|
 Thuật ngữ VietnamBiz
Doanh nghiệp

Trước thềm IPO, Lọc hóa dầu Bình Sơn có gì?

10:37 | 04/01/2018
Chia sẻ
Với mức giá chào bán cổ phần lần đầu (IPO) Lọc hóa dầu Bình Sơn 14.600 đồng/cp, Tiến sĩ Nguyễn Trí Hiếu - chuyên gia tài chính ngân hàng Vietbank cho rằng BSR đang bán quá rẻ để tạo điều kiện cho nhà đầu tư, vậy công ty này hiện có những gì?  
truoc them ipo loc hoa dau binh son co gi BSR cần vay thêm 1,2 tỷ USD cho nhà máy Dung Quất, 2.740 tỷ đồng tiền gửi tại OceanBank bị tạm dừng
truoc them ipo loc hoa dau binh son co gi Loạt tên tuổi lớn làng dầu thế giới để mắt đến Lọc Hóa dầu Bình Sơn

Dự án Nhà máy lọc dầu (NMLD) Dung Quất do Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) làm chủ đầu tư, khởi công vào ngày 28/11/2005 tại Khu kinh tế (KKT) Dung Quất, huyện Bình Sơn, tỉnh Quảng Ngãi; với mức đầu tư 2,5 tỷ USD.

Năm 2009 nhà máy được phê duyệt điều chỉnh lên 3 tỷ USD, công suất chế biến 6,5 triệu tấn dầu thô/năm, đáp ứng trên 30% nhu cầu xăng dầu cả nước. Đây chính là đơn vị do Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) vận hành.

truoc them ipo loc hoa dau binh son co gi
Dự án Nhà máy lọc dầu Dung Quất

Ngày 17/1/2018 tại Sở Giao dịch chứng khoán TP HCM (HOSE), Lọc hóa dầu Bình Sơn sẽ bán đấu giá công khai lần đầu ra công chúng (IPO) 7,79% vốn điều lệ, tương đương 242 triệu cổ phần với giá khởi điểm 14.600 đồng/cp.

Công ty cho biết sẽ kết hợp đăng ký giao dịch với chào bán ra công chúng, đồng thời đăng ký niêm yết ngay sau khi chuyển đổi thành công ty cổ phần nếu đáp ứng đủ các điều kiện niêm yết và đươc chấp thuận theo quy định.

Petrolimex và PV Oil mua 66% lượng xăng dầu của Bình Sơn

Nguồn cung dầu thô chính của Công ty vẫn là mỏ Bạch Hổ, chiếm khoảng 60% tổng khối lượng dầu thô đưa vào chế biến của Công ty. Hiện mỏ Bạch Hổ và các mỏ dầu trong nước (chủ yếu là ngọt, nhẹ) chiếm đến 90% cơ cấu dầu thô của Công ty, còn lại là dầu nhập khẩu.

Tính đến thời điểm cuối năm 2016, tổng số đầu mối nhận sản phẩm của Công ty (bao gồm cả Term và Spot) là 18 đầu mối.

Các khách hàng lớn của Công ty gồm Petrolimex (chiếm khoảng 41% doanh thu bán hàng xăng dầu), PV Oil (25%), Saigon Petro (6%), Dầu khí Đồng Tháp (5%), Thanh Lễ (4%). Bên cạnh đó, Công ty đang thực hiện đa dạng hóa cơ cấu khách hàng xăng dầu của mình, nhờ đó tỷ lệ các khách hàng khác tăng từ 9,68% năm 2013 lên 18,76% năm 2016.

Biên lãi gộp năm 2017 tăng gần 9% nhờ bãi bỏ cơ chế thu điều tiết "3-5-7"

Doanh thu của Công ty hầu hết đến từ hoạt động lõi của doanh nghiệp là lọc – hóa dầu, doanh thu đến từ dịch vụ cảng biển và các dịch vụ khác không đáng kể, chỉ chiếm khoảng 0,1 – 0,2%. Doanh thu từ hoạt động tài chính của Công ty chủ yếu đến từ các khoản lãi tiền gửi ngân hàng.

truoc them ipo loc hoa dau binh son co gi
Kết quả kinh doanh BSR qua các năm

9 tháng đầu năm 2017, doanh thu của Công ty đạt 54.387 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ năm 2016 do giá dầu thô nguyên liệu và xăng dầu ổn định và có xu hướng tăng trong năm 2017.

Từ ngày 1/1/2017, do cơ chế thu điều tiết “3-5-7” đã được bãi bỏ hoàn toàn (kể cả đối với các sản phẩm xăng của Công ty), tỷ lệ giá vốn hàng bán trên doanh thu của BSR trong 9 tháng 2017 giảm 8,8% xuống còn 88,48% doanh thu.

Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp tăng từ mức 2,76% (9T/2016) lên mức 11,52% (9T/2017).

Kế hoạch thoái vốn tại hàng loạt công ty sau IPO

Tính đến thời điểm 30/9/2017, công ty góp 742 tỷ đồng vào BSR-BF (tỷ lệ 61% vốn điều lệ), sau khi tái khởi động thành công Nhà máy Nhiên liệu sinh học Miền Trung công ty sẽ có lộ trình thoái toàn bộ vốn khỏi BSR-BF.

BSR còn góp 146 tỷ đồng, chiếm 83,26% vốn điều lệ PV Building. Theo kế hoạch, BSR sẽ thoái vốn PV Building xuống còn 51%.

Ngoài ra, BSR góp vốn vào CTCP Bảo dưỡng và Sửa chữa công trình Dầu khí (PMS), tương đương với 7 tỷ đồng. Góp vốn vào Công ty TNHH Kho ngầm Xăng dầu dầu khí Việt Nam (PVOS) với 10% vốn điều lệ, tương đương với 160 tỷ đồng, công ty mới thực góp được trên 4 tỷ đồng. Căn cứ trên kế hoạch sắp xếp năm 2016 - 2020, BSR cũng sẽ sớm thoái vốn tại 2 công ty này.

truoc them ipo loc hoa dau binh son co gi
Danh sách các công ty con trong diện thoái vốn của BSR

Kế hoạch 5 năm tăng trưởng doanh thu hơn 70%

Sản lượng của BSR mang tính chu kỳ 3 năm do ảnh hưởng của hoạt động bảo dưỡng tổng thể. Trong đó, năm 2020 Công ty sẽ tiến hành bảo dưỡng tổng thể lần IV dẫn đến sản lượng giảm còn 5,7 triệu tấn (giống như trường hợp năm 2017).

Năm 2021, tổng khối lượng sản phẩm sản xuất của Công ty ước đạt 5,8 triệu tấn do quá trình kết nối với dự án nâng cấp mở rộng (NCMR) sẽ khiến Nhà máy phải ngừng hoạt động 2 tháng.

Từ năm 2022, sau khