ĐHĐCĐ của DNSE: Mục tiêu 30% thị phần phái sinh, nêu rõ vai trò của cổ đông Capella

Chiều 26/3, CTCP Chứng khoán DNSE (Mã: DSE) tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 tại Hà Nội.

Tại đại hội, cổ đông đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2026 với mục tiêu doanh thu đạt 1.736 tỷ đồng, tăng 18,2% so với năm trước; lợi nhuận trước thuế dự kiến 550 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 61,8%.

Chia sẻ thêm tại sự kiện, Chủ tịch HĐQT Nguyễn Hoàng Giang nhận định thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn mới sau khi được nâng hạng từ cận biên lên mới nổi.

Theo đó, các cơ chế như giao dịch T+0, kéo dài thời gian giao dịch hay sự sôi động của hoạt động IPO được kỳ vọng sẽ tạo thêm động lực cho thị trường trong trung và dài hạn, qua đó mở ra cơ hội cho các công ty chứng khoán.

Ngoài ra, vị chủ tịch này cũng đưa ra định hướng tăng trưởng khách hàng với các mục tiêu cụ thể ở cả thị trường cơ sở và phái sinh.

Cụ thể, ở mảng giao dịch cơ sở, doanh nghiệp đặt mục tiêu đạt 3% thị phần toàn thị trường, tương ứng mức tăng 56,3% so với cùng kỳ. Đồng thời, đối với thị trường phái sinh, công ty hướng đến 30% thị phần, với tốc độ tăng trưởng dự kiến đạt 39,7% theo năm.

Về quy mô khách hàng, DNSE dự kiến mở mới 700.000 tài khoản trong năm 2026, tăng 35% so với năm trước. Qua đó, nâng tổng số tài khoản lũy kế ước đạt hơn 2,2 triệu tài khoản, tăng 46,3%. Song song với việc mở rộng số lượng, công ty cũng đặt mục tiêu nâng số khách hàng active mới lên 155.739 người, tương ứng mức tăng 81,6%.

Không chỉ dừng lại ở đó, các chỉ tiêu liên quan đến quy mô tài sản và hoạt động giao dịch cũng được đặt ra ở mức cao. Cụ thể, khối lượng chứng khoán quản lý dự kiến đạt 3,15 tỷ đơn vị, tăng 47,9%. Giá trị giao dịch ước tính đạt 462.260 tỷ đồng, tăng 64,3%, trong khi số dư tiền gửi khách hàng (CASA) được kỳ vọng đạt 5.175 tỷ đồng, tăng 63,9%.

Bên cạnh hoạt động môi giới, DNSE cũng lên kế hoạch mở rộng mảng cho vay và quản lý tài sản. Theo đó, dư nợ cho vay ký quỹ bình quân dự kiến đạt 7.225 tỷ đồng, tăng 46,3%, còn tổng tài sản quản lý (AUM) hướng tới mức 60.880 tỷ đồng, tăng 37,6%. Riêng trên thị trường phái sinh, số lượng hợp đồng khớp lệnh được đặt mục tiêu đạt 38 triệu hợp đồng, tăng 47,3% so với cùng kỳ.

Về phương án phân phối lợi nhuận, đại hội thông qua kế hoạch chi trả cổ tức năm 2026 tối đa 7% vốn điều lệ bằng tiền mặt và/hoặc cổ phiếu. Trước đó, doanh nghiệp đã hoàn tất tạm ứng cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 7%, duy trì chính sách chi trả đều đặn trong nhiều năm liên tiếp.

Muốn huy động 3.500 tỷ qua trái phiếu

Để phục vụ nhu cầu mở rộng hoạt động, cổ đông cũng chấp thuận kế hoạch phát hành tổng cộng 3.500 tỷ đồng trái phiếu, gồm 2.500 tỷ đồng trái phiếu không chuyển đổi và 1.000 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi.

Nguồn vốn dự kiến được phân bổ cho hoạt động cho vay ký quỹ, đầu tư hạ tầng công nghệ và bổ sung vốn cho các mảng kinh doanh chính.

Ngoài ra, chương trình phát hành tối đa 4,28 triệu cổ phiếu ESOP (tương đương 1% vốn điều lệ) cũng được thông qua nhằm gắn kết lợi ích giữa người lao động và doanh nghiệp.

Một nội dung đáng chú ý khác là chủ trương thành lập công ty chứng khoán tại Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam (IFC) theo mô hình công ty TNHH một thành viên.

Đơn vị này dự kiến triển khai đầy đủ các nghiệp vụ như môi giới, tư vấn đầu tư, tự doanh, bảo lãnh phát hành, quản lý quỹ và các dịch vụ liên quan, bao gồm cả phái sinh.

Bên cạnh đó, DNSE đã đầu tư 1% vào Công ty CP Tài sản số Việt Nam (VNDA), bước đầu tham gia lĩnh vực tài sản số nhằm đón đầu xu hướng mới của thị trường tài chính.

Về nhân sự, đại hội thông qua việc miễn nhiệm bà Phạm Thị Thanh Hoa khỏi vị trí thành viên HĐQT theo đơn từ nhiệm. Đồng thời, bà Đậu Hà Lam – Giám đốc Công nghệ Capella Group – được bầu bổ sung vào HĐQT nhiệm kỳ 2025–2030.

Ở Ban kiểm soát, do có sự thay đổi nhiệm kỳ, bà Phạm Thị Thanh Hoa và bà Nguyễn Quỳnh Mai được bầu bổ sung làm thành viên mới.

Phần thảo luận

Xin Ban lãnh đạo làm rõ khoản đầu tư 1% vào Công ty CP Tài sản số Việt Nam (VNDA). DNSE đã tham gia từ thời điểm nào và kỳ vọng chiến lược đằng sau thương vụ này là gì?

Ông Nguyễn Hoàng Giang - Chủ tịch HĐQT: Liên quan đến khoản đầu tư vào lĩnh vực tài sản số,  công ty chỉ tham gia với tỷ lệ nhỏ, khoảng 1% (tương đương khoảng 10 tỷ đồng). DNSE tham gia sau khi doanh nghiệp trong lĩnh vực này đã được thành lập, với mục tiêu hợp tác và xây dựng hệ sinh thái, không giữ vai trò cổ đông chi phối hay tham gia điều hành.

Bên cạnh đó, tài sản số vẫn là một nhu cầu hiện hữu tại Việt Nam, nhưng thị trường này còn nhiều yếu tố cần tiếp tục nghiên cứu và hoàn thiện. Do đó, DNSE định vị mình là đơn vị trung gian kết nối, thay vì trực tiếp thành lập hay vận hành sàn giao dịch.

Công ty đặt mục tiêu kết nối với nhiều sàn tài sản số trên thị trường, đóng vai trò cầu nối trong hệ sinh thái, thay vì tham gia sâu vào vận hành. Đây cũng là định hướng phù hợp với chiến lược phát triển tổng thể mà DNSE đang theo đuổi.

Với sự tham gia của Capella, DNSE dự kiến sẽ tập trung phát triển mạnh vào những mảng kinh doanh nào trong thời gian tới? Capella sẽ đóng vai trò ra sao trong quá trình xây dựng và phát triển sản phẩm – chỉ dừng ở mức hỗ trợ hay tham gia sâu vào hoạch định chiến lược? Đồng thời, sự hiện diện của cổ đông này có dẫn đến những thay đổi đáng kể trong định hướng chiến lược kinh doanh của DNSE hay không?

Ông Nguyễn Hoàng Giang - Chủ tịch HĐQT: Với sự tham gia của Capella, định hướng chiến lược của công ty không có sự thay đổi. DNSE vẫn kiên định với chiến lược phát triển chứng khoán số và nền tảng giao dịch số như đã đề ra.

Về vai trò của Capella, đây là cổ đông đã đồng hành cùng DNSE từ giai đoạn đầu, khi Encapital Finance được thành lập vào năm 2018. Sau các giao dịch gần đây, Capella hiện sở hữu trực tiếp khoảng 9,8% vốn tại DNSE. Trước đó, cổ đông này tham gia gián tiếp thông qua Encapital Finance.

Bản chất của thay đổi này là Encapital Holding đã mua lại toàn bộ phần sở hữu của Capella tại Encapital Finance, qua đó nắm 100% công ty này. Sau đó, Capella chuyển sang sở hữu trực tiếp cổ phần tại DNSE. Hơn nữa, việc thay đổi cấu trúc sở hữu không ảnh hưởng đến định hướng phát triển.

DNSE đánh giá Capella là cổ đông có kinh nghiệm trên thị trường và năng lực tài chính tốt. Việc cổ đông này tham gia sâu hơn, bao gồm cả việc cử đại diện vào hoạt động quản trị, được công ty hoan nghênh và ủng hộ. Tuy nhiên, các cổ đông tổ chức, bao gồm Capella, đều đầu tư vào DNSE dựa trên chiến lược kinh doanh hiện tại, không làm thay đổi định hướng dài hạn.

Ban lãnh đạo có chỉ tiêu mục tiêu cụ thể về tỷ lệ chuyển đổi người dùng từ phái sinh sang cơ sở là bao nhiêu phần trăm hay không? Đồng thời, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng nâng hạng lên emerging market vào năm 2026, hệ thống công nghệ của DNSE sẽ được chuẩn bị như thế nào để đáp ứng các sản phẩm mới như giao dịch trong ngày, cũng như xử lý khối lượng lệnh có thể tăng đột biến từ khối ngoại?

Bà Nguyễn Ngọc Linh - Tổng Giám đốc: Dù công ty đang sở hữu thị phần mở mới và thị phần phái sinh ở mức cao, nhưng tỷ trọng doanh thu từ môi giới cơ sở vẫn chưa đạt kỳ vọng.

Hiện chưa có một tỷ lệ cụ thể về việc chuyển đổi người dùng từ giao dịch phái sinh sang giao dịch cơ sở. Tuy nhiên, định hướng xuyên suốt của công ty là thúc đẩy quá trình chuyển dịch này thông qua nâng cao trải nghiệm sản phẩm và hạ tầng công nghệ.

DNSE theo đuổi triết lý phát triển dựa trên nền tảng công nghệ, trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang tiến tới giai đoạn cho phép giao dịch trong ngày (intraday). Khi đó, hành vi của nhà đầu tư trên thị trường cơ sở được kỳ vọng sẽ tiệm cận với hành vi giao dịch trên thị trường phái sinh hiện nay.

Vì vậy, việc đầu tư vào hạ tầng, trải nghiệm người dùng, cũng như xây dựng tệp khách hàng và thị phần phái sinh được xem là bước chuẩn bị quan trọng để mở rộng sang thị trường cơ sở. Với nền tảng đã được kiểm chứng, công ty kỳ vọng phần lớn nhà đầu tư phái sinh hiện tại sẽ chuyển dịch sang giao dịch cơ sở khi điều kiện thị trường cho phép.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng nhận thấy nhu cầu giao dịch trong ngày không chỉ đến từ nhóm nhà đầu tư phái sinh hiện hữu, mà còn từ nhiều nhà đầu tư bên ngoài thị trường đang chờ đợi sản phẩm này. Do đó, DNSE tin tưởng có thể thu hút thêm một lượng lớn nhà đầu tư mới nhờ vào hệ thống ổn định, trải nghiệm mượt mà và khả năng xử lý lệnh hiệu quả.

Liên quan đến việc chuẩn bị cho khả năng thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi, công ty đã có quá trình đầu tư và nâng cấp hệ thống kéo dài trong khoảng 5 năm qua, không chỉ riêng trong năm nay.

Theo đó, DNSE đã từng bước hoàn thiện hạ tầng công nghệ nhằm sẵn sàng đáp ứng các sản phẩm mới như giao dịch trong ngày, đồng thời chuẩn bị cho khả năng gia tăng đột biến về khối lượng giao dịch, đặc biệt từ dòng vốn ngoại.

Công ty hiện đã ở trạng thái sẵn sàng tham gia ngay khi cơ quan quản lý triển khai các sản phẩm mới và khi thị trường xuất hiện những thay đổi lớn. Toàn bộ hệ thống, sản phẩm và hạ tầng đã được chuẩn bị trong nhiều năm, nhằm đón đầu xu hướng giao dịch và làn sóng nâng hạng của thị trường trong thời gian tới.

Trong bối cảnh thị trường biến động mạnh, đặc biệt là các trường hợp bị margin call và nguy cơ phát sinh nợ xấu thì doanh nghiệp xử lý như thế nào?

Bà Nguyễn Thị Hà Ninh - Giám đốc tài chính: Công ty đã triển khai hệ thống quản trị margin hoàn toàn tự động, không thực hiện xử lý thủ công.

Nhờ đó, DNSE có thể phản ứng nhanh và kịp thời trước các biến động giá trên thị trường, đặc biệt trong các tình huống bị gọi ký quỹ (margin call). Tính đến thời điểm hiện tại, công ty khẳng định chưa phát sinh bất kỳ khoản nợ xấu nào liên quan đến hai đợt giảm mạnh của thị trường vừa qua.

Ngoài ra, danh mục cho vay của DNSE được phân bổ đa dạng, không tập trung vào một nhóm khách hàng hay một số nhà đầu tư lớn. Tệp khách hàng được trải rộng trên nhiều phân khúc khác nhau, qua đó góp phần giảm thiểu rủi ro tập trung.

Với phương thức quản trị hiện tại, công ty đang kiểm soát hiệu quả hoạt động cho vay ký quỹ, bao gồm cả quy trình gọi ký quỹ (margin call) và xử lý bán giải chấp (force sell), đảm bảo an toàn trong bối cảnh thị trường nhiều biến động.

Với kế hoạch phát hành 3.500 tỷ đồng trái phiếu, DNSE đã có đối tác chuyển đổi chưa và mục tiêu của đợt phát hành này là gì?

Bà Nguyễn Thị Hà Ninh - Giám đốc tài chính: Về kế hoạch phát hành 3.500 tỷ đồng trái phiếu, mục đích sử dụng vốn của công ty chứng khoán bị giới hạn trong một số hoạt động đặc thù.

Theo đó, nguồn vốn huy động từ trái phiếu chủ yếu sẽ được sử dụng cho hoạt động cho vay ký quỹ (margin) và ứng trước tiền bán cho khách hàng.

Bên cạnh đó, công ty cũng có thể phân bổ một phần vốn vào các công cụ tài chính như chứng chỉ tiền gửi, giấy tờ có giá hoặc phục vụ hoạt động tự doanh. Tuy nhiên, trong các đợt phát hành trái phiếu, DNSE thường tập trung phần lớn nguồn vốn cho hoạt động margin và ứng trước tiền bán.

App chứng khoán đang có xu hướng "ngân hàng hóa", vậy DNSE sẽ duy trì cơ chế lãi qua đêm và phát triển các dịch vụ thanh toán như thế nào?

Ông Nguyễn Hoàng Giang - Chủ tịch HĐQT: Trong tương lai, xu hướng của nhà đầu tư là tiếp cận các sản phẩm tài chính trên một nền tảng duy nhất, thay vì sử dụng nhiều ứng dụng khác nhau như hiện nay.

Theo đó, số lượng ứng dụng tài chính mà người dùng sử dụng sẽ dần thu hẹp, hướng tới một “app trung tâm” tích hợp đầy đủ các dịch vụ. DNSE kỳ vọng có thể trở thành nền tảng trung tâm này, cung cấp trọn vẹn các nhu cầu tài chính cho khách hàng.

Liên quan đến tính năng thanh toán bằng mã QR, đây là kết quả của sự hợp tác giữa công ty và CTCP Thanh toán PAYX. Đơn vị này hiện do DNSE sở hữu 100%, qua đó hỗ trợ triển khai các giải pháp thanh toán tích hợp trên nền tảng.

Bên cạnh đó, về chính sách trả lãi qua đêm cho tiền nhàn rỗi của khách hàng, nguyên tắc trả lãi không kỳ hạn tại các công ty chứng khoán đã tồn tại từ trước. Tuy nhiên, xu hướng hiện nay là nâng cấp chính sách này thông qua hợp tác với các ngân hàng, nhằm mang lại mức lãi suất tốt hơn cho nhà đầu tư.

Đây là xu hướng chung trên thị trường, tương tự như các sản phẩm tài khoản sinh lời tự động tại một số ngân hàng. Việc kết hợp giữa công ty chứng khoán và ngân hàng được kỳ vọng sẽ giúp tối ưu lợi suất và gia tăng lợi ích cho khách hàng trong quá trình đầu tư.

Biến động lãi suất và tỷ giá đang ảnh hưởng như thế nào đến kế hoạch của DNSE?

Bà Nguyễn Ngọc Linh - Tổng Giám đốc: Ngay từ đầu năm, thị trường chứng khoán đã đối mặt với nhiều thách thức đến từ tình hình địa chính trị thế giới cũng như các yếu tố vĩ mô trong nước, đặc biệt là mặt bằng lãi suất và xu hướng tăng của tỷ giá.

Theo đó, đây là hai yếu tố có tác động trực tiếp đến thị trường chứng khoán. Khi lãi suất và tỷ giá biến động theo hướng tăng, dòng tiền tham gia thị trường có xu hướng suy giảm, đồng thời ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư. Điều này đã thể hiện rõ trong thanh khoản và diễn biến giao dịch của thị trường trong những tháng đầu năm.

Tuy nhiên, các yếu tố như lãi suất và tỷ giá chủ yếu mang tính ngắn hạn, tập trung trong quý I và có thể kéo dài sang đầu quý II. Nếu nhìn ở góc độ dài hạn, triển vọng thị trường vẫn được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực, đặc biệt là câu chuyện nâng hạng thị trường, sự xuất hiện của các sản phẩm giao dịch mới và khả năng thu hút dòng vốn ngoại.

Trong bối cảnh hiện tại, các biến động ngắn hạn được xem là thách thức mà doanh nghiệp cần vượt qua, song cũng là cơ hội để củng cố năng lực vận hành và quản trị rủi ro. Công ty cho biết sẽ xây dựng các kịch bản phù hợp nhằm điều chỉnh hoạt động kinh doanh, đồng thời tăng cường công tác quản trị rủi ro trước những biến động của thị trường.

DNSE đánh giá tích cực triển vọng dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam, trong bối cảnh cơ quan quản lý đẩy mạnh phát triển thị trường vốn và tích cực làm việc với nhà đầu tư nước ngoài để chuẩn bị cho quá trình nâng hạng.

DNSE có dự định chuyển từ chia cổ tức tiền mặt sang cổ phiếu không? Và kế hoạch tăng vốn sắp tới của công ty như thế nào?

Ông Nguyễn Hoàng Giang - Chủ tịch HĐQT:  Hiện chưa kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu có trong kế hoạch, quan điểm của HĐQT là một doanh nghiệp hoạt động hiệu quả cần có khả năng tạo dòng tiền và duy trì chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông. Theo đó, công ty định hướng tiếp tục duy trì mức cổ tức tiền mặt khoảng 5–7% trong thời gian tới.