Hé lộ khối tài sản gần 9 tỷ USD và khoản lãi lớn của THACO trước tham vọng sản xuất ô tô riêng như VinFast

Bức tranh tài chính của Tập đoàn Trường Hải (THACO) vừa được hé lộ thông qua báo cáo thường niên năm 2025 của cổ đông chiến lược Jardine Matheson.

Trong danh mục đầu tư của Tập đoàn Jardine Matheson, THACO được phân loại là một công ty liên kết trọng yếu, đại diện cho sự hiện diện tại thị trường Việt Nam ở ba lĩnh vực cốt lõi: ô tô, phát triển bất động sản và nông nghiệp. Tính đến cuối năm 2025, Jardine Matheson duy trì tỷ lệ sở hữu 27% tại doanh nghiệp này.

Theo số liệu của Jardine Matheson, kết thúc năm tài chính 2025, THACO ghi nhận doanh thu đạt gần 3,12 tỷ USD. Đi cùng với đó, tập đoàn mang về khoản lợi nhuận sau thuế đạt 251 triệu USD.

Trong chính sách phân phối lợi nhuận, báo cáo cho thấy trong cả hai năm 2024 và 2025, Jardine Matheson không nhận được bất kỳ khoản cổ tức nào từ THACO. Việc giữ lại toàn bộ lợi nhuận trong hai năm liên tiếp có thể hiểu doanh nghiệp đang trong giai đoạn dồn lực tích lũy vốn, chuẩn bị nguồn lực tài chính cho các chu kỳ đầu tư tiếp theo.

Tính đến ngày 31/12/2025, tổng tài sản của THACO đạt khoảng 8,8 tỷ USD. Trong đó, tài sản phi tập trung tăng từ 4,3 tỷ USD trong năm 2024 lên 4,4 tỷ USD trong năm 2025. Tài sản lưu động ghi nhận mức tăng đáng kể, từ 3,5 tỷ USD lên 4,4 tỷ USD. 

Khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền tăng vọt từ 65 triệu USD vào cuối năm 2024 lên mức 307 triệu USD vào cuối năm 2025.

Về cấu trúc nguồn vốn, quy mô tài sản thuần của THACO tăng từ hơn 2 tỷ USD (2024) lên 2,2 tỷ USD (2025). Lợi ích của cổ đông không kiểm soát ghi nhận ở mức 311 triệu USD. 

Đối với phần sở hữu 27% của Jardine Matheson, giá trị ghi sổ khoản đầu tư vào THACO tăng từ 685 triệu USD lên 723 triệu USD (trong đó lợi thế thương mại chiếm 149 triệu USD), và phần chia sẻ tài sản thuần tương ứng đạt 574 triệu USD.

Để tài trợ cho quy mô tài sản gần 8,8 tỷ USD, THACO sử dụng đòn bẩy tài chính với tổng nợ ngắn hạn ở mức 3,9 tỷ USD (nợ tài chính ngắn hạn chiếm 2,7 tỷ USD). Các khoản nợ phi tập trung ghi nhận mức 2,4 tỷ USD, với nợ tài chính chiếm 2,2 tỷ USD.

Kế hoạch giải ngân 1,4 tỷ USD và tham vọng sản xuất ô tô riêng

Nền tảng tài chính tích lũy được trong năm 2025 là cơ sở để THACO xác định năm 2026 là thời điểm "tăng tốc, bứt phá" sau giai đoạn tái cấu trúc. Theo kế hoạch, tập đoàn dự kiến chi đầu tư khoảng 1,4 tỷ USD trong năm 2026 cho toàn bộ các mảng hoạt động.

Đối với THACO Auto - đơn vị chủ lực mảng lắp ráp và phân phối, ngân sách giải ngân đầu tư năm 2026 dự kiến hơn 1.000 tỷ đồng. Đơn vị này đặt mục tiêu phân phối 96.600 xe, mang về doanh thu 65.500 tỷ đồng, giải quyết việc làm cho 13.000 nhân sự và đạt doanh thu xuất khẩu trên 30,5 triệu USD. 

Mục tiêu doanh thu năm 2027 được nâng lên mức 72.000 tỷ đồng. Ngoài ra, trong năm 2026,THACO Auto sẽ tiếp nhận quyền phân phối thêm hai thương hiệu Jeep và Ram, nâng tổng số thương hiệu quốc tế nắm giữ lên 7 hãng (cùng với Kia, Mazda, Peugeot, BMW, MINI).

Về cơ sở hạ tầng, THACO đang vận hành tổ hợp lắp ráp ô tô tại Khu công nghiệp Chu Lai với diện tích hơn 489.000 m2, công suất 120.000 xe/năm, quy mô đứng thứ ba tại Việt Nam (sau nhà máy VinFast và Hyundai). 

Đảm nhận việc cung ứng cho tổ hợp này làTHACO Industries với 19 nhà máy sản xuất cơ khí và linh kiện phụ tùng. Năm 2026,THACO Industries đặt mục tiêu doanh thu hơn 15.800 tỷ đồng (xuất khẩu chiếm hơn 200 triệu USD) và dự kiến giải ngân đầu tư hơn 1.500 tỷ đồng.

Sự chuẩn bị dòng tiền và quy mô công nghiệp của THACO được đặt trong bối cảnh thị trường ô tô Việt Nam vừa trải qua năm 2025 với sự dịch chuyển mạnh mẽ về thị phần.

Tổng lượng xe bán ra toàn thị trường năm 2025 đạt 604.134 xe. Điểm nhấn lớn nhất là việc VinFast vươn lên dẫn đầu với doanh số 175.099 xe điện, tương đương tổng doanh số của Toyota (71.954 xe), Hyundai (53.229 xe) và Ford (50.450 xe) cộng lại.

Trong khi đó, kết quả kinh doanh các thương hiệu xe do THACO phân phối lại ghi nhận sự sụt giảm hoặc đi ngang.

Sự sụt giảm doanh số của các đối tác nước ngoài kéo theo sự sụt giảm sản lượng nhà máy, cho thấy rủi ro của mô hình kinh doanh phụ thuộc nguồn sản phẩm ngoại nhập.

Tháng 2/2026, Chủ tịch Trần Bá Dương đã gửi thông điệp xác nhận lộ trình phát triển sản phẩm riêng. Cụ thể, tháng 6/2026, THACO sẽ giới thiệu dòng sản phẩm Minibus mang thương hiệu riêng. Bước ngoặt lớn nhất sẽ diễn ra vào năm 2027 khi tập đoàn chính thức ra mắt dòng xe du lịch (xe con) mang thương hiệu THACO.

Với quy mô thị trường đang trên đà tăng trưởng và sức mua thuộc nhóm cao nhất Đông Nam Á, quyết định của THACO đưa doanh nghiệp này bước vào cuộc đua trực tiếp với VinFast trên sân nhà. 

Trong khi VinFast đang nắm lợi thế về doanh số và mạng lưới 150.000 cổng sạc, THACO bước vào thị trường xe thương hiệu Việt bằng bệ phóng là 19 nhà máy phụ tùng cơ khí, một tổ hợp lắp ráp quy mô lớn cùng tiềm lực tài chính với khối tài sản 8,8 tỷ USD cùng khả năng tạo ra hàng trăm triệu USD lợi nhuận mỗi năm.