ĐHĐCĐ Sasco: Ước lãi trước thuế 6 tháng trên 400 tỷ, mảng miễn thuế đang trong giai đoạn chuyển tiếp

Ngày 25/6, CTCP Dịch vụ Hàng không Sân bay Tân Sơn Nhất (Sasco - Mã: SAS) tổ chức đại hội đồng cổ đông thường niên 2026.

Cập nhật tại cuộc họp, ông Nguyễn Văn Hùng Cường, Thành viên HĐQT kiêm Tổng Giám đốc, cho biết doanh thu 6 tháng đầu năm 2026 ước đạt trên 1.500 tỷ đồng, thực hiện khoảng 49% kế hoạch năm.

Lợi nhuận sản xuất kinh doanh ước đạt trên 300 tỷ đồng, hoàn thành khoảng 52% kế hoạch và tăng khoảng 30% so với cùng kỳ. Tổng lợi nhuận trước thuế ước đạt trên 400 tỷ đồng, hoàn thành khoảng 56% kế hoạch và tăng khoảng 60% so với cùng kỳ.

Ông Cường cho biết trong 6 tháng đầu năm, kết quả lợi nhuận có yếu tố cổ tức nhận về theo thời điểm. Đây là một trong các yếu tố cần lưu ý khi so sánh với cùng kỳ.

Kế hoạch 2026 thận trọng

Năm 2026, công ty đặt kế hoạch tổng doanh thu thuần 3.451 tỷ đồng, giảm 2% so với thực hiện năm 2025. Trong đó, doanh thu thuần sản xuất kinh doanh dự kiến đạt 3.247 tỷ đồng, cũng giảm 2%.

Lợi nhuận trước thuế kế hoạch dự kiến đạt 802 tỷ đồng, giảm 5% so với năm trước. Lãi cơ bản trên cổ phiếu dự kiến 4.443 đồng/cp, giảm 3%. 

Kế hoạch này được xây dựng trong bối cảnh sản lượng hành khách qua Cảng Hàng không quốc tế Tân Sơn Nhất được dự báo tiếp tục tăng. Sasco ước tính năm 2026, tổng lượng khách đi và đến tại Tân Sơn Nhất đạt 46,3 triệu lượt, tăng 10% so với năm 2025. Trong đó, khách quốc tế ước đạt 19,9 triệu lượt, tăng 13%; khách nội địa đạt 26,3 triệu lượt, tăng 8%.

Theo ông Cường, kế hoạch 2026 được xây dựng trên nguyên tắc thận trọng, trong bối cảnh hoạt động kinh doanh chịu tác động từ các yếu tố địa chính trị, giá dầu và nhiên liệu hàng không, chi phí vận chuyển, thời gian giao hàng, tỷ giá USD và sức mua của hành khách.

Tuy nhiên, lãnh đạo công ty cũng lý giải rằng nếu loại trừ khoảng 40 tỷ đồng hoàn nhập dự phòng quỹ lương trong năm 2025, lợi nhuận trước thuế năm trước còn khoảng 804 tỷ đồng. So với mức nền này, kế hoạch lợi nhuận trước thuế 802 tỷ đồng của năm 2026 gần tương đương. Nếu loại trừ thêm các yếu tố bất thường khác để so sánh cùng gốc, kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2026 có thể tăng khoảng 3%.

Về sức mua của hành khách, ông Cường cho biết giá vé máy bay duy trì ở mức cao trong bối cảnh có biến động địa chính trị, khiến hành khách thắt chặt chi tiêu. Ngoài ra, thói quen mua sắm cũng thay đổi khi người tiêu dùng có thể đặt hàng dễ dàng qua điện thoại.

Lãnh đạo Sasco kỳ vọng chi tiêu của hành khách sẽ dần phục hồi cùng với tăng trưởng kinh tế và thu nhập, song không khẳng định sức mua có thể quay lại mức trước dịch trong ngắn hạn.

Tự doanh miễn thuế không phải hướng đi dài hạn

Tại đại hội, cổ đông đặt câu hỏi về định hướng mảng miễn thuế, khi tài liệu cho biết hoạt động này đang trong giai đoạn chuyển tiếp, tạm thời vận hành theo mô hình tự doanh trong lúc công ty xúc tiến lựa chọn đối tác hợp tác kinh doanh mới.

Trả lời cổ đông, ông Cường khẳng định Sasco không có chủ trương thu hẹp hoạt động miễn thuế. Đây là một trong các hoạt động cốt lõi, đóng góp gần 30% tổng doanh thu.

