Lợi nhuận quý I dần lộ diện, VDSC gọi tên nhóm ngành có thể dẫn dắt thị trường

Tại báo cáo chiến lược tháng 4, VDSC cho rằng tăng trưởng lợi nhuận trong quý đầu năm không diễn ra đồng đều, khi mỗi nhóm ngành chịu tác động bởi những yếu tố riêng biệt. Điều này khiến cơ hội không còn trải rộng trên toàn thị trường, mà tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng.

Trong bức tranh đó, nhóm ngân hàng tiếp tục đóng vai trò trụ cột lợi nhuận của thị trường, với chất lượng tăng trưởng được duy trì ổn định. Diễn biến lãi thuần tăng trưởng khả quan trong khi biên lãi ròng (NIM) nhìn chung đi ngang hoặc cải thiện nhẹ, cùng với chi phí dự phòng giảm so với cùng kỳ, giúp lợi nhuận của nhiều ngân hàng duy trì đà tăng.

Một số cái tên nổi bật được nhắc đến gồm HDB, OCB, CTG, BID, MSB và VPB, dù áp lực huy động và NIM vẫn cần theo dõi tại một số ngân hàng có tốc độ tăng trưởng tín dụng cao.

Bên cạnh đó, nhóm năng lượng nổi lên như một trong những cụm tăng trưởng tích cực nhất, khi mặt bằng giá dầu duy trì ở mức cao hỗ trợ chuỗi giá trị từ thượng nguồn đến trung nguồn. Các doanh nghiệp như PVS, PVD, PVT được đánh giá có triển vọng nhờ khối lượng công việc tồn đọng và đóng góp từ các dự án mới, trong khi GAS và PLX hưởng lợi trực tiếp từ diễn biến giá năng lượng.

Ở nhóm tiêu dùng – bán lẻ, tín hiệu phục hồi của cầu nội địa đang dần rõ nét hơn. Các doanh nghiệp như MWG, FRT hay PNJ ghi nhận kết quả khả quan nhờ mở rộng thị phần và cải thiện sức mua, dù mức độ phục hồi không đồng đều trong toàn ngành. Một số doanh nghiệp vẫn chịu áp lực biên lợi nhuận do chi phí đầu vào hoặc cạnh tranh gia tăng.

Ngược lại, nhiều nhóm ngành cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các doanh nghiệp. Ở lĩnh vực bất động sản, kết quả kinh doanh phụ thuộc lớn vào tiến độ bàn giao dự án. Một số doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tăng vọt nhờ ghi nhận doanh thu đúng thời điểm, trong khi những doanh nghiệp khác chưa có dự án bàn giao lại cho thấy kết quả kém tích cực hơn.

Tương tự, nhóm vận tải – logistics – hàng không cũng ghi nhận sự khác biệt giữa các doanh nghiệp. Các đơn vị hưởng lợi từ sự phục hồi của khách quốc tế hoặc hoạt động cảng biển có diễn biến tích cực, trong khi một số doanh nghiệp khác chịu tác động từ biến động địa chính trị và gián đoạn chuỗi vận tải, dẫn đến kết quả kém thuận lợi hơn.

Ở nhóm vật liệu – hóa chất – phân bón, bức tranh lợi nhuận cũng không đồng nhất. Một số doanh nghiệp thép hưởng lợi từ nhu cầu nội địa cải thiện và giá bán phục hồi, trong khi các doanh nghiệp tôn mạ vẫn chịu áp lực cạnh tranh và biên lợi nhuận mỏng. Nhóm phân bón có dấu hiệu hồi phục nhờ giá bán tăng và xuất khẩu thuận lợi, nhưng lợi nhuận chưa ghi nhận sự bứt phá rõ rệt.

Trong khi đó, các nhóm ngành xuất khẩu như dệt may và thủy sản cho thấy tín hiệu phục hồi nhưng chưa thực sự mạnh. Đơn hàng có cải thiện so với giai đoạn trước, song tốc độ tăng trưởng vẫn ở mức khiêm tốn và phụ thuộc nhiều vào diễn biến của các thị trường lớn.

Từ góc độ chiến lược, VDSC cho rằng trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro và bảo toàn vốn, hạn chế mua đuổi các cổ phiếu tăng nóng theo thông tin ngắn hạn, đặc biệt là các nhóm hưởng lợi từ biến động giá hàng hóa hoặc gián đoạn chuỗi cung ứng, khi triển vọng có thể đảo chiều nhanh nếu yếu tố hỗ trợ suy yếu.

Ở góc nhìn dài hạn, công ty chứng khoán này đánh giá các nhịp điều chỉnh của thị trường là cơ hội tích lũy đối với các doanh nghiệp đầu ngành, có nền tảng tài chính vững và triển vọng tăng trưởng trung hạn rõ ràng. Dòng tiền được kỳ vọng sẽ tiếp tục tìm đến nhóm bluechip và các doanh nghiệp có chất lượng lợi nhuận cao khi định giá trở nên hấp dẫn hơn.

Trong danh mục đề xuất, VDSC cho biết ưu tiên tăng tỷ trọng ở nhóm ngân hàng, bán lẻ – tiêu dùng và các cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng trong ngắn hạn. Ở nhóm ngân hàng, trọng tâm là các doanh nghiệp gắn với chất lượng tài sản như MBB, CTG và VCB. Trong khi đó, nhóm bán lẻ – tiêu dùng gồm MWG, DGW và MSN được kỳ vọng hưởng lợi từ sự phục hồi của sức mua trong nước và xu hướng mở rộng kênh phân phối.

Đối với bất động sản, định hướng được chuyển sang các doanh nghiệp có bảng cân đối tài chính lành mạnh, áp lực nợ thấp và có khả năng ghi nhận lợi nhuận rõ ràng hơn trong thời gian tới, với một số cái tên như TCH và KDH. Ngoài ra, VDSC cũng duy trì quan điểm tích cực với các nhóm ngành có động lực tăng trưởng riêng như thủy sản, đầu tư công, vận tải dầu khí và khu công nghiệp, với các lựa chọn tiêu biểu gồm ANV, ACV, CTI, PVT, PHR và KBC.

Nhìn chung, bức tranh lợi nhuận quý I đang củng cố xu hướng phân hóa của thị trường, khi cơ hội không còn trải rộng mà tập trung vào từng nhóm ngành và từng doanh nghiệp cụ thể. Trong bối cảnh thị trường chưa sẵn sàng cho một nhịp tăng mạnh, kết quả kinh doanh được kỳ vọng sẽ đóng vai trò bộ lọc quan trọng, định hình hướng đi của dòng tiền trong thời gian tới.