Lãi sau thuế 2018 của PC1 có thể tăng 76% nhờ Mỹ Đình Plaza 2

	Xây lắp Điện 1 được chấp thuận nới room lên 49% sau khi tăng vốn
	PC1: Đã đến lúc bắt đáy?

Theo báo cáo từ Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), doanh thu năm 2017 của Công ty Cổ phần Xây lắp điện 1(Mã: PC1) ghi nhận 3.322 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 330 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 10% và 8% so với năm 2016.

Mỹ Đình 2 Plaza là nhân tố giúp lợi nhuận 2018 tăng vọt

Quý II, III/2018, dự án Mỹ Đình Plaza 2 sẽ ghi nhận doanh thu 1.037 tỷ đồng và lợi nhuận gộp đạt 287 tỷ đồng. Cả 4 nhà máy thủy điện sẽ đi vào hoạt động nên doanh thu từ mảng này có thể đạt 513 tỷ đồng, lợi nhuận gộp đạt 314 tỷ đồng, cùng tăng hơn 90% so với năm trước.

Ngoài ra, hợp đồng xây lắp chuyển tiếp sang năm 2018 khoảng 2.000 tỷ đồng đảm bảo doanh thu PC1 ít nhất tương đương với năm 2017. Bên cạnh đó, tháng 12/2017, Thủ tướng đã thông qua dự án mạch 3 dài 700 km với tổng vốn đầu tư dự kiến ban đầu hơn 10.000 tỷ đồng. Dự án sẽ mở thầu vào đầu năm 2018 và hoàn thành vào giữa năm 2019. PC1 có thể khi nhận khoảng 30- 40% doanh thu từ dự án mạch 3 trong năm 2018.

Nhờ đó, doanh thu cùng lãi sau thuế 2018 của PC1 dự kiến đạt 4.546 tỷ đồng và 577 tỷ đồng, tăng tương ứng 34% và 76% so với 2017. Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) đạt 4.688 đồng. Với mức giá đóng cửa 38.600 VND/CP vào ngày 29/12/2017, mức P/E năm 2018 của PC1 là 8,2 lần.

Khó khăn từ Quyết định 4970

Bộ Công thương ban hành Quyết định 4970 vào cuối năm 2016 về định mức dự toán cho công tác xây dựng đường dây tải điện và lắp đặt trạm biến áp. Chiếu theo quy định mới này, xây dựng nền móng của các công trình truyền tải điện và biến áp có định mức tương đương với các công trình xây dựng dân dụng.

Đối với các công trình đường dây tải điện cao áp thì phần móng chiếm tỷ trọng từ 30-40% giá trị xây lắp. Điều này làm cho biên lợi nhuận gộp các công ty xây lắp điện giảm mạnh và hiệu quả hoạt động giảm về mức thấp. Nếu Quyết định 4970 sẽ được gỡ bỏ trong năm tới và đây sẽ là động lực tăng trưởng mạnh cho các công ty xây lắp điện.

Tháng 11/2018, PC1 cũng đưa vào vận hành hai nhà máy thủy điện là Bảo Lâm 3 và Bảo Lâm 3A với công suất lắp máy lần lượt là 46M và 8M. Với hai nhà máy mới này, doanh thu và lợi nhuận gộp mảng thủy điện ước tính sẽ tăng trưởng 100% vào năm 2018.

Diễn biến cổ phiếu PC1 trong 3 tháng qua (Nguồn: VND)