Warren Buffett nhìn một cổ phiếu tăng 9.000% rồi mới xuống tiền: FOMO hay kỳ vọng hợp lý?

Tại đại hội cổ đông Berkshire Hathaway năm 2017, Warren Buffett thừa nhận ông đã bỏ lỡ cơ hội đầu tư sớm vào Google. Trước đó, ông khá quen thuộc với công ty này, bởi GEICO - công ty bảo hiểm thuộc Berkshire - từng trả 10-11 USD cho mỗi lượt nhấp chuột vào quảng cáo trên công cụ tìm kiếm Google.

Trong khi Buffett đứng ngoài, cổ phiếu Google liên tục tăng mạnh. Phải đến quý III/2025, ông mới xuống tiền. Kể từ đó, Buffett và tân CEO Greg Abel đã rót thêm hàng chục tỷ USD, đưa Alphabet trở thành một trong những khoản đầu tư lớn nhất của Berkshire.

Theo tính toán của Yahoo Finance, Buffett đã bỏ lỡ cơ hội kiếm lời 9.000% nếu đầu tư vào Google từ sớm.

Lý do Buffett từng tránh Alphabet

Việc Buffett không mua Google trong đợt IPO năm 2004 không quá bất ngờ. Ông vốn có xu hướng tránh cổ phiếu công nghệ và IPO, một phần vì cho rằng cổ phiếu mới niêm yết thường được định giá cao do các bên bảo lãnh phát hành có động lực tối đa hóa giá trị huy động cho doanh nghiệp.

Buffett cũng cho rằng công nghệ là lĩnh vực dễ bị gián đoạn hơn nhiều ngành khác, khiến việc xây dựng lợi thế cạnh tranh dài hạn - yếu tố quan trọng để duy trì biên lợi nhuận cao - trở nên khó khăn.

Vào thời điểm IPO, Google mới hoạt động chưa đầy 6 năm và chỉ bắt đầu có lãi khoảng 3 năm trước đó. Dù lợi nhuận hoạt động tăng mạnh, biên lợi nhuận khi ấy lại đang thu hẹp.

Nhưng sau đó, Alphabet đã duy trì biên lợi nhuận hoạt động cao ở mảng kinh doanh cốt lõi là tìm kiếm và quảng cáo trong suốt thập niên 2000 và 2010, đồng thời củng cố vị thế trên thị trường quảng cáo kỹ thuật số với cả Google Search và YouTube.

Giai đoạn đầu thập niên 2010 là cơ hội vàng để Buffett đầu tư vào Google. Tuy nhiên, ông đã không hành động.

Google từng IPO ở mức 85 USD/cổ phiếu. Sau các đợt chia tách cổ phiếu vào năm 2014 và 2022, mức giá đã điều chỉnh của cổ phiếu này chỉ còn 2,125 USD/cp. Đến quý III/2025, khi Buffett bắt đầu mua, cổ phiếu đã giao dịch quanh 200 USD.

Vì sao Buffett thay đổi quan điểm?

Trong một cuộc phỏng vấn hồi đầu năm nay, Buffett cho biết chính ông là người quyết định để Berkshire xây dựng vị thế tại Alphabet, chứ không phải người kế nhiệm Greg Abel.

Điều tạo nên sự khác biệt của Alphabet vào lúc này chính là nguồn vốn khổng lồ mà công ty đang triển khai. Công ty dự kiến ​​chi khoảng 200 tỷ USD trong năm nay để xây dựng các trung tâm dữ liệu mới và trang bị hệ thống máy chủ AI cho chúng.

Những nhận định của Buffett trong cuộc phỏng vấn cho thấy ông coi đây là cách sử dụng vốn tuyệt vời, có khả năng mang lại lợi nhuận tiền mặt cao.

Những phát biểu gần đây của ông Thomas Kurian, CEO của Google Cloud, đã củng cố quan điểm này.

Theo ông Kurian, thời gian hoàn vốn trung bình của các máy chủ mới là dưới hai năm, chưa tính chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu - những tài sản có vòng đời lên tới 30 năm.

Trong khi đó, GPU và các bộ tăng tốc AI khác được cho là có vòng đời khoảng 6 năm. Nếu thời gian hoàn vốn thực sự chỉ khoảng 2 năm, điều đó có nghĩa các tài sản này có thể tạo ra mức lợi nhuận tiền mặt 200% trong suốt vòng đời.

Một yếu tố khác là các hợp đồng dài hạn với những khách hàng lớn, giúp Alphabet dự báo nhu cầu tốt hơn và tự tin hơn khi quyết định quy mô đầu tư vào trung tâm dữ liệu.

Với thời hạn hợp đồng trung bình khoảng 5 năm, trong khi thời gian chuẩn bị và xây dựng trung tâm dữ liệu khoảng 2 năm, Alphabet có thể giảm đáng kể rủi ro đầu tư quá mức ngay cả trong kịch bản nhu cầu thấp hơn dự kiến.