Vì sao giá vàng đồng loạt giảm sâu trong tuần qua?

Giá vàng thế giới và trong nước đồng loạt lao dốc

Tuần giao dịch từ ngày 11 - 17/5 đánh dấu cú điều chỉnh mạnh của thị trường vàng toàn cầu sau giai đoạn tăng nóng kéo dài nhiều tuần trước đó. Giá vàng giao ngay mở đầu tuần quanh vùng 4.700 USD/ounce nhưng liên tục suy yếu trong các phiên sau và đóng cửa cuối tuần ở khoảng 4.539 USD/ounce, giảm hơn 170 USD/ounce chỉ trong một tuần.

Diễn biến giảm mạnh xuất hiện ngay từ đầu tuần khi thị trường thay đổi kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Các dữ liệu kinh tế Mỹ công bố mới đây cho thấy nền kinh tế lớn nhất thế giới vẫn duy trì sức chống chịu khá tốt.

Theo báo cáo lao động, Mỹ tạo thêm 115.000 việc làm mới trong tháng 4/2026, cao hơn đáng kể mức dự báo của giới phân tích. Cùng với đó, doanh số bán lẻ tháng 4 tăng 0,5%, cho thấy nhu cầu tiêu dùng chưa suy yếu mạnh dù lãi suất duy trì ở mức cao.

Những dữ liệu này khiến giới đầu tư gần như loại bỏ khả năng Fed sớm cắt giảm lãi suất trong năm nay. Công cụ FedWatch cho thấy phần lớn thị trường tin Fed sẽ tiếp tục giữ lãi suất ở vùng 3,5 - 3,75% trong cuộc họp sắp tới. Khi kỳ vọng hạ lãi suất suy giảm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh, kéo đồng USD phục hồi rõ rệt và gây áp lực lớn lên vàng.

Ở phiên cuối tuần, đà bán tháo diễn ra quyết liệt hơn khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,54%. Giá vàng quốc tế mất mốc hỗ trợ quan trọng 4.600 USD/ounce trước khi lùi sâu về vùng 4.539 USD/ounce.

Ông Daniel Pavilonis, chuyên gia môi giới hàng hóa cấp cao của RJO Futures, cho rằng thị trường vàng đang chịu áp lực kép từ lợi suất trái phiếu tăng và việc thiếu đột phá trong các vấn đề địa chính trị toàn cầu. Trong khi đó, ông Marc Chandler của Bannockburn Global Forex cảnh báo nếu vàng thủng mốc 4.500 USD/ounce, giá có thể tiếp tục giảm về vùng 4.350 USD/ounce.

Báo cáo kỹ thuật tuần qua cũng cho thấy xu hướng giảm đang chiếm ưu thế. Biểu đồ giá xuất hiện mô hình “Three Black Crows” - mẫu hình thường báo hiệu giai đoạn giảm mạnh kéo dài. Các chỉ báo MACD, RSI và MFI đều cho thấy dòng tiền đang rút khỏi vàng trong ngắn hạn.

Khảo sát mới nhất của Kitco News phản ánh tâm lý bi quan đang bao trùm Phố Wall. Có tới 77% chuyên gia tham gia khảo sát dự báo giá vàng sẽ tiếp tục giảm trong tuần tới. Tuy nhiên, nhóm nhà đầu tư cá nhân vẫn khá lạc quan khi 59% cho rằng vàng có thể phục hồi sau nhịp điều chỉnh mạnh vừa qua.

Tại Việt Nam, thị trường vàng trong nước cũng trải qua tuần rung lắc mạnh chưa từng thấy trong nhiều tháng. Đầu tháng 5, vàng miếng SJC từng lên vùng 167,5 triệu đồng/lượng. Tuy nhiên, chỉ trong vài phiên giao dịch, giá đảo chiều rất mạnh.

Đặc biệt trong ngày 11/5, thị trường xuất hiện một đợt giảm sâu theo kiểu “rơi thẳng đứng”. Buổi sáng, nhiều doanh nghiệp vẫn neo giá vàng quanh vùng 164,5 - 167,5 triệu đồng/lượng. Nhưng chỉ vài giờ sau, giá liên tục bị điều chỉnh giảm hơn 2 triệu đồng/lượng khi áp lực bán tăng vọt.

Đến cuối tuần, vàng miếng SJC được giao dịch quanh mức 160,5 - 163,5 triệu đồng/lượng, thấp hơn khoảng 4 triệu đồng/lượng so với đầu tuần. Vàng nhẫn 9999 cũng giảm mạnh về quanh 160,3 - 163,3 triệu đồng/lượng.

Điểm đáng chú ý là dù giá giảm mạnh, vàng trong nước vẫn cao hơn thế giới khoảng 18 - 19 triệu đồng/lượng. Điều này cho thấy thị trường vàng nội địa vẫn tồn tại độ vênh lớn so với giá quốc tế.

Vì sao giá vàng lao dốc mạnh?

Theo giới phân tích, cú giảm sâu của vàng tuần qua không đơn thuần do giá thế giới điều chỉnh mà là kết quả của nhiều yếu tố cộng hưởng cùng lúc.

Nguyên nhân lớn nhất đến từ sự thay đổi kỳ vọng lãi suất của Fed. Trước đó, thị trường từng đặt cược khả năng Fed sớm hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, dữ liệu việc làm và tiêu dùng tích cực khiến kịch bản này bị đảo ngược. Khi lãi suất có khả năng duy trì ở mức cao lâu hơn, dòng tiền lập tức rời khỏi vàng để chuyển sang các tài sản sinh lời như trái phiếu Mỹ và đồng USD.

Ở thị trường trong nước, áp lực giảm còn mạnh hơn do tâm lý chốt lời và cắt lỗ xuất hiện đồng thời. Sau giai đoạn tăng nóng lên vùng 167 triệu đồng/lượng, nhiều nhà đầu tư bắt đầu bán ra khi thấy giá thế giới đảo chiều. Lực bán tăng nhanh khiến thị trường rơi vào trạng thái mất cân bằng thanh khoản.

Chuyên gia kinh tế - tài chính Nguyễn Trí Hiếu nhận định, thị trường tuần qua mang đặc điểm của một “đợt tháo chạy phòng thủ”. Người dân bán ra nhiều nhưng bên mua lại dè dặt vì lo ngại giá còn giảm tiếp. Doanh nghiệp vàng vì vậy buộc phải kéo giãn chênh lệch mua - bán để giảm rủi ro tồn kho.

Khoảng chênh lệch mua - bán bị nới lên khoảng 3 triệu đồng/lượng đã khiến nhà đầu tư chịu thiệt hại rất lớn. Nếu mua vàng ở vùng đỉnh 167,5 triệu đồng/lượng rồi bán ra cuối tuần, nhà đầu tư có thể lỗ tới khoảng 7 triệu đồng/lượng chỉ sau vài ngày nắm giữ.

Theo giới phân tích, đây mới là nguyên nhân khiến cảm giác “vàng lao dốc” trong nước mạnh hơn thực tế của giá thế giới. Không chỉ giá giảm, người mua còn bị ép giá bán ra thấp hơn rất nhiều do doanh nghiệp phòng thủ rủi ro.

Ngoài yếu tố thị trường, chính sách quản lý cũng tác động đáng kể đến tâm lý đầu cơ. Ngân hàng Nhà nước thời gian qua liên tục siết quản lý thị trường vàng, tăng thanh tra hoạt động kinh doanh vàng, kiểm soát dòng vốn tín dụng và triển khai cơ chế bán vàng trực tiếp qua nhóm ngân hàng thương mại nhà nước cùng SJC.

Thông điệp tăng nguồn cung và kiểm soát đầu cơ khiến lực mua “đu giá” giảm đáng kể. Nhiều nhà đầu tư bắt đầu thận trọng hơn thay vì kỳ vọng vàng sẽ tiếp tục tăng nóng như giai đoạn trước.

Dù vậy, giới chuyên gia cho rằng, vàng chưa mất hoàn toàn vai trò trú ẩn an toàn trong dài hạn. Những rủi ro địa chính trị tại Trung Đông, áp lực nợ công Mỹ và xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn là các yếu tố hỗ trợ thị trường trong trung hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, vàng vẫn có thể tiếp tục biến động mạnh nếu Fed duy trì lập trường lãi suất cao và đồng USD tiếp tục tăng giá.