Theo Tổng Giám đốc, đối tác cũ đã dừng hợp đồng từ ngày 31/12/2025 sau hơn 10 năm hợp tác. Trong quá trình tìm kiếm đối tác mới với phương thức hợp tác phù hợp hơn, doanh nghiệp chuyển sang tự doanh nhằm duy trì hoạt động miễn thuế liên tục, tránh đứt gãy.

Ông Cường cho biết mô hình tự doanh có tỷ suất lợi nhuận gộp tốt hơn mô hình hợp tác, nhưng không có cam kết đảm bảo lợi nhuận như mô hình hợp tác trước đây. Do đó, hai mô hình có khác biệt về cách ghi nhận hiệu quả và mức độ chắc chắn của lợi nhuận.

Ở góc nhìn của Chủ tịch HĐQT, ông Jonathan Hạnh Nguyễn cho rằng tự doanh chỉ là giải pháp trong giai đoạn chuyển tiếp. “Tự doanh không thể tồn tại lâu”, ông nói tại, đồng thời nhấn mạnh đặc thù của kinh doanh miễn thuế là áp lực lớn về vốn, hàng tồn kho và khả năng tiếp cận nguồn hàng.

Theo ông, các tập đoàn miễn thuế lớn có lợi thế về mạng lưới cửa hàng toàn cầu, giúp xoay vòng hàng hóa và đàm phán nguồn cung tốt hơn. Trong khi đó, với một doanh nghiệp khai thác tại một số điểm bán nhất định, việc tự nhập hàng và duy trì tồn kho có thể tạo áp lực lên hiệu quả sử dụng vốn.

Chủ tịch Sasco cho biết công ty vẫn kiểm soát hoạt động trong giai đoạn tự doanh, nhưng về dài hạn mảng miễn thuế cần mô hình hợp tác với đối tác có năng lực quốc tế về nguồn hàng và vận hành.

Chuẩn bị cho Long Thành, cổ tức tiền mặt 46,24%

Về Cảng Hàng không quốc tế Long Thành, ông Cường cho biết công ty đang bám sát tiến độ của Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV). Hiện doanh nghiệp chưa có thông tin chính thức về kế hoạch triển khai các gói thầu, nhưng đã chuẩn bị về concept kinh doanh, phương án khai thác, nguồn lực nhân sự, tài chính và hồ sơ tham gia.

“Sasco sẽ tiếp tục tham gia ở Long Thành, vì đó là thị trường cốt lõi của Sasco trong tương lai”, ông Cường nói.

Theo định hướng năm 2026, công ty sẽ củng cố thị trường truyền thống tại Tân Sơn Nhất, đồng thời chuẩn bị nền tảng khai thác tại Long Thành ở các lĩnh vực như miễn thuế, F&B, bán lẻ, take-away và cửa hàng tiện lợi.

Về cạnh tranh tại sân bay mới, ông Jonathan Hạnh Nguyễn nhìn nhận Long Thành sẽ khác Tân Sơn Nhất, khi không gian khai thác lớn hơn và mức độ cạnh tranh cao hơn. Chủ tịch Sasco cho rằng tỷ lệ hiện diện của công ty tại Long Thành có thể không giống Tân Sơn Nhất, nhưng quy mô thị trường lớn hơn có thể mở ra dư địa doanh thu lớn hơn nếu doanh nghiệp giữ được vị thế trong các mảng cốt lõi.

Ông dẫn ví dụ nếu quy mô hành khách tăng mạnh, phần thị phần của Sasco tại sân bay mới dù thấp hơn vẫn có thể đem lại giá trị tuyệt đối lớn hơn. Đây là cơ sở để lãnh đạo công ty tiếp tục coi Long Thành là thị trường trọng điểm trong giai đoạn tới.

Năm 2025, Sasco ghi nhận tổng doanh thu 3.535 tỷ đồng, đạt 111% kế hoạch và tăng 15% so với năm 2024. Doanh thu thuần sản xuất kinh doanh đạt 3.316 tỷ đồng, tăng 14%.

Lợi nhuận trước thuế đạt 844 tỷ đồng, đạt 152% kế hoạch và tăng 67% so với năm trước. Lãi cơ bản trên cổ phiếu đạt 4.602 đồng/cp, tăng 65%.

Đại hội cũng thông qua phương án cổ tức năm 2025 bằng tiền với tổng tỷ lệ 46,24%, tương ứng 4.624 đồng/cp. Công ty đã tạm ứng cổ tức đợt 1 với tỷ lệ 6%; phần còn lại dự kiến chi trả đợt 2 với tỷ lệ 40,24%. Tổng số tiền dự kiến dùng để chia cổ tức năm 2025 là hơn 617 tỷ đồng.