Cổ phiếu khiến phố Wall 'đỏ lửa' khi công ty báo lãi vượt kỳ vọng, lý do là gì?

Trái ngược về kết quả kinh doanh và giá cổ phiếu

Giá cổ phiếu Nvidia sụt hơn 5% trong phiên 26/2, bất chấp báo cáo kết quả kinh doanh vượt quá kỳ vọng của giới phân tích. Theo tờ CNBC, nhà đầu tư hiện lo ngại về khả năng duy trì vị thế dẫn đầu của Nvidia trong lĩnh vực AI hơn là hào hứng với các số liệu tài chính quá khứ.

Nvidia báo cáo tổng doanh thu quý IV/2025 tăng 73% so với cùng kỳ năm trước, đạt 68,1 tỷ USD. Đặc biệt, doanh thu từ hoạt động trung tâm dữ liệu ghi nhận mức tăng trưởng 75%. Lợi nhuận ròng của nhà sản xuất chip tăng gần gấp đôi trong vòng một năm, từ 22,1 tỷ USD lên 43 tỷ USD.

Tốc độ tăng trưởng của Nvidia rất ấn tượng, nhưng những con số trên không đủ để trấn an Phố Wall giữa lúc tâm lý dành cho cổ phiếu đang mong manh.

Trong năm nay, doanh nghiệp trong hàng loạt lĩnh vực - từ vận tải cho đến phần mềm - đều bị ảnh hưởng nặng nề bởi nỗi lo AI làm gián đoạn mô hình kinh doanh của họ. Định giá cao chứng khoán cao và chi phí đầu tư lớn của doanh nghiệp càng khiến nhà đầu tư nhạy cảm.

Ông Richard Clode, nhà quản lý danh mục tại Janus Henderson, cho biết nhà đầu tư không còn tập trung vào kết quả ngắn hạn, mà chú ý đến tính bền vững của các khoản đầu tư vào AI.

Gần đây thị trường đang lo lắng về khả năng sinh lời của AI và rủi ro dòng tiền khi doanh nghiệp chi tiêu quá nhiều. 

Trong phiên 26/2, giá nhiều nhà sản xuất chip khác ngoài Nvidia cũng đồng loạt sụt giảm. Broadcom mất hơn 3%, trong khi đó Taiwan Semiconductor Manufacturing sụt 2,8%.

Nỗi lo về thỏa thuận Nvidia - OpenAI

Nhà đầu tư đang chú ý nhiều đến việc thỏa thuận 100 tỷ USD giữa Nvidia và OpenAI bị đình trệ. Trong báo cáo gửi lên cơ quan quản lý gần đây, Nvidia cho biết công ty đang “hoàn tất thỏa thuận đầu tư và hợp tác" với OpenAI - nhà phát triển ChatGPT.

Tuy nhiên, chính Nvidia lưu ý: “Không có gì đảm báo rằng chúng tôi sẽ ký kết thỏa thuận đầu tư và hợp tác với OpenAI hoặc giao dịch sẽ được hoàn tất”.

Ông Tom Graft, Giám đốc đầu tư tại Facet, dự đoán cổ phiếu Nvidia sẽ trải qua “chặt đường gập ghềnh” trong ít nhất vài quý tiếp theo.

Ông cho biết nhà đầu tư vốn dĩ đã dự kiến Nvidia báo cáo kết quả kinh doanh khả quan. Vì vậy, điều họ mong đợi hơn là có thêm thông tin về triển vọng tương lai của hãng sản xuất chip AI lớn nhất thế giới.

Vị giám đốc nói với CNBC: “Nvidia đã không cung cấp thêm chi tiết về định hướng tương lai. Nếu những doanh nghiệp như OpenAI giảm tốc độ chi tiêu, điều đó sẽ thể hiện trong doanh thu thực tế của Nvidia sau một đến hai quý nữa. Vì vậy, việc thiếu vắng các thông tin cụ thể về triển vọng doanh thu đang khiến một số nhà đầu tư lo ngại". 

Lo lắng của các nhà đầu tư

Nhà đầu tư cũng đang lo ngại Nvidia sẽ không còn chiếm thế thượng phong trong lĩnh vực sản xuất chip, bởi nhu cầu đang chuyển từ chip chuyên đào tạo mô hình sang chip phục vụ năng lực suy luận. Theo một số nhà đầu tư, xu hướng này có thể giúp đối thủ gia tăng năng lực cạnh tranh với Nvidia.

Bà Hardika Singh, chuyên gia của Fundstrat, viết trong lưu ý gửi khách hàng ngày 26/2: “Thiếu sót của Nvidia là đã không thể xoa dịu nỗi lo của  nhà đầu tư rằng lợi thế cạnh tranh của họ ngày càng bị thu hẹp…”

Trong cuộc phỏng vấn với CNBC, bà Singh nhận xét “cảm xúc” đang chi phối thị trường chứng khoán Mỹ, chứ không phải logic. Bà lưu ý rằng chỉ vì những người chơi khác có thể gia tăng sức cạnh tranh trong lĩnh vực sản xuất chip, điều đó không có nghĩa là Nvidia sẽ bị đánh bại.

Ngoài ra, nữ chuyên gia nói thêm rằng chip Vera Rubin của Nvidia đã được thiết kế đặc biệt để phục vụ tốt cho công việc suy luận.

Tương tự, ông Adam Phillips, Giám đốc đầu tư của EP Wealth Advisors, cho rằng phản ứng của nhà đầu tư phản ánh nỗi lo chung về AI hơn là đánh giá hợp lý về triển vọng riêng của Nvidia.

Theo ông, thế khó của Nvidia nằm ở việc thị trường đặt kỳ vọng quá cao sau nhiều năm tăng trưởng thần tốc. 

Ông nhận xét: “Doanh nghiệp ngày càng khó có thể gây ấn tượng với Phố Wall. Ngoài ra, tôi nghĩ nhiều nhà đầu tư đang tự hỏi mọi chuyện sẽ đi đến đâu. Liệu những khoản đầu tư khổng lồ cho AI có mang lại lợi nhuận hay không?”

Dù vậy, nhìn chung giới phân tích vẫn lạc quan về Nvidia. Trong số 66 nhà phân tích theo dõi cổ phiếu này, 61 người đưa ra khuyến nghị mua, theo LSEG. Mức giá mục tiêu trung bình hàm ý Nvidia có tiềm năng tăng thêm 37% so với mức hiện tại là 184,89 USD/cp.