Vì sao tỷ giá USD tại ngân hàng bình lặng trong khi tỷ giá trung tâm tăng

Theo BVSC, diễn biến thuận lợi của thị trường tiền tệ thế giới và nguồn cung ngoại tệ dồi dào trên thị trường là những yếu tố tác động giúp ổn định tỷ giá giao dịch tại các ngân hàng thương mại.

vi sao ty gia usd tai ngan hang binh lang trong khi ty gia trung tam tang

Tỷ giá trung tâm và tỷ giá tại ngân hàng có diễn biến trái chiều

Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), trong 9 tháng đầu năm nay tỷ giá trung tâm và tỷ giá giao dịch thực tế tại các ngân hàng thương mại có những diễn biến trái chiều.

Tỷ giá trung tâm đã liên tục được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) điều chỉnh, tuy mức độ tăng qua từng phiên không quá lớn. Tính chung trong ba quý đầu năm, tỷ giá trung tâm tăng 1,4% so với thời điểm cuối năm 2016. Trong khi đó, tỷ giá bình quân liên ngân hàng lại gần như không có thay đổi nào so với thời điểm đầu năm.

Theo tính toán của BVSC, tỷ giá hữu hiệu danh nghĩa (NEER) của VNĐ trong tương quan với 8 đồng tiền tham chiếu có xu hướng giảm khá nhanh trong 9 tháng đầu năm. Tỷ giá này đã giảm từ mức 106 điểm đầu năm xuống còn 102 điểm ở cuối tháng 6 và 100,3 điểm vào cuối tháng 9.

Nguyên nhân là do đồng USD kể từ đầu năm đã giảm mạnh so với nhiều đồng tiền chủ chốt khác. Do tỷ giá giữa VNĐ và các đồng tiền khác đều được chuyển đổi trung gian qua USD nên khi USD giảm giá so với EUR, CNY, JPY thì VNĐ cũng giảm giá theo các đồng tiền này.

Trong rổ 8 đồng tiền tham chiếu, VNĐ đã mất giá 3% so với EUR; 2,3% so với CNY; 0,1% so với KRW; 1,8% so với THB; 0,3% so với TWD; 1,4% so với SGD và gần như đi ngang so với JPY và USD. Số lượng các đồng tiền tham chiếu và trọng số tính theo giá trị thương mại đều nghiêng về hướng VNĐ giảm giá đã khiến cho chỉ số NEER đi xuống khá nhanh.

Trên thực tế, diễn biến tỷ giá giao dịch tại các ngân hàng cho thấy diễn biến khá bình lặng và hầu như không thay đổi so với thời điểm cuối năm ngoái. BVSC cho rằng nguyên nhân một phần đến từ diễn biến thuận lợi của thị trường tiền tệ thế giới và cung cầu về ngoại tệ thực tế trên thị trường.

Cụ thể, mặc dù cán cân thương mại của Việt Nam vẫn ở trạng thái nhập siêu với tổng giá trị ước tính đạt 3,2 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm nhưng mức nhập siêu đang có xu hướng thu hẹp lại. Đặc biệt là nhập siêu hàng hóa trong ba quý chỉ còn 442 triệu USD (thay cho mức 2,7 tỷ USD trong 6 tháng đầu năm).

Ngoài ra, cán cân vốn của Việt Nam cũng đang có thặng dư tốt nhờ dòng vốn FDI và FII. Cụ thể, giải ngân vốn FDI đạt 12,5 tỷ USD; tăng 13,4% YoY trong khi vốn FII tiếp tục chảy mạnh vào thị trường chứng khoán Việt Nam với giá trị mua ròng của khối ngoại ở hai kênh trái phiếu và cổ phiếu ba quý vừa qua ước tính đạt 1,4 tỷ USD. Ngoài ra, nguồn kiều hối được nhận định vẫn duy trì ở mức khả quan.

Tổng hợp các nguồn trên có thể thấy, cán cân cung cầu ngoại tệ trên thực tế có xu hướng nghiêng về phía cung, có tác động hỗ trợ cho giá trị VNĐ trong 9 tháng đầu năm.

Tỷ giá sẽ tiếp tục bình ổn trong quý IV

Với diễn biến khá bình ổn của tỷ giá trong 9 tháng đầu năm và sự cải thiện của quỹ dự trữ ngoại hối, BVSC nghiêng về khả năng tỷ giá sẽ tiếp tục ổn định trong quý IV và hiều khả năng mức mất giá của VNĐ trong cả năm 2017 sẽ chỉ ở mức 1-2%.

Tuy nhiên, tỷ giá có thể sẽ có những thời điểm biến động mạnh hơn trong quý IV do yếu tố mùa vụ cũng như sự biến động khó lường của các đồng tiền trong rổ tiền tệ tham chiếu. Đặc biệt chú ý là rủi ro đồng USD có thể sẽ bật tăng mạnh trở lại trước kỳ vọng Fed đẩy nhanh tiến trình thu hẹp bảng cân đối kế toán bằng cách không tái đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ.

Đồng thời khả năng tiếp tục tăng lãi suất cũng như khả năng các công ty lớn của Mỹ sẽ chuyển khoản lợi nhuận tích lũy ở nước ngoài về nước khi chính sách cắt giảm thuế của Tổng thống Donald Trump được Quốc hội Mỹ thông qua và đi vào thực tế. Đây sẽ là rủi ro mang tính trung hạn đối với việc điều hành tỷ giá của NHNN.