớn so với giá vốn.

Tuy nhiên, cổ phiếu chỉ chiếm một phần trong danh mục FVTPL. HSC còn nắm khoảng 7.000 tỷ đồng trái phiếu và gần 200 tỷ đồng chứng chỉ quỹ. Các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) gồm khoảng 382 tỷ đồng tiền gửi ký quỹ nhằm bảo đảm thanh toán cho các chứng quyền do công ty phát hành.

Cơ cấu này tương đồng với định hướng được ban lãnh đạo HSC chia sẻ tại ĐHĐCĐ thường niên hồi tháng 4.

Tổng Giám đốc Trịnh Hoài Giang khi đó cho biết phần lớn danh mục cổ phiếu của công ty phục vụ hoạt động tạo lập thị trường và hỗ trợ giao dịch cho khách hàng, do đó quy mô có thể biến động theo nhu cầu thị trường.

Theo ông Giang, danh mục đầu tư tổng thể của HSC tập trung vào các tài sản sinh lợi ổn định. 

Ông cũng cho biết hoạt động tự doanh năm 2026 tiếp tục theo hướng kiểm soát rủi ro, tập trung vào các sản phẩm có thu nhập ổn định thay vì đầu cơ ngắn hạn. HSC đồng thời tham gia tạo lập thị trường cho ba ETF lớn với tổng quy mô tài sản khoảng 1 tỷ USD và các sản phẩm chứng quyền.

Ở phía nguồn vốn, ĐHĐCĐ thường niên 2026 đã thông qua kế hoạch phát hành cổ phiếu với tổng quy mô dự kiến gần 4.920 tỷ đồng.

Trong đó, HSC dự kiến chào bán gần 270 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cp, huy động khoảng 2.699 tỷ đồng; phát hành riêng lẻ tối đa 200 triệu cổ phiếu với quy mô theo mệnh giá khoảng 2.000 tỷ đồng và phát hành ESOP tối đa 22 triệu cổ phiếu.

Nguồn tiền huy động được định hướng chủ yếu bổ sung cho hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ, mảng hiện đóng góp phần lớn doanh thu của HSC.