Cổ phiếu CTG của VietinBank vượt đỉnh lịch sử với thanh khoản kỷ lục

Cổ phiếu CTG của VietinBank khép lại phiên giao dịch ngày 9/1 với mức tăng gần trần, lên 40.750 đồng/cp. Diễn biến này giúp CTG chính thức thiết lập vùng giá cao nhất lịch sử, đưa vốn hoá thị trường lên khoảng 218.827 tỷ đồng, tương đương 8,4 tỷ USD (tạm tính theo tỷ giá 26.000 đồng/USD).

Không chỉ lập đỉnh về giá, CTG còn ghi nhận dấu mốc mới về thanh khoản. Khối lượng khớp lệnh trong phiên đạt gần 39 triệu cổ phiếu, cao nhất kể từ khi niêm yết và vượt xa kỷ lục cũ hơn 35 triệu cổ phiếu được thiết lập trong phiên 13/1/2022. Đây là phiên giao dịch cho thấy sự tham gia rõ nét của dòng tiền lớn đối với cổ phiếu ngân hàng quốc doanh này.

Tính trong 4 phiên gần nhất, CTG đã tăng khoảng 15%. Thanh khoản bình quân giai đoạn này đạt gần 27 triệu cổ phiếu mỗi phiên, cao gấp khoảng ba lần mức bình quân của cả năm, phản ánh sự cải thiện đáng kể về mức độ quan tâm của nhà đầu tư.

Diễn biến của CTG đồng pha với nhóm ngân hàng thương mại có vốn Nhà nước. Cùng với BID và VCB, bộ ba ngân hàng này trở thành trụ đỡ chính của thị trường trong phiên 9/1, trong bối cảnh diễn biến chung phân hoá mạnh.

Riêng trong phiên, VCB đóng góp khoảng 8,3 điểm cho VN-Index, BID đóng góp 4,9 điểm và CTG đóng góp 3,2 điểm, trong khi nhiều cổ phiếu bất động sản, công nghiệp và tài chính khác chịu áp lực điều chỉnh sâu.

Về triển vọng kinh doanh, trong báo cáo chiến lược mới đây, Chứng khoán MB (MBS) đánh giá CTG có thể duy trì đà tăng trưởng tích cực trong năm 2025. Theo nhóm phân tích, tăng trưởng tín dụng của CTG được kỳ vọng đạt khoảng 20%, nhờ kết quả tích cực trong 9 tháng đầu năm 2025 và động lực từ việc đẩy mạnh chi tiêu công trong nửa cuối năm.

Biên lãi ròng (NIM) được dự báo duy trì quanh mức 2,6%, giảm nhẹ 31 điểm cơ bản so với cùng kỳ, qua đó giúp thu nhập lãi thuần tăng khoảng 5,2%. Thu nhập từ phí thuần được dự báo giảm 7,2%, mức giảm sâu hơn so với năm trước. Bù lại, CTG được kỳ vọng ghi nhận khoảng 9.000 tỷ đồng thu nhập từ hoạt động thu hồi nợ xấu trong năm 2025.

Chi phí dự phòng được dự báo giảm mạnh 22,4% so với cùng kỳ, nhờ mức trích lập thấp trong 9 tháng đầu năm. Đến cuối năm 2025, tỷ lệ nợ xấu (NPL) và nợ nhóm 2 lần lượt được ước tính ở mức 1,08% và 1,00%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) dự kiến đạt 175,6%, thuộc nhóm cao nhất toàn ngành và chỉ đứng sau VCB.

Trên cơ sở đó, MBS ước tính lợi nhuận trước thuế của CTG năm 2025 đạt khoảng 41.038 tỷ đồng, tăng 29,2% so với cùng kỳ. Sang năm 2026, lợi nhuận trước thuế được dự báo tiếp tục tăng trên 25%, nhờ NIM ổn định và thu nhập ngoài lãi phục hồi. P/B mục tiêu của CTG được MBS nâng lên 1,8 lần, thuộc nhóm cao nhất ngành ngân hàng, phản ánh chất lượng tài sản cải thiện và bộ đệm dự phòng dày được tích luỹ trong các năm trước.

Bên cạnh yếu tố nội tại, MBS cũng cho rằng nhóm doanh nghiệp có vốn Nhà nước sẽ trở thành tâm điểm trong năm 2026, khi Nghị quyết riêng về kinh tế Nhà nước dự kiến được ban hành.

Theo đánh giá của MBS, cơ chế mới này có thể tạo dư địa linh hoạt hơn cho các doanh nghiệp trong tái cấu trúc, mở rộng hợp tác đầu tư và nâng cao hiệu quả quản trị, đặc biệt với các doanh nghiệp đầu ngành, có nền tảng tài chính vững và định giá còn hấp dẫn.

Đồng quan điểm, Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN) nhận định Nghị quyết 79-NQ/TW (mới ban hành ngày 6/1) sẽ mang lại tác động tích cực rõ nét cho nhóm doanh nghiệp có vốn Nhà nước, trong đó có các ngân hàng thương mại quốc doanh.

Điểm đáng chú ý là nghị quyết cho phép sử dụng toàn bộ nguồn thu từ cổ phần hoá và thoái vốn để bổ sung vốn điều lệ cho doanh nghiệp, thay vì phải nộp về ngân sách như trước.

Theo YSVN, cơ chế này trực tiếp tháo gỡ bài toán thiếu hụt vốn cấp 1 đối với các ngân hàng có quy mô tài sản lớn như CTG và BID, trong bối cảnh hệ số an toàn vốn (CAR) của hai ngân hàng này mỏng hơn so với VCB.

Trước đây, yêu cầu chi trả cổ tức tiền mặt làm hạn chế khả năng tích luỹ vốn và mở rộng tín dụng của CTG và BID. Với Nghị quyết 79, việc được giữ lại lợi nhuận được xem là cú hích quan trọng, tạo dư địa để các ngân hàng này đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng trong giai đoạn tới.