Thâu tóm doanh nghiệp bảo hiểm: Quyết định tạo nên thành công của Warren Buffett

Theo Bloomberg, trong lá thư gửi đến cổ đông tập đoàn Berkshire Hathaway vào năm nay, tỷ phú Warren Buffett cho biết: “Kết quả khả quan của chúng tôi là sản phẩm của khoảng một tá quyết định đúng đắn. Cứ 5 năm lại có một quyết định như vậy”.

Sau 6 thập kỷ lèo lái Berkshire Hathaway, ông đã giúp cổ phiếu của công ty này tăng trưởng 3.787.646%. Việc trong suốt 60 năm, tỷ phú Buffett chỉ đưa ra 12 quyết định đúng đắn là rất đáng chú ý. Và tất nhiên, các nhà đầu tư cũng đang cố gắng xác định những lựa chọn nào đã dẫn đến thành công ngày hôm nay của Berkshire.

Theo Bloomberg, đứng đầu trong danh sách những quyết định này phải kể đến thương vụ mua lại National Indemnity - công ty là hạt nhân cho mảng hoạt động bảo hiểm, hiện đóng góp khoảng một nửa tổng tài sản của Berkshire Hathaway.

Cách trụ sở Berkshire chỉ vài dãy nhà ở thành phố Omaha, bang Nebraska, tỷ phú Buffett mua lại doanh nghiệp này vào năm 1967 với giá 8,6 triệu USD. Vào năm 1967, danh mục đầu tư của công ty này thu về 174.000 USD. Chỉ sau một năm, National Indemnity đã kiếm về 1,76 triệu USD.

Việc mua lại công ty bảo hiểm này đã mở ra mối duyên của ông Buffett với “float” (tiền thả nổi) - từ ngữ chuyên ngành dùng để chỉ việc các công ty bảo hiểm nắm giữ số tiền mà khách hàng nộp vào mà chưa chi trả bồi thường khi sự kiện rủi ro xảy ra.

“Tiền thả nổi” phát sinh vì hầu hết các hợp đồng đều yêu cầu người được bảo hiểm trả trước phí bảo hiểm. Đồng thời, công ty bảo hiểm thường sẽ mất thời gian để xem xét và giải quyết các yêu cầu bồi thường.

Trong thời gian đó, công ty bảo hiểm có thể đầu tư số tiền chưa giải ngân này để thu lợi. Bà Alice Schroeder, tác giả từng viết sách về tiểu sử của Berkshire Hathaway, cho biết: “Đối với người như Buffett, sử dụng tiền của người khác để đầu tư và thu về lợi nhuận cho mình là không thể cưỡng lại”.

“Việc tiếp cận số tiền ‘miễn phí’ này đã thúc đẩy mạnh mẽ hiệu quả hoạt động kinh doanh của Berkshire”, tỷ phú Buffett viết trong một lá thư gửi cổ đông vào năm 1995.

Báo cáo thường niên mới nhất của Berkshire cũng nhắc đến hiệu quả của khoản tiền “miễn phí" này. Tại Berkshire Hathaway Primary Group, nơi mà National Indemnity được sáp nhập, hơn một nửa số yêu cầu bồi thường được thanh toán sau hơn ba năm kể từ khi tai nạn xảy ra.

Trong một trường hợp, National Indemnity đã thu khoản phí bảo hiểm trị giá 10,2 tỷ USD vào năm 2017. Cho đến nay, công ty này mới chỉ thanh toán 2,7 tỷ USD.

Trong những năm qua, “thông qua việc mua lại, vận hành và đổi mới”, Berkshire ngày càng có được nhiều tiền thả nổi. Từ khoảng 39 triệu USD vào năm 1970, tổng số tiền thả nổi của tập đoàn đầu tư này đã lên đến 164 tỷ USD.

