ĐHĐCĐ Bảo hiểm Bưu điện: Chủ tịch Phạm Minh Hương lý giải thị phần liên tục sụt giảm, không thông qua phương án trả cổ tức

Sáng nay (22/4), Tổng CTCP Bảo hiểm Bưu điện (PTI - Mã: PTI) tổ chức họp đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên 2025.

Tại Đại hội, PTI đã trình cổ kế hoạch kinh doanh năm 2026 với doanh thu bảo hiểm 4.139 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 320 tỷ đồng, giảm 14,2% so với mức thực hiện năm 2025. 

Theo Ban điều hành PTI, trong bối cảnh kinh tế vĩ mô năm 2026 còn nhiều biến động khi các ngân hàng trung ương duy trì chính sách tiền tệ thận trọng và rủi ro địa chính trị, thương mại gia tăng, thị trường tài chính được dự báo phân hóa mạnh, đặc biệt ở các tài sản rủi ro. 

Tại Việt Nam, mục tiêu tăng trưởng cao tạo động lực tích cực nhưng cũng kéo theo áp lực điều hành về lạm phát, tín dụng và tỷ giá. Lãi suất vì vậy nhiều khả năng tăng so với năm 2025, giúp cải thiện lợi suất tài sản thu nhập cố định nhưng đồng thời làm gia tăng chi phí vốn và yêu cầu quản trị rủi ro.

Trong bối cảnh đó, PTI định hướng duy trì chiến lược đầu tư thận trọng theo hướng an toàn và thanh khoản cao, với trọng tâm là giữ tỷ trọng lớn ở tiền gửi và trái phiếu ngân hàng nhằm đảm bảo hiệu quả ổn định; đầu tư trái phiếu doanh nghiệp theo hướng chọn lọc, ưu tiên các tổ chức có chất lượng tín dụng tốt và minh bạch; 

Đồng thời từng bước mở rộng đầu tư cổ phiếu một cách hợp lý, tập trung vào doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững và tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Bên cạnh đó, doanh nghiệp tiếp tục thoái bớt các khoản đầu tư bất động sản và cổ phần tư nhân kém hiệu quả để thu hồi vốn và tối ưu danh mục.

Muốn tăng vốn điều lệ, hai phương án chia cổ tức

Năm nay, PTI tiếp tục có kế hoạch phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu của PTI.

Cụ thể, doanh nghiệp dự kiến phát hành gần 60,3 triệu cổ phiếu với mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng giá trị cổ phiếu dự kiến phát hành theo mệnh giá là gần 603 tỷ đồng.

Tỷ lệ thực hiện 2:1 (cổ đông sở hữu 01 cổ phiếu sẽ có 01 quyền, 02 quyền được nhận phát hành thêm 01 cổ phiếu). Cổ phiếu phát hành thêm không bị hạn chế chuyển nhượng. Thời gian thực hiện dự kiến trong năm 2026 hoặc năm 2027, sau khi được chấp thuận của Cơ quan nhà nước có thẩm quyền.

Sau đợt phát hành, vốn điều lệ PTI dự kiến sẽ tăng từ gần 1.206 tỷ đồng lên 1.809 tỷ đồng.  

Đối với phương án chia cổ tức, PTI chỉ ra do rủi ro bên ngoài vẫn hiện hữu, đòi hỏi doanh nghiệp duy trì an toàn tài chính và tính linh hoạt nên doanh nghiệp này ưu tiên củng cố năng lực tài chính và chất lượng vốn nhằm tăng biên an toàn, nâng năng lực nhận bảo hiểm, đầu tư cho công nghệ số hóa, đồng thời tăng khả năng chống chịu trước biến động và duy trì dư địa đầu tư trong bối cảnh lãi suất có xu hướng tăng. 

Việc duy trì nền tảng vốn vững giúp doanh nghiệp tận dụng cơ hội khi thị trường thuận lợi và hạn chế rủi ro huy động vốn trong điều kiện kém thuận lợi.

Vì vậy, Ban điều hành đề xuất không chia cổ tức tiền mặt năm 2025 (0%), thay vào đó phát hành cổ phiếu tăng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu với tỷ lệ 50% và giữ lại lợi nhuận để củng cố năng lực tài chính. Tuy nhiên, cổ đông DB Insurance đề xuất phương án chia cổ tức tiền mặt 10%.

Muốn tăng vốn điều lệ, hai phương án chia cổ tức

Năm nay, PTI tiếp tục có kế hoạch phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu của PTI.

