Tự doanh Chứng khoán HSC báo lỗ, danh mục cổ phiếu thu hẹp BID, VCB, GAS… trước thềm 2026

CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC – Mã: HCM) ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng trong quý IV/2025 với lợi nhuận sau thuế đạt 319 tỷ đồng, cao hơn 41% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu trong quý đạt 1.398 tỷ đồng, tăng 18%, với đóng góp chính đến từ mảng cho vay khi doanh thu tăng 44% và hoạt động môi giới tăng 52%.

Dư nợ cho vay của công ty tăng mạnh lên 28.150 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý IV, mức cao nhất từ trước đến nay, sau nhiều quý duy trì quanh vùng 20.000 tỷ đồng do vướng giới hạn trần cho vay khi chưa tăng vốn. Diễn biến này giúp mảng cho vay trở thành động lực chính kéo tăng trưởng lợi nhuận trong kỳ.

Ở chiều ngược lại, mảng tự doanh của HSC ghi nhận diễn biến kém tích cực. Lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) trong quý IV/2025 giảm 27% so với cùng kỳ. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, việc bán các tài sản tài chính FVTPL trong quý khiến bộ phận tự doanh lỗ ròng hơn 30 tỷ đồng. Lũy kế cả năm 2025, hoạt động tự doanh ghi nhận lỗ ròng 2,6 tỷ đồng, đảo chiều so với mức lãi ròng 213 tỷ đồng của năm 2024.

Tại thời điểm cuối năm 2025, danh mục FVTPL của HSC có giá gốc 12.936 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 16% so với cuối quý III/2025, tương ứng giảm khoảng 2.453 tỷ đồng (không bao gồm tài sản cơ sở phục vụ hoạt động phòng ngừa rủi ro của chứng quyền). Sự sụt giảm này chủ yếu đến từ việc thu hẹp danh mục cổ phiếu, khi giá gốc các khoản đầu tư cổ phiếu giảm từ 6.348 tỷ đồng về dưới 3.900 tỷ đồng.

Báo cáo quý IV cho thấy HSC đang nắm giữ một số cổ phiếu lớn như TCB, VPB, HPG, MWG, STB, ACB, VTP, FRT, CTG và FPT, trong khi các khoản đầu tư còn lại chỉ có tổng giá gốc 153 tỷ đồng. So với báo cáo quý III, nhiều khoản đầu tư có giá gốc từ 100 tỷ đồng trở lên như VNM, BID, VIC, MSN, LPB, MBB, VHM, DGC, VCB, GAS, SAB, SHB hay VIX không còn xuất hiện trong danh mục đầu tư lớn, cho thấy công ty đã bán ra một phần hoặc toàn bộ các mã này trong quý IV.

Lũy kế cả năm 2025, HSC ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 5.136 tỷ đồng, tăng 20% so với năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 1.474 tỷ đồng, tăng 14%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 1.179 tỷ đồng, tăng 13%. Với kết quả này, công ty thực hiện khoảng 92% kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm, đặt ra ở mức 1.602 tỷ đồng.