Chỉ riêng năm ngoái, khối tiền “miễn phí” này đã tăng thêm 17 tỷ USD, một phần nhờ việc mua lại công ty bảo hiểm Alleghany. Bản thân Alleghany quá nhỏ để nằm trong danh sách 12 quyết định đúng đắn của tỷ phú Buffett. 

Tuy nhiên, Geico - quyết định đầu tư kéo dài hàng chục năm của Buffett - chắc chắn là một trong những lựa chọn sáng suốt nhất của ông. Tỷ phú này đã theo dõi Geico ít nhất 25 năm trước khi ra quyết định mua lại 1/3 cổ phần vào năm 1976.

Trong 10 năm tiếp theo, công ty này đã chiếm một nửa danh mục đầu tư cổ phiếu đại chúng của Berkshire. Năm 1995, ông nắm toàn quyền Geico. Công ty này đóng góp 3 tỷ USD vào quỹ thả nổi, đồng thời là một công cụ kiếm tiền hiệu quả.

Bất chấp thất bại vào năm ngoái, khi số yêu cầu bồi thường tăng lên, lợi nhuận bảo lãnh tích lũy của Geico vẫn là 19,8 tỷ USD. Thương vụ mua lại Geico của ông Buffett chỉ có tổng chi phí khoảng 2,4 tỷ USD.

Những thương vụ mua lại doanh nghiệp bảo hiểm khác ít có kết quả tích cực hơn. Năm 1998, Berkshire mua lại General Re, công ty tái bảo hiểm có 14 tỷ USD tiền thả nổi, nhưng gặp nhiều vấn đề.

Trong bức thư gửi cổ đông năm 2002, ông Buffett đã phải thừa nhận việc “tính toán sai lầm chi phí sản phẩm mà [General Re] đang bán”. Một khoản đầu tư vào lĩnh vực bảo hiểm trước đó của Berkshire cũng thất bại. 

Trong bức thư gửi cổ đông năm 1995, tỷ phú Buffett đã viết: “Sau hơn 20 năm, [chúng tôi] thường xuyên chịu những chi phí đáng kể, xuất phát từ những sai lầm vào thời đại đó”.

“Một hợp đồng tái bảo hiểm tồi giống như địa ngục vây: tham gia dễ dàng nhưng không thể thoát ra”. Cả General Re và nỗ lực tham gia thị trường tái bảo hiểm của Berkshire đều không thể lọt vào danh sách 12 quyết định đúng đắn.

Tuy nhiên, một lựa chọn quan trọng đã giúp giải quyết những sai lầm này: thuê ông Ajit Jain, hiện là Phó Chủ tịch điều hành bảo hiểm của Berkshire.

Phó Chủ tịch Berkshire Charlie Munger phát biểu tại cuộc họp thường niên năm 2005 của tập đoàn: “Cuộc tìm kiếm Ajit Jain, giờ đây đã là một khoản đầu tư thực sự mang lại lợi nhuận. Chúng tôi chưa từng có khoản đầu tư nào mang lại lợi nhuận cao hơn”.

Ông Jain đã điều hành hoạt động tái bảo hiểm của Berkshire. Sau đó, ông thành lập một hoạt động kinh doanh mới là “bảo hiểm thảm họa”, và giúp Berkshire dẫn đầu thế giới trong lĩnh vực này.

Trong cuộc họp thường niên năm 2017, tỷ phú Buffett cho biết ông Jain đã “đem lại hàng chục tỷ USD giá trị”.

Việc tuyển dụng ông Ajit Jain, cùng thương vụ mua lại National Indemnity và Geico đại diện cho 1/4 trong số “12 quyết định thực sự đúng đắn” mà ông Buffett đã đưa ra. Tuy nhiên, những lựa chọn này còn giúp xây dựng lên cấu trúc của tập đoàn Berkshire Hathaway.

Nhiều quyết định đúng đắn khác của Berkshire, chẳng hạn như mua lại Coca-Cola, cũng được giúp sức nhờ tiền thả nổi của các công ty bảo hiểm.