Cụ thể, doanh nghiệp dự kiến phát hành gần 60,3 triệu cổ phiếu với mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng giá trị cổ phiếu dự kiến phát hành theo mệnh giá là gần 603 tỷ đồng.

Tỷ lệ thực hiện 2:1 (cổ đông sở hữu 01 cổ phiếu sẽ có 01 quyền, 02 quyền được nhận phát hành thêm 01 cổ phiếu). Cổ phiếu phát hành thêm không bị hạn chế chuyển nhượng. Thời gian thực hiện dự kiến trong năm 2026 hoặc năm 2027, sau khi được chấp thuận của Cơ quan nhà nước có thẩm quyền.

Sau đợt phát hành, vốn điều lệ PTI dự kiến sẽ tăng từ gần 1.206 tỷ đồng lên 1.809 tỷ đồng.  

Đối với phương án chia cổ tức, PTI chỉ ra do rủi ro bên ngoài vẫn hiện hữu, đòi hỏi doanh nghiệp duy trì an toàn tài chính và tính linh hoạt nên doanh nghiệp này ưu tiên củng cố năng lực tài chính và chất lượng vốn nhằm tăng biên an toàn, nâng năng lực nhận bảo hiểm, đầu tư cho công nghệ số hóa, đồng thời tăng khả năng chống chịu trước biến động và duy trì dư địa đầu tư trong bối cảnh lãi suất có xu hướng tăng. 

Việc duy trì nền tảng vốn vững giúp doanh nghiệp tận dụng cơ hội khi thị trường thuận lợi và hạn chế rủi ro huy động vốn trong điều kiện kém thuận lợi.

Vì vậy, Ban điều hành đề xuất không chia cổ tức tiền mặt năm 2025 (0%), thay vào đó phát hành cổ phiếu tăng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu với tỷ lệ 50% và giữ lại lợi nhuận để củng cố năng lực tài chính. Tuy nhiên, cổ đông DB Insurance đề xuất phương án chia cổ tức tiền mặt 10%.

Cổ đông ngoại: PTI không cần thiết tăng vốn trong năm nay

Nêu ý kiến tại Đại hội, đại diện cổ đông lớn đến từ Hàn Quốc (DB Insurance) cho biết, cổ đông nào đầu tư cổ phiếu công ty cũng đều mong có lợi nhuận, các công ty khác có hoạt động kinh doanh tốt đều chia sẻ lợi nhuận với cổ đông."

Nhìn vào KQKD 2025 của PTI thì thấy khá khả quan, và đang đứng top đầu trong thị trường bảo hiểm. Với tư cách là cổ đông lớn, tôi mong muốn PTI có sự chia sẻ lợi nhuận với cổ đông, và chúng tôi đã đề xuất phương án chia cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 10% bằng tiền mặt.

Về tình hình kinh doanh tại PTI, lợi nhuận sau thuế năm 2025 có cải thiện và tăng trưởng, tuy nhiên quy mô doanh thu lại có xu hướng sụt giảm. Tôi hiểu PTI đang đặt trọng tâm chiến lược vào hiệu quả kinh doanh, và không tiếp tục duy trì các hợp đồng mang lại hiệu quả kém, chúng tôi đồng ý với điều này. Tuy nhiên, không nên tập trung vào hiệu quả hoạt động mà quên thúc đẩy quy mô về mặt doanh thu. Tôi hy vọng Ban điều hành có thể hoàn thành tốt kế hoạch tăng trưởng doanh thu trong năm nay.

Về kế hoạch tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu, tôi cho rằng cần phải đánh giá về mức độ an toàn vốn để đưa ra quyết định cuối cùng. Năm 2925 vừa qua, PTI đã hoàn thành việc tăng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu, nhưng trong năm nay, chúng tôi nhận thấy chưa cần thiết phải tăng vốn", vị này nói.

Chủ tịch lý giải thị phần PTI liên tục sụt giảm

Liên quan đến câu hỏi của cổ đông về việc PTI đã giảm khoảng 1.000 tỷ đầu tư tài chính dài hạn trong năm 2025, và thị phần PTI liên tục sụt giảm, Ban lãnh đạo đã có phần giải đáp.

Theo đó, bà Hoàng Thị Yến, Tổng giám đốc PTI chia sẻ, mỗi một giai đoạn công ty sẽ tập trung vào một vấn đề trọng yếu, sau khó khăn giai đoạn 2021, lợi nhuận của PTI lên tục tăng. Năm 2026, tính đến 15/4 lợi nhuận PTI đã đạt khoảng 80 tỷ, đúng mục tiêu đề ra. Kết quả kinh doanh này đang bám vào các mảng hoạt động hiệu quả, chứ không tăng trưởng nóng.

Về danh mục đầu tư dài hạn, vị này cho biết PTI tập trung nhiều vào tiền gửi và trái phiếu để đảm bảo mức độ an toàn tài chính. Năm 2026, công ty sẽ tiếp tục giảm đầu tư dài hạn, tăng tài sản tiền mặt để phục vụ việc xây dựng PTI trong giai đoạn mới.

Về các thắc mắc của cổ đông, bà Phạm Minh Hương, Chủ tịch HĐQT PTI chia sẻ: "Chúng ta ai cũng mong muốn tăng trưởng, nhưng năng lực và sự ưu tiên sẽ dành cho giai đoạn tái cấu trúc và thiết lập nền tảng. Chúng tôi đang tập trung cho mục tiêu này và cũng bị lỡ cơ hội tăng trưởng. Không ai có thể tăng trưởng hai con số khi nền tảng gốc không có. Trong 3 năm vừa qua, PTI thiết lập lại các mục tiêu để xây dựng nền tảng vững chắc hơn, bền vững hơn".

Bà Hương cũng thừa nhận PTI chưa giữ được tốc độ tăng trưởng thị phần bảo hiểm do thị trường cạnh tranh ngày càng lớn, các ngân hàng cũng thành lập thêm các công ty bảo hiểm, với hệ sinh thái ngày càng mạnh. Trong bối cảnh này, các công ty bảo hiểm sẽ cần phải thiết lập được chất lượng dịch vụ, có trình độ và chuẩn mực kinh doanh tốt hơn.

"May mắn là PTI vẫn giữ được đội ngũ nhân sự phát triển và có tốc độ tăng trưởng khá tốt.  Đối với PTI, chúng tôi hướng doanh số đến độ rủi ro thấp. Trong lúc PTI đang thay đổi quy mô toàn diện, chúng ta cũng mất rất nhiều nhân sự, bị cạnh tranh và tuyển dụng rất khó. Đối với tôi, quan điểm là lùi một bước để tiến một bước để bù lại những gì đã đánh mất", bà Hương nói.

Đứng ở góc độ cổ đông, Bà Hương cho biết PTI cần tăng vốn điều lệ để đi đấu thầu các dự án, cũng như để đáp ứng điều kiện dự thầu. Việc tăng vốn điều lệ cũng chỉ là book lại sổ sách. Về phương án không chia cổ tức, trong quá trình tăng trưởng, PTI đang phải cạnh tranh rất nhiều về vốn, PTI vẫn giữ tỷ lệ an toàn tốt. Nhưng năm nay, công ty muốn đầu tư vào những sản phẩm mới, và vẫn cần vốn của cổ đông. Do đó, PTI muốn giữ lại nguồn lực (không chia cổ tức) để giữ được nội lực giúp PTI phát triển trong tầm nhìn 5 – 10 năm nữa.

"Trong 3 năm vừa qua, PTI không đầu tư cổ phiếu và đầu tư vào những tài khoản thanh khoản. Ngoài ra, công ty phải giữ tiền mặt và năm nay sẽ phải giữ tiền mặt cao hơn nữa để mở được doanh số qua kênh ngân hàng. Đây là điều kiện để chia sẻ lợi ích kinh tế. Năm nay PTI sẽ đầu tư cho tăng trưởng, do đó lợi nhuận tất yếu sẽ sụt giảm.

Để xây dựng một định chế bảo hiểm, vốn là một ngành rủi ro thì văn hóa rủi ro phải nằm trong AND của từng con người", bà Hương chia sẻ.

Không thông qua phương án trả cổ tức và phát hành cổ phiếu tăng vốn

Đại hội đã thông qua báo cáo của HĐQT, Ban điều hành, Ban kiểm soát, BCTC kiểm toán năm 2025, phân phối lợi nhuận năm 2025 (trích quỹ khen thưởng, phúc lợi), lựa chọn đơn vị kiểm toán, chia trả thù lao của HĐQT. Đại hội cũng thông qua việc miễn nhiệm thành viên BKS và bầu mới thành viên BKS….

Còn lại các tờ trình về hai phương án chia cổ tức bằng tiền mặt (tỷ lệ 0% và tỷ lệ 10%), tờ trình về việc phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu không được thông qua.