[LIVE] ĐHĐCĐ HSC: Mục tiêu gấp đôi quy mô vốn, đạt khoảng 30.000 tỷ đồng vào 2030, HFIC có thể tham gia đợt chào bán riêng lẻ

Phiên thảo luận

Việc tăng vốn có thực sự cấp thiết vào lúc này hay chưa? Cơ sở nào để công ty tiếp tục tăng vốn năm nay? Sau nhiều đợt tăng vốn liên tiếp, HSC đánh giá đâu là giới hạn hợp lý về quy mô vốn để vẫn đảm bảo hiệu quả sinh lời trên vốn (ROE)? Lộ trình tăng vốn ra sao?

Ông Trịnh Hoài Giang, Tổng Giám đốc: Việc tăng vốn là cấp thiết. Các báo cáo tài chính gần nhất đều cho thấy HSC đang gần chạm trần cho vay ký quỹ. Khi tăng vốn, không chỉ có vốn mà còn có thể đi vay ngân hàng để phục vụ kinh doanh khác.

Trong bối cảnh mới với sự tham gia nhiều hơn của dòng vốn ngoại, HSC cần có nguồn vốn, bộ đệm để đáp ứng nhà đầu tư tổ chức nước ngoài. Quy mô vốn hiện nay cần tăng. Ước tính 5 năm tới cần gấp đôi vốn hiện nay. Tính đến cuối 2025, quy mô vốn khoảng 14.000 tỷ đồng, cần khoảng 30.000 tỷ đồng nguồn vốn đến 2030. Đến 2028 dự kiến có thêm đợt tăng vốn tiếp theo, chu kỳ 2 năm một lần.

Với việc tăng vốn dần lên, số vốn gia tăng cần khoảng 2 năm để tạo hiệu quả. HSC tính toán khoảng thời gian này để đảm bảo hiệu quả trong ngành, ROE, trả cổ tức cho cổ đông. Công ty dự định trả cổ tức khoảng 60–80% lợi nhuận sau thuế mỗi năm.

Về bản chất, kế hoạch tăng vốn năm 2026 là một chương trình tổng thể, nhưng được chia thành nhiều đợt phát hành để phù hợp với hai nhóm đối tượng khác nhau. Việc tách thành nhiều đợt là do yêu cầu về thủ tục và quy định pháp lý, không thể thực hiện đồng thời trong một lần.

Ông Johan Nyvene, Chủ tịch HĐQT: Không chỉ HSC mà nhiều doanh nghiệp Việt Nam đều muốn có thêm vốn. Chính phủ đã đặt mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số mỗi năm. Theo thông tin tôi mới có được, quy mô thị trường chứng khoán hướng tới khoảng 120% GDP năm 2028, nhằm giảm áp lực cho hệ thống tín dụng.

Cơ quan chức năng xác định thị trường vốn sẽ lớn hơn nhiều trong 1–2 năm tới. Để đáp ứng, HSC cần thêm nguồn vốn.

Ở góc độ cá nhân, bản thân tôi cũng sở hữu một số mã cổ phiếu, mỗi khi có đợt phát hành tăng vốn cũng phải “xoay” cho ra tiền để thực hiện quyền.

HFIC có kế hoạch thoái vốn tại HSC trong thời gian tới? Trong phương án phát hành riêng lẻ, HFIC có tham gia không?

Ông Johan Nyvene, Chủ tịch HĐQT: Cách đây 1–2 tháng, đại diện HFIC có chia sẻ định hướng của các thể chế nhà nước trong tương lai sẽ lớn hơn. Theo đó, HFIC sẽ tiếp tục đồng hành với HSC và không có chủ trương giảm tỷ lệ sở hữu tại công ty. Nếu HSC thực hiện phát hành riêng lẻ với mức giá phù hợp, HFIC vẫn có thể tham gia.

Ông Lê Anh Minh, Phó Chủ tịch HĐQT: Các cổ đông lớn hiện hữu nếu có nhu cầu tham gia sẽ được HSC ưu tiên, trên nguyên tắc đảm bảo lợi ích lâu dài cho công ty.

Ban lãnh đạo chia sẻ rõ hơn về cơ sở xây dựng kế hoạch 2026 và khả năng hoàn thành?

Ông Trịnh Hoài Giang, Tổng Giám đốc: Theo quan sát năm 2025, các quý sau có kết quả tốt hơn quý I. Quý đầu năm, kết quả kinh doanh chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố thị trường chung và vấn đề xung đột trên thế giới.

Điểm nghẽn của HSC vẫn là vốn. Khi có nguồn vốn thì hoạt động kinh doanh sẽ mở rộng hơn.

Kế hoạch được xây dựng trên cơ sở thận trọng, có tính đến các yếu tố rủi ro vĩ mô như địa chính trị, lạm phát và biến động thị trường.

