Áp lực cạnh tranh giá bán, doanh thu chủ lực của Traphaco có thể tiếp tục chững lại

Theo báo cáo phân tích của CTCP Chứng khoán FPT (FPTS) về CTCP Traphaco (Mã: TRA) mới đây, dân số Việt Nam được dự báo tăng 15% trong 30 năm tới và đạt 112,78 triệu người năm 2050.

Số người trên 65 tuổi ước tính sẽ tăng gấp 3 lần, dẫn tới độ tuổi trung bình tăng từ 33 lên 42 tuổi.

Việc tăng trưởng dân số cùng xu hướng già hóa nhanh sẽ làm tăng nhu cầu chăm sóc sức khỏe và là một yếu tố quan trọng giúp thúc đẩy tăng trưởng ngành dược ở Việt Nam.

Chi tiêu bình quân cho thuốc ở Việt Nam cũng được dự báo sẽ tăng trưởng cao với CAGR đạt 14,2% giai đoạn 2018-2028.

Mảng Đông dược chiếm 62,2% doanh thu thuần của Traphaco, trong đó có ba sản phẩm chủ lực chiếm tới 53,34% doanh thu thuần là Boganic, Hoạt huyết dưỡng não – Cebraton và Tottri.

Theo FPTS, doanh thu từ thuốc Hoạt huyết dưỡng não – Cebraton (chiếm 25,28% doanh thu) giảm nhẹ khoảng 2,78% năm 2018 do vùng trồng nguyên liệu của Traphaco không đáp ứng đủ sản lượng đinh lăng.

Tuy nhiên sau khi Traphaco cho biết đã mở rộng vùng trồng nguyên liệu và đáp ứng được sản lượng, FPTS ho rằng doanh thu dòng sản phẩm này sẽ tăng trưởng trở lại ở tốc độ chậm 4,8%/năm do nhóm tiêu dùng chủ lực là nhóm người trung – cao tuổi đang tăng lên do xu hướng già hóa nhanh ở Việt Nam.

Thuốc Tottri chỉ chiếm 5,56% doanh thu nhưng tăng trưởng nhanh, CAGR đạt 44,8% trong giai đoạn 2013- 2018.

FPTS cho rằng dòng thuốc này sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực do tỷ lệ mắc bệnh trĩ được Hội Hậu môn Trực tràng học Việt Nam thống kê ở khoảng 55% dân số, trong khi tỷ lệ người mắc bệnh sử dụng Tottri mới chiếm khoảng 0,7%.

Doanh thu từ thuốc Boganic (chiếm 22,5% doanh thu) sụt giảm do áp lực cạnh tranh giá bán với các sản phẩm tương đồng và sản phẩm nhái.

Với sự xuất hiện tràn lan của nguyên liệu Atiso, trên thị trường hiện có khoảng hơn 40 sản phẩm có cùng chức năng với Boganic với nhiều mức giá khác nhau.

Do vậy, FPTS cho rằng doanh thu từ Boganic sẽ tiếp tục chững lại trong thời gian tới.

Còn đối với mảng tân dược, doanh thu được dự báo đạt tốc độ tăng trưởng bình quân 6,53% giai đoạn 2018-2026, tỷ trọng doanh thu mảng Tân dược sẽ tăng từ 24% lên khoảng 30% doanh thu hàng tự sản xuất năm 2026.

FPTS cho rằng mảng Tân dược sẽ không tăng trưởng đáng kể cho tới năm 2022, sau khi nhà máy Tân dược Hưng Yên đạt chuẩn EU-GMP và công ty bắt đầu trúng các gói thầu 1 và 2 ở kênh ETC.