Khối ngoại bán ròng 79.000 tỷ đồng trong 6 tháng, FPT và HPG ở hai chiều đối lập

FPT và HPG ở hai đầu dòng vốn

Từ đầu năm đến 28/6, VN-Index tăng khoảng 5%, lên gần 1.872 điểm. Cùng thời gian này, giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài vẫn duy trì trạng thái bán ròng trong cả 6 tháng đầu năm, tiếp nối áp lực rút vốn từ hai năm trước.

Theo thống kê từ Algo Platform, khối ngoại bán ròng gần 77.900 tỷ đồng trên HOSE, bán ròng 1.490 tỷ đồng trên UPCoM và mua ròng 423 tỷ đồng tại HNX, tính từ đầu năm đến 28/6. Tổng cộng, giá trị bán ròng toàn thị trường xấp xỉ 78.950 tỷ đồng.

Trên HOSE, tháng 5 là tháng bán ròng mạnh nhất, với giá trị gần 19.000 tỷ đồng.

Ở cấp độ cổ phiếu, FPT là mã bị bán ròng lớn nhất trong 6 tháng đầu năm, với giá trị khoảng 15.700 tỷ đồng. Theo sau là VHM và VIC, với giá trị bán ròng lần lượt khoảng 14.800 tỷ đồng và 9.200 tỷ đồng.

Nhóm ngân hàng chiếm nhiều vị trí trong danh sách 10 cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất, gồm VCB, ACB, STB, MSB, CTG và HDB. Mã còn lại là VNM của ngành sữa, với giá trị bán ròng gần 3.000 tỷ đồng.

Riêng 10 cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất đã chiếm khoảng 65.500 tỷ đồng, tương đương phần lớn tổng giá trị bán ròng của khối ngoại trên HOSE trong giai đoạn này.

Ở chiều ngược lại, quy mô mua ròng nhỏ hơn nhiều so với chiều bán. Một số cổ phiếu vẫn được khối ngoại mua ròng hàng nghìn tỷ đồng như HPG, MSN, MBB và MWG, với giá trị dao động khoảng 1.600 - 3.800 tỷ đồng.

HPG nằm trong nhóm được khối ngoại mua ròng mạnh nhất, trái ngược với diễn biến bán ròng tại FPT. Cùng với MSN, MBB và MWG, cổ phiếu này cho thấy dòng vốn ngoại vẫn có sự chọn lọc ở một số mã riêng lẻ, dù chưa quay lại trên diện rộng.

Sự phân hóa giữa chiều bán và chiều mua phản ánh trạng thái thận trọng của nhà đầu tư nước ngoài. Khối ngoại chưa rút hoàn toàn khỏi thị trường, nhưng lực mua ở các cổ phiếu được lựa chọn chưa đủ để cân bằng áp lực bán tại nhóm vốn hóa lớn.

Áp lực Fed, tỷ giá và kỳ vọng nâng hạng

Theo báo cáo mới đây của Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), xu hướng bán ròng của khối ngoại chưa phải diễn biến riêng lẻ trong năm nay. Nhóm phân tích ghi nhận khối ngoại bán ròng gần 78.000 tỷ đồng trong nửa đầu 2026, tính đến 19/6, sau mức bán ròng 125.000 tỷ đồng năm 2025 và 90.000 tỷ đồng năm 2024.

MASVN cho rằng dù Việt Nam có nhiều nỗ lực cải cách và phát triển thị trường chứng khoán, xu hướng bán ròng của khối ngoại vẫn tiếp diễn dưới áp lực tỷ giá và lãi suất trong nước.

Ở bên ngoài, cuộc họp FOMC tháng 6 cho thấy Fed nghiêng về kịch bản diều hâu hơn so với cuộc họp tháng 3. Dự phóng lãi suất chính sách năm 2026 ở mức bình quân 3,8%, tăng 40 điểm cơ bản so với dự phóng tháng 3. Dự phóng lạm phát PCE năm 2026 cũng được nâng lên 3,6%.

Tính đến 18/6, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng lên 4,18%, mức cao nhất hơn một năm. Chỉ số DXY lên 100,9, quanh vùng cao nhất trong một năm. Diễn biến này phản ánh tâm lý né tránh rủi ro, đồng thời tạo áp lực lên tỷ giá và lãi suất tại các thị trường khác.

Trong môi trường USD mạnh và lợi suất Mỹ tăng, dòng vốn vào các thị trường mới nổi thường chịu sức ép. Với Việt Nam, áp lực tỷ giá và chênh lệch lãi suất là một trong các yếu tố khiến khối ngoại thận trọng hơn, dù thị trường trong nước vẫn có các câu chuyện cải cách và nâng hạng.

Về triển vọng dài hơn, nhóm phân tích cho rằng thị trường Việt Nam vẫn có tiềm năng được tái định giá nhờ các nỗ lực phát triển thị trường tài chính bền vững, xét đến các tiêu chí về cấu trúc thị trường, thanh khoản, minh bạch thông tin và tính thuận lợi cho nhà đầu tư nước ngoài tiếp cận đầu tư.

Ở triển vọng ngắn hạn, cổ phiếu Việt Nam dự kiến được đưa vào các rổ chỉ số của FTSE theo bốn giai đoạn, bắt đầu từ ngày 21/9/2026 và hoàn tất vào ngày 20/9/2027. Với MSCI, Việt Nam vẫn hướng tới mục tiêu dài hạn hơn, gắn với các vấn đề như giới hạn sở hữu nước ngoài, cơ chế đối tác bù trừ trung tâm và thị trường ngoại hối.

MSCI hiện giữ nguyên đánh giá với toàn bộ 18 tiêu chí so với kỳ trước, do các cải cách vẫn đang triển khai và chưa đủ thời gian chuyển hóa thành điểm cộng.

Tại Vietnam Investment Forum 2026 - Summer Summit, ông Vũ Chí Dũng, Trưởng ban Pháp chế - Đối ngoại Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, cho rằng yếu tố quyết định sự bền vững của dòng vốn là hệ thống và niềm tin. Cùng tại sự kiện, ông Nguyễn Sơn, Chủ tịch Hội đồng thành viên Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam, nhấn mạnh nhu cầu cải thiện chất lượng hàng hóa, gắn IPO với niêm yết và có cơ chế phòng vệ rủi ro tỷ giá để giữ dòng vốn ngoại lâu dài.

Do đó, kỳ vọng nâng hạng có thể là chất xúc tác dài hạn, nhưng chưa đủ để đảo chiều ngay xu hướng bán ròng. Dòng vốn ngoại vẫn cần thêm thời gian để đánh giá hiệu quả thực thi của các cải cách, cũng như triển vọng tỷ giá, lãi suất và chất lượng hàng hóa trên thị trường.