Công ty tiếp tục tập trung vào các mảng cốt lõi. Hoạt động môi giới, đặc biệt ở phân khúc khách hàng tổ chức, đã có cải thiện trong năm 2025 và sẽ là nền tảng tăng trưởng. Khi quy mô vốn tăng, HSC sẽ mở rộng cho vay ký quỹ, thúc đẩy doanh thu.

Ở mảng tư vấn doanh nghiệp, công ty đã xây dựng danh mục các thương vụ tiềm năng trên cả thị trường vốn cổ phần và nợ, tạo nguồn cho tăng trưởng.

HSC kỳ vọng kết quả năm 2026 tích cực hơn năm 2025, đồng thời chuẩn bị cho khả năng Việt Nam được nâng hạng, qua đó thu hút dòng vốn ngoại.

Khi Việt Nam nâng hạng, dòng vốn giao dịch sẽ lớn hơn. Xa hơn, HSC cần chuẩn bị cho cuộc chơi lớn hơn là MSCI. Sân chơi này có quy mô khá lớn trong dòng vốn của nhà đầu tư toàn cầu, và thị trường Việt Nam sẽ nằm trong tầm ngắm của họ.

Việt Nam có được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng MSCI vào tháng 6/2026?

Ông Trịnh Hoài Giang, Tổng Giám đốc: Hiện tôi chưa có thông tin chính thức về việc Việt Nam được MSCI nâng hạng. Gần đây có nhiều hoạt động làm việc giữa các cơ quan chức năng và tổ chức này nhằm cải thiện các tiêu chí thị trường.

Theo đánh giá, trong khoảng 2–3 năm tới, Việt Nam có thể được xem xét nâng hạng MSCI nếu tiếp tục đáp ứng các điều kiện cần thiết, bao gồm cải thiện hạ tầng thị trường và khung pháp lý. Hy vọng chuyện này diễn ra sớm.

Việc Việt Nam được đưa vào các chỉ số MSCI là xu hướng có thể xảy ra, dù thời điểm cụ thể vẫn chưa thể xác định chính xác.

Mảng môi giới chứng khoán đang chịu áp lực giảm thị phần, HSC có kế hoạch gì để cải thiện trong thời gian tới?

Ông Trịnh Hoài Giang, Tổng Giám đốc: HSC đã có sự chuẩn bị theo ba hướng chính. Thứ nhất là tiếp tục tăng vốn để nâng cao năng lực cạnh tranh. Thứ hai là củng cố thị phần trong nước, đặc biệt ở phân khúc khách hàng giá trị cao. Thứ ba là từng bước mở rộng sang khách hàng nước ngoài.

Trong thời gian gần đây, hoạt động với khách hàng tổ chức có nhiều thay đổi tích cực, đặc biệt từ giữa năm 2025 khi các giao dịch quy mô lớn trở nên sôi động hơn. Tuy nhiên, đặc thù của nhóm khách hàng này là mức phí thấp, dù giá trị giao dịch lớn. Vì vậy, xét về giá trị giao dịch có thể biến động, nhưng xét về doanh thu phí, công ty vẫn duy trì kết quả tốt, thậm chí có xu hướng tăng.

Danh mục tự doanh cổ phiếu của công ty giảm, nguyên nhân là gì?

Ông Trịnh Hoài Giang, Tổng Giám đốc: Phần lớn danh mục cổ phiếu hiện nay phục vụ hoạt động tạo lập thị trường và hỗ trợ giao dịch cho khách hàng, nên quy mô có thể biến động theo nhu cầu thị trường.

Về tổng thể, danh mục đầu tư của công ty tập trung vào các tài sản sinh lợi ổn định (fixed-income). Tính đến cuối năm 2025, giá trị đầu tư vào trái phiếu khoảng 9.000 tỷ đồng, đầu tư cổ phiếu khoảng 4.000 tỷ đồng, tổng cộng khoảng 13.000 tỷ đồng. Các khoản đầu tư này vẫn đang tạo ra dòng thu nhập ổn định.

Việc giảm quy mô cổ phiếu tại một thời điểm chủ yếu do hoạt động mua – bán phục vụ khách hàng tăng cao, không phản ánh xu hướng giảm đầu tư dài hạn.

Kế hoạch tăng trưởng hoạt động tự doanh khoảng 30% trong năm 2026 có khả thi không?

Ông Trịnh Hoài Giang, Tổng Giám đốc: Mức tăng trưởng này là có cơ sở. Công ty tiếp tục tập trung vào vai trò tạo lập thị trường, đặc biệt với các sản phẩm ETF và chứng quyền. Hiện HSC là nhà tạo lập thị trường cho 3 ETF lớn, tổng AUM 1 tỷ USD, góp phần đảm bảo thanh khoản và hỗ trợ giao dịch.

Hoạt động tự doanh cũng được định hướng theo hướng kiểm soát rủi ro, tập trung vào các sản phẩm có thu nhập ổn định (fixed-income) thay vì đầu cơ ngắn hạn.

Đóng góp của mảng IB hiện còn khiêm tốn trong khi kế hoạch 2026 khá tham vọng. Ban lãnh đạo đánh giá thị trường IPO, M&A và định hướng mảng IB ra sao?

Ông Trịnh Hoài Giang, Tổng Giám đốc: Năm 2025 HSC khá thành công mảng IB. Doanh thu tư vấn chưa lớn nhưng tổng phí tư vấn và phân phối thu được đáng kể khoảng 200 tỷ đồng. Một vài thương vụ trái phiếu trị giá 4.000 tỷ đồng đã được thực hiện gần đây và các năm tới sẽ tiếp tục triển khai.

Hiện công ty đang xây dựng danh mục nhiều thương vụ trên cả thị trường vốn cổ phần và thị trường nợ. Nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp Việt Nam được đánh giá là rất lớn trong bối cảnh tín dụng ngân hàng có phần hạn chế. Do đó, doanh thu IB năm 2026 dự kiến tăng đáng kể so với năm 2025.

Tiến độ triển khai các thương vụ IB phụ thuộc nhiều vào điều kiện thị trường. Nếu thị trường thuận lợi, các giao dịch có thể được thực hiện nhanh chóng. Ngược lại, khi thị trường biến động, tiến độ có thể bị kéo dài. Tuy nhiên, HSC cho rằng đã có sự chuẩn bị tốt về danh mục thương vụ cũng như năng lực triển khai, do đó vẫn có cơ sở để đạt được các mục tiêu đề ra.

Đối với IPO, niêm yết thì còn phụ thuộc vào diễn biến thị trường chứng khoán nên khó dự đoán.

Vốn góp vào công ty con tại Trung tâm tài chính quốc tế có được tách từ vốn chủ sở hữu của HSC không?

Ông Johan Nyvene, Chủ tịch HĐQT: Khi đầu tư vào bất cứ công ty nào thì đều từ vốn chủ sở hữu mà ra. Về mặt tài chính, vốn nằm ở phần nguồn vốn, còn ở phần tài sản là tiền mặt. Khi đầu tư vào dự án hay công ty thì nguồn tiền được lấy từ bảng cân đối kế toán.

Hiện bảng cân đối đang phục vụ công ty mẹ, nên nếu không đủ vốn thì cần huy động từ bên ngoài. Đó cũng là lý do HSC trình phương án tăng vốn và định hướng tiếp tục tăng vốn lên trên 1 tỷ USD. Khi có vốn, HSC mới có nguồn lực để đầu tư.

Tài sản số đang được Nhà nước quan tâm, HSC có định hướng gì đối với lĩnh vực này?

Ông Johan Nyvene, Chủ tịch HĐQT: HSC có quan tâm. Tuy nhiên, về mặt chiến lược, HSC xác định vẫn còn hơi sớm để quyết định làm gì. Dù đã có một số thể chế được cấp phép hoạt động trong lĩnh vực này, nhưng theo đánh giá, con đường để kinh doanh tài sản số vẫn còn dài nên công ty không vội.

Vốn pháp định để tham gia có thể lên tới 10.000 tỷ đồng. Trong khi HSC có vốn khoảng 14.000 tỷ đồng và vẫn đang xin tăng vốn, nên khó có thể một mình đăng ký tham gia. Trong tương lai, HSC sẽ tìm kiếm những khía cạnh phù hợp để tận dụng cơ hội từ thị trường này.

Tại sao HSC không đặt kế hoạch cổ tức năm 2026 cao hơn, từ 7% lên 10%?

Ông Johan Nyvene, Chủ tịch HĐQT: Phương án chia cổ tức năm 2025 dựa trên số lượng cổ phiếu hiện hành. Trong khi với năm 2026, khi thực hiện các phương án phát hành, số lượng cổ phiếu lưu hành dự kiến sẽ tăng lên hơn 1,5 tỷ cổ phiếu. Khi đó, lợi nhuận sau thuế để chia cổ tức sẽ phải phân bổ trên số lượng cổ phiếu lớn hơn.

Tăng vốn đa kênh, quy mô gần 5.000 tỷ đồng

Theo cập nhật thời điểm đầu đại hội, có 456 cổ đông và đại diện tham dự, sở hữu 634,2 triệu cp có quyền biểu quyết, tương ứng tỷ lệ 58,72%. Đại hội đủ điều kiện tiến hành.

Tại đại hội, HĐQT trình cổ đông phương án phát hành cổ phiếu với tổng quy mô dự kiến gần 4.920 tỷ đồng thông qua ba cấu phần gồm chào bán cho cổ đông hiện hữu, phát hành riêng lẻ và chương trình ESOP.

Cụ thể, HĐQT đề xuất chào bán cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 4:1, tương ứng phát hành gần 270 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cp, qua đó dự kiến huy động khoảng 2.699 tỷ đồng.

Đối với phương án phát hành riêng lẻ, HĐQT trình kế hoạch chào bán tối đa 200 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, với tổng giá trị theo mệnh giá khoảng 2.000 tỷ đồng. Giá chào bán sẽ được xác định theo điều kiện thị trường tại thời điểm triển khai, nhưng không thấp hơn giá trị sổ sách và không thấp hơn 90% giá đóng cửa bình quân của 10 phiên giao dịch liền trước.

Ngoài ra, chương trình ESOP năm 2026 có quy mô tối đa 22 triệu cổ phiếu, tương ứng khoảng 220 tỷ đồng theo mệnh giá.

Nguồn vốn thu được từ các đợt phát hành được định hướng chủ yếu bổ sung cho hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ. Cách tiếp cận này cho thấy doanh nghiệp tiếp tục tập trung vào mảng kinh doanh cốt lõi, trong bối cảnh nhu cầu sử dụng đòn bẩy tài chính trên thị trường vẫn ở mức cao.

Đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế hơn 1.800 tỷ đồng

Song song với kế hoạch tăng vốn, HĐQT trình cổ đông mục tiêu doanh thu năm 2026 đạt khoảng 6.570 tỷ đồng, tăng 50% so với năm trước, trong khi lợi nhuận trước thuế và sau thuế dự kiến đạt 2.302 tỷ đồng và 1.841 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 56%.

Kế hoạch này được xây dựng trên nền kết quả năm 2025 với doanh thu 4.366 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.474 tỷ đồng. Việc đặt mục tiêu tăng trưởng cao hơn đáng kể so với nền năm trước phản ánh kỳ vọng mở rộng quy mô hoạt động khi nguồn vốn được bổ sung.

Trong cơ cấu doanh thu, cho vay ký quỹ tiếp tục giữ vai trò chủ lực và là nguồn đóng góp lớn nhất cho hoạt động kinh doanh. Việc đồng thời đẩy mạnh huy động vốn và đặt mục tiêu tăng trưởng cao ở mảng này cho thấy định hướng mở rộng dư nợ margin, qua đó gia tăng nguồn thu và củng cố vị thế trên thị trường.

Ở phương án phân phối lợi nhuận, HĐQT trình cổ đông kế hoạch duy trì cổ tức tiền mặt. Năm 2025, tổng mức chi trả dự kiến là 8% mệnh giá, bao gồm 4% đã tạm ứng và 4% còn lại. Sang năm 2026, mức cổ tức dự kiến là 7% mệnh giá, tùy thuộc vào kết quả kinh doanh thực tế.

Chuyển đổi mô hình quản trị, mở rộng sang trung tâm tài chính quốc tế

Bên cạnh hoạt động kinh doanh, HĐQT trình cổ đông phương án chuyển đổi cơ cấu quản trị từ mô hình có BKS sang mô hình có Ủy ban kiểm toán trực thuộc HĐQT. Đây là mô hình quản trị phổ biến tại các doanh nghiệp niêm yết quy mô lớn, hướng đến tăng cường tính minh bạch và hiệu quả giám sát.

Đồng thời, HĐQT cũng trình chủ trương thành lập công ty con với vốn điều lệ tối thiểu 800 tỷ đồng, hoạt động với tư cách thành viên của Trung tâm tài chính quốc tế tại TP HCM. Định hướng này mở ra khả năng tiếp cận nhóm khách hàng là nhà đầu tư nước ngoài, đồng thời tạo thêm dư địa tăng trưởng trong dài hạn.

Trình danh sách 8 ứng viên HĐQT nhiệm kỳ mới

Tại đại hội, HĐQT trình cổ đông thông qua số lượng thành viên HĐQT nhiệm kỳ VI (2026 – 2030) gồm 8 người, trong đó có 6 thành viên không điều hành và 2 thành viên độc lập.

Danh sách ứng viên được công bố gồm ông Andrew Colin Vallis và bà Nguyễn Thị Hoàng Lan là hai thành viên HĐQT độc lập, cùng với các thành viên HĐQT không điều hành gồm bà Phan Quỳnh Anh, ông Johan Nyvene, ông Lê Anh Minh, bà Đặng Nguyệt Minh, bà Hoàng Thị Hồng Nhung và bà Dương Đỗ Quyên.

Cuộc họp kết thúc với việc thông qua tất cả tờ trình và bổ nhiệm HĐQT nhiệm kỳ mới.

Tiếp tục cập nhật...