Lợi nhuận Mixue tăng vọt

Tập đoàn Mixue vừa công bố kết quả kinh doanh năm 2025 vượt ngoài mong đợi. Cụ thể, cả doanh thu và lợi nhuận đều tăng trưởng hơn 30%, minh chứng cho việc chuỗi trà sữa lớn nhất Trung Quốc đã trụ vững trước cuộc chiến giá cả tàn khốc trên thị trường, Bloomberg nhận định.

Doanh thu của Mixue tăng 35%, đạt 33,56 tỷ nhân dân tệ (tương đương 4,87 tỷ USD), nhỉnh hơn một chút so với mức dự báo trung bình 32,94 tỷ nhân dân tệ của giới phân tích. Lợi nhuận ròng cũng tăng 33%, cao hơn mức kỳ vọng là 31%.

Nhờ tin vui này, cổ phiếu của Mixue trên sàn Hong Kong đã bật tăng 8,5%, đánh dấu mức tăng trong ngày mạnh nhất suốt gần ba tháng qua.

Tuy nhiên, bức tranh không chỉ có màu hồng. Kể từ mức đỉnh thiết lập vào tháng 6/2025, cổ phiếu Mixue đã mất đi gần một nửa giá trị. Vừa lên sàn Hong Kong hồi tháng 3 năm ngoái, công ty đã lập tức bị cuốn vào cuộc cạnh tranh "đổ máu" giữa các nền tảng giao đồ ăn, nhà hàng và các thương hiệu trà sữa khác. 

Điều này khiến các nhà đầu tư không khỏi lo ngại về biên lợi nhuận của hãng. 

Để giữ chân khách hàng, năm ngoái Mixue đã phải tung ra các chiến dịch khuyến mãi trực tuyến cực kỳ mạnh tay, thậm chí bán trà sữa với mức giá bèo bọt chỉ 2 nhân dân tệ (khoảng 7.000 đồng).

Giới chuyên môn hiện vẫn giữ thái độ dè dặt. Hồi tháng 1, ngân hàng UBS đã hạ bậc đánh giá cổ phiếu Mixue từ "khuyên mua" xuống "trung lập" và giảm giá mục tiêu. Động thái này xuất phát từ những rào cản trước mắt như chi phí nguyên liệu thô tăng cao, tỷ trọng doanh số từ mảng giao đồ ăn lớn hơn và cạnh tranh ngày càng gay gắt. Theo nhóm phân tích do bà Christine Peng dẫn đầu, biên lợi nhuận gộp năm 2026 của Mixue nhiều khả năng sẽ giảm sút so với mức của năm 2025.

Trong báo cáo tài chính, đại diện Mixue nhận định: "Các đợt khuyến mãi trợ giá đã làm người tiêu dùng ngày càng khắt khe hơn về tiêu chí 'đáng đồng tiền bát gạo', từ đó vô tình đặt ra một tiêu chuẩn cạnh tranh khốc liệt hơn cho các sản phẩm trong toàn ngành."

Gần đây, cuộc chiến "hạ giá" trong ngành F&B đã có dấu hiệu hạ nhiệt khi hàng loạt chuỗi nhà hàng và đồ uống lớn bắt đầu tăng giá trên các ứng dụng giao đồ ăn. 

Cơ quan chống độc quyền hàng đầu của Trung Quốc cũng đã vào cuộc điều tra các hành vi cạnh tranh trong mảng giao đồ ăn trực tuyến. 

Động thái này nhằm giải quyết những lo ngại xoay quanh việc các "ông lớn" như Alibaba, Meituan hay JD.com đang đốt hàng tỷ đô la để bù lỗ hòng thâu tóm thị phần.

Tính đến cuối năm 2025, Mixue đang vận hành 55.356 cửa hàng tại Trung Quốc và khoảng 4.500 cơ sở tại nước ngoài. Hãng cũng đang ấp ủ tham vọng vươn xa hơn trên bản đồ thế giới, với các cửa hàng mới sắp khai trương tại Los Angeles và New York.

Nhìn chung, ngành dịch vụ ăn uống tại Trung Quốc đã trải qua một năm đầy sóng gió. Từ các chuỗi cà phê bình dân đến nhà hàng cao cấp đều báo cáo kết quả kinh doanh ảm đạm. Đơn cử như Luckin Coffee - chuỗi cà phê lớn nhất nước này - đã ghi nhận doanh thu ròng quý trước thấp hơn kỳ vọng, đồng thời biên lợi nhuận hoạt động cũng sụt giảm do chi phí giao hàng tăng gần gấp đôi.

Tương tự, các thương hiệu phục vụ ăn tại quán như chuỗi lẩu Haidilao hay nhà hàng chuyên cá dưa chua Tứ Xuyên Tai Er đều ghi nhận doanh số bán hàng (trên cùng một cửa hàng) giảm từ dưới 10% đến 20% trong nửa đầu năm 2025. 

Thậm chí, tập đoàn Shanghai XNG Holdings - đơn vị quản lý chuỗi nhà hàng ẩm thực Thượng Hải cao cấp - đã phải đột ngột đóng cửa toàn bộ các chi nhánh tại trung tâm tài chính Thượng Hải hồi đầu năm nay. Đây được xem là hệ lụy tất yếu từ cuộc chiến giá cả và xu hướng thắt chặt chi tiêu của người tiêu dùng nói chung.