Tổng dư nợ margin lập kỷ lục mới, vượt 400.000 tỷ đồng cuối năm 2025

Tính đến 21h00 ngày 20/1, hầu hết công ty chứng khoán đã công bố báo cáo tài chính quý IV/2025. Dữ liệu thống kê cho thấy, giá trị cho vay ký quỹ toàn thị trường tiếp tục leo lên kỷ lục mới, kéo dài chuỗi tăng trưởng trong 13 quý liên tiếp.

Theo thống kê, tổng giá trị cho vay ký quỹ của toàn ngành chứng khoán đã vượt ngưỡng 400.000 tỷ đồng tính đến 31/12/2025. Nếu tính cả giá trị cho vay ứng trước tiền bán, quy mô cho vay toàn thị trường đạt quanh ngưỡng 410.000 tỷ đồng.

Trong đó, 35 công ty chứng khoán cho vay margin nhiều nhất trên thị trường có dư nợ 386.760 tỷ đồng thời điểm cuối quý IV/2025, tăng 26.846 tỷ đồng so với cuối quý III/2025 và cao hơn 151.743 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm. Cả 35 công ty chứng khoán được thống kê đều có dư nợ trên 1.000 tỷ đồng, 13 đơn vị có quy mô cho vay trên ngưỡng 10.000 tỷ.

Trong bối cảnh thị trường trầm lắng hơn vào quý cuối năm ngoái, hoạt động margin có phần giảm nhiệt, tốc độ tăng trưởng thu hẹp đáng kể so với quý III/2025, song vẫn duy trì ở mức cao.

Không còn hiện tượng đồng loạt tăng trưởng margin như quý liền trước, hoạt động margin tại các công ty chứng khoán có sự phân hóa rõ nét.

Cụ thể, Chứng khoán HSC (Mã: HCM) là đơn vị đẩy mạnh margin nhất trong quý cuối năm ngoái, từ 20.216 lên 28.150 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 7.934 tỷ đồng. Kết quả, HSC vượt VPS để vươn lên vị trí thứ tư trên bảng xếp hạng thị phần.

Chứng khoán VPBank (VPBankS, Mã: VPX) tiếp tục giữ phong độ tăng trưởng cao, khi đưa margin từ 26.664 tỷ đồng cuối quý III/2025 lên 33.894 tỷ đồng cuối quý IV/2025, tăng 7.230 tỷ đồng. Nguồn lực để công ty đẩy mạnh cho vay margin quý cuối năm đến từ việc VPBankS đã thực hiện IPO với quy mô lớn nhất lịch sử ngành chứng khoán.

Tính chung trong cả năm 2025, tổng dư nợ của VPBankS đã tăng khoảng 260%, trở thành đơn vị năng động nhất ngành chứng khoán trong hoạt động margin.

Về vị trí, VPBankS đang đứng thứ ba trên bảng xếp hạng thị phần margin trên thị trường. Hai đơn vị dẫn đầu trong bảng xếp hạng là Chứng khoán Kỹ thương (Mã: TCX) và Chứng khoán SSI (Mã: SSI) với quy mô dư nợ lần lượt là 43.163 tỷ đồng và 38.616 tỷ đồng. Tổng giá trị cho vay ký quỹ của SSI đã tăng hơn 16.800 tỷ đồng năm 2025.

Đứng vị trí thứ 5 trên bảng xếp hạng là Chứng khoán VPS (Mã: VCK) với 22.083 tỷ đồng dư nợ cho vay tại ngày 31/12/2025. 5 công ty chứng khoán trên đây cũng là 5 đơn vị cho giá trị margin vượt 20.000 tỷ đồng trên thị trường.

Ở nửa cuối Top 10, ACBS và Vietcap tăng trưởng margin 1.098 tỷ đồng và 2.468 tỷ đồng cuối năm 2025, lần lượt đạt 17.195 tỷ đồng và 16.024 tỷ đồng.

Chiều ngược lại, quy mô cho vay của Mirea Asset (Việt Nam) và VIX thu hẹp so với cuối quý III/2025, xuống còn 17.220 tỷ đồng và 15.359 tỷ đồng.

Nằm áp chót Top 10 là Chứng khoán MB với margin 14.517 tỷ đồng, thay đổi nhẹ so với cuối quý trước đó.

Những đơn vị khác trong ngành chứng khoán có dư nợ trên 10.000 tỷ đồng là VNDirect (13.647 tỷ đồng), KIS Việt Nam (11.105 tỷ đồng) và KAFI (10.720 tỷ đồng).

Ngoài những cái tên kể trên, Chứng khoán LPBank (LPBS) là cái tên được chú ý khi đẩy dư nợ lên gấp gần 3 lần chỉ sau một quý, từ 3.322 tỷ đồng tại ngày 30/9/2025 lên 9.664 tỷ đồng tại ngày 31/12/2025. Nếu duy trì tốc độ tăng trưởng này, nhiều khả năng LPBS là cái tên tiếp theo ghi danh trong nhóm đơn vị có dư nợ trên 10.000 tỷ đồng.

Nhóm có quy mô cho vay 8.000 - 10.000 tỷ đồng trên thị trường ngoài LPBS còn có các cái tên khác như BSC, VCBS, SHS, KB Việt Nam.