Bong bóng AI vỡ: Cổ phiếu công nghệ Trung Quốc bốc hơi 480 tỷ USD

Cổ phiếu công nghệ toàn cầu chỉ đang suy yếu, nhưng nhóm cổ phiếu công nghệ Trung Quốc đã lao dốc nặng nề. Các mức định giá cao chót vót của đã sụp đổ dưới những lo ngại về nhu cầu AI và các hạn chế về khả năng xuất khẩu của Trung Quốc.

Chỉ số thiên về công nghệ STAR50 - bao gồm các doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực bán dẫn và AI của Trung Quốc - đã trượt dốc 40% trong chưa đầy 4 tháng, khiến 480 tỷ USD vốn hóa bốc hơi.

Đây rõ ràng là tín hiệu tiêu cực với các thị trường toàn cầu, đồng thời là gáo nước lạnh dội vào nỗ lực của Bắc Kinh trong việc khuyến khích người dân đem tiền tiết kiệm sang đầu tư cổ phiếu để rót vốn cho AI.

Đà lao dốc cũng cản trở mục tiêu của Trung Quốc trong việc chấm dứt những chu kỳ tăng nóng rồi sụp đổ kéo dài trên thị trường cổ phiếu, thay vào đó xây dựng một “thị trường bò tót chậm” với đà tăng ổn định hơn. Chỉ số CSI 300, đại diện cho thị trường chứng khoán Trung Quốc, đã giảm khoảng 20% so với đỉnh thiết lập hồi tháng 6.

Ông Dong Baozhen, nhà quản lý quỹ tại Bắc Kinh, bình luận: “Thị trường chứng khoán đã biến tướng thành cơn sốt đầu cơ điên cuồng. Và giờ chúng ta đang chứng kiến bong bóng đổ vỡ”.

Cơn sốt AI từng đưa thị trường Trung Quốc lên những đỉnh cao vượt xa các thị trường phương Tây và nhiều thị trường khác tại châu Á. Đợt điều chỉnh hiện tại cũng diễn ra mạnh hơn đáng kể. Để so sánh, chỉ số Nasdaq Composite của Mỹ mới giảm khoảng 6% so với đỉnh thiết lập cách đây 3 tuần.

Theo tờ Reuters, không có yếu tố cụ thể nào châm ngòi cho làn sóng bán tháo Trung Quốc. Các nhà đầu tư cho rằng sự kết hợp của nhiều vấn đề - bao gồm định giá cao, chiến dịch truy thu thuế của Bắc Kinh, cùng nguy cơ Mỹ hoặc các quốc gia khác cấm sử dụng thiết bị Trung Quốc trong các trung tâm dữ liệu - đã góp phần gây ra tình trạng này.

Đà bán tháo có thể trở nên trầm trọng hơn

Công ty sản xuất robot Unitree đã mất một nửa vốn hóa kể từ khi chào sàn vào tháng 8. Cổ phiếu nhà sản xuất chip CXMT giảm hơn 25% trong tháng qua.

Tương tự, cổ phiếu của MetaX Integrated Circuits và Moore Threads Technology, hai nhà sản xuất chip từng tăng lần lượt 700% và 400% trong phiên giao dịch đầu tiên vào năm ngoái, đã giảm 50% kể từ tháng 7.

Ông Chen Wensheng, chủ doanh nghiệp nhỏ kiêm nhà đầu tư từ tỉnh Hải Nam Trung Quốc, quyết định tham gia vào làn sóng tăng giá khi nhận thấy chính quyền đang ủng hộ các công ty như Unitree. Một trong những cổ đông của Unitree là quỹ đầu tư do nhà nước hậu thuẫn. Nhưng hiện tại ông Chen cùng bạn bè đang phải chịu thua lỗ.

Sự thất vọng khi một chủ đề đầu tư được Bắc Kinh hậu thuẫn lại diễn biến theo chiều hướng tiêu cực đã thúc đẩy nhiều nhà đầu tư chuyển sang các tài sản mang tính phòng thủ.

Đáng chú ý, định giá của chỉ số STAR50 vẫn gấp 100 lần lợi nhuận trong 12 tháng gần nhất, cao hơn nhiều so với mức khoảng 30 lần của Nasdaq 100. Vì vậy, giới đầu tư Trung Quốc lo ngại đợt bán tháo có thể còn kéo dài và nghiêm trọng hơn trước khi thị trường tìm được điểm cân bằng.

Về phía doanh nghiệp, nhiều công ty có thể phải hoãn hoặc hủy kế hoạch niêm yết.

Mọi bong bóng đều đến hồi kết

Một số nhà đầu tư cho rằng cơn sốt AI đã làm méo mó cấu trúc thị trường chứng khoán Trung Quốc.

Ông Leo Wang, đối tác tại Qianchuang Capital, đánh giá: “Việc quá chú trọng vào 'hàm lượng công nghệ' - tức tỷ trọng của các công ty công nghệ trong chỉ số chính xét theo vốn hóa thị trường - đã khiến dòng vốn phân bổ lệch hướng, thậm chí làm méo mó hành vi đầu tư.

Điều này đã tạo ra bong bóng nghiêm trọng ở một số lĩnh vực nhất định, đồng thời gây ra tình trạng rút vốn đáng kể ở những lĩnh vực khác”.

Theo Reuters, cổ phiếu AI chiếm 42% tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Trung Quốc.

Chuyên gia William Bratton từ BNP Paribas Securities nhận xét thị trường Trung Quốc đang mở ra cơ hội mua vào cho những nhà đầu tư thận trọng.

Tuy nhiên, tại Trung Quốc đại lục, nhiều nhà đầu tư vẫn đang chờ định giá xuống thấp hơn nữa trước khi xuống tiền, hoặc chuyển sự chú ý sang những lĩnh vực khác.

Nhà quản lý quỹ Wang Zhuo, đối tác tại Shanghai Zhuozhu Investment Management, chỉ ra: “Giống như tất cả các nhà sản xuất khác tại Trung Quốc, các công ty sản xuất chip và nhà cung cấp giải pháp AI rồi cũng sẽ rơi vào một cuộc chiến về giá”.

“Không có ngoại lệ nào cả. Mọi bong bóng cuối cùng đều sẽ vỡ”, ông nhấn mạnh.