PYN Elite cơ cấu danh mục: MBB rời top 10, tăng nắm giữ HPG và FPT

Hiệu suất âm 2 tháng liên tiếp, biến động tỷ trọng tập trung ở MBB, HPG và FPT

Trong báo cáo tháng 3, PYN Elite cho biết quỹ ghi nhận hiệu suất âm 9,6% trong tháng, thấp hơn mức giảm 11% của VN-Index. Tính từ đầu năm, hiệu suất quỹ ở mức âm 3,55%. Diễn biến này phản ánh bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 3, chủ yếu do các yếu tố bên ngoài liên quan đến địa chính trị và lo ngại về nguồn cung năng lượng.

Giá trị tài sản ròng của quỹ giảm từ khoảng 612,85 triệu euro vào cuối tháng 2 xuống còn 554,19 triệu euro vào cuối tháng 3. Trong bối cảnh đó, danh mục ghi nhận sự phân hóa rõ rệt giữa các cổ phiếu, với một số mã tăng mạnh như TCH, HDG, MIG (9,2-14,5%), trong khi FPT, YEG và HVN nằm trong nhóm giảm đáng kể (19,6-22,8%).

Danh mục cuối tháng 3 cho thấy cấu trúc top 10 gồm các cổ phiếu: STB (14,5%), HPG (12,2%), MWG (9,8%), FPT (7,7%), HVN (5,5%), VIB (5,1%), TCBS (4,8%), OCB (4,4%), HDG (4,3%) và ACV (4%). So với cuối tháng 2, thứ tự và tỷ trọng các khoản đầu tư lớn đã có sự điều chỉnh đáng kể.

Cụ thể, STB vẫn là khoản đầu tư lớn nhất nhưng tỷ trọng giảm từ khoảng 16,1% xuống 14,5%, tương ứng giảm 1,6 điểm %. MWG tăng nhẹ từ 9,6% lên 9,8%. FPT tăng tỷ trọng từ 6,6% lên 7,7% (tăng 1,1 điểm %), đồng thời cải thiện thứ hạng trong danh mục. Ở nhóm phía dưới, VIB giảm từ khoảng 5,5% xuống 5,1%, TCX điều chỉnh từ 5,5% về 4,8%, trong khi OCB và ACV biến động không đáng kể quanh vùng 4–4,5%. HDG là mã mới xuất hiện trong top 10 với tỷ trọng 4,3%, thay thế cho MBB.

Trường hợp của MBB là biến động lớn nhất theo chiều giảm. Từ mức khoảng 9,2% vào cuối tháng 2, cổ phiếu này đã rời khỏi top 10 trong tháng 3, đồng nghĩa tỷ trọng giảm xuống dưới ngưỡng khoảng 4% (của ACV).

Dựa trên quy mô tài sản ròng của quỹ tại hai thời điểm (612,85 triệu euro cuối tháng 2 và 554,19 triệu euro cuối tháng 3), kết hợp với tỷ giá EUR/VND và mức giá cổ phiếu, ước tính quy mô nắm giữ MBB đã giảm ít nhất khoảng 36 triệu cổ phiếu trong tháng 3. Mức giảm này cho thấy quỹ đã thu hẹp đáng kể vị thế tại mã này.

Ở chiều ngược lại, HPG là cổ phiếu tăng mạnh tỷ trọng nhất trong danh mục. Tỷ trọng tăng từ khoảng 7,3% lên 12,2%, tương ứng tăng gần 5 điểm %, qua đó vươn lên vị trí thứ hai. Theo ước tính, lượng nắm giữ HPG tăng thêm khoảng 29 triệu cổ phiếu trong tháng 3. Trong bối cảnh phần lớn cổ phiếu điều chỉnh, mức tăng này phản ánh không chỉ yếu tố tương quan giá mà còn cho thấy sự gia tăng đáng kể về quy mô nắm giữ.

Một trường hợp đáng chú ý khác là FPT. Cổ phiếu này giảm từ 92.900 đồng xuống 74.700 đồng, tương đương khoảng 19,6% trong tháng 3. Tuy vậy, tỷ trọng trong danh mục lại tăng từ 6,6% lên 7,7%. Với cùng phương pháp ước tính, quy mô nắm giữ tại FPT tăng thêm khoảng 4 triệu cổ phiếu trong tháng vừa qua.

Trong tháng 2 trước đó, quỹ ước tính đã giảm khoảng 11,6 triệu cổ phiếu FPT khi tỷ trọng tại mã này giảm từ 13,6% xuống 6,6%. Như vậy, diễn biến trong hai tháng liên tiếp cho thấy quỹ đã điều chỉnh vị thế tại FPT theo hai hướng khác nhau, trong bối cảnh cổ phiếu liên tục chịu áp lực bán.

Ông Petri Deryng: Thị trường có thể hồi phục nhanh nếu không xảy ra cú sốc năng lượng kéo dài

Ở góc nhìn thị trường, tại chia sẻ cuối tháng 3, ông Petri Deryng, nhà điều hành quỹ PYN Elite, cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam có xu hướng phục hồi tương đối nhanh sau các cú sốc ngắn hạn. Theo ông, trong vòng 5 năm qua, VN-Index đã nhiều lần giảm mạnh trong thời gian ngắn do các yếu tố như đại dịch COVID-19, biến động tỷ giá, chính sách tiền tệ thắt chặt hay các căng thẳng thương mại và địa chính trị, nhưng phần lớn đều sớm lấy lại trạng thái cân bằng sau đó.

Dữ liệu do quỹ tổng hợp cho thấy thời gian hồi phục phổ biến của thị trường thường trong khoảng 1–3 tháng, ngoại trừ giai đoạn COVID-19 khi tác động kéo dài hơn. Ông Petri Deryng cũng dẫn lại trường hợp đầu năm 2025, khi thông tin liên quan đến chính sách thuế của Mỹ khiến thị trường giảm gần 10% trong vòng hai tuần, trước khi hồi phục với tốc độ tương đương.

Ở diễn biến hiện tại, xung đột tại Trung Đông được xem là yếu tố chi phối chính đến tâm lý thị trường. Theo đánh giá của quỹ ngoại, thị trường đã giảm khoảng 15% trong vòng ba tuần trước khi có dấu hiệu ổn định trở lại. Khả năng phục hồi của thị trường theo đó phụ thuộc lớn vào rủi ro gián đoạn nguồn cung năng lượng.

Trong trường hợp không xuất hiện cú sốc năng lượng kéo dài, thị trường được kỳ vọng có thể sớm lấy lại trạng thái cân bằng. Ngược lại, nếu xung đột tiếp diễn và lan rộng, nguy cơ phát sinh một cuộc khủng hoảng năng lượng, kéo theo tác động tới lạm phát và tăng trưởng kinh tế toàn cầu, vẫn là yếu tố cần theo dõi.

Liên quan đến hoạt động đầu tư, ông Petri Deryng tiết lộ quỹ đã thực hiện giao dịch với tổng giá trị khoảng 200 triệu euro vào đầu tháng 3, kể từ khi biến động xảy ra, bao gồm cả chiều mua và bán. Theo ông, biến động thị trường khiến giá trị tài sản ròng suy giảm là yếu tố không mong muốn, nhưng đồng thời cũng tạo cơ hội để cơ cấu lại danh mục, thông qua việc chốt lời các cổ phiếu giữ giá tốt và tích lũy những mã có mức chiết khấu hấp dẫn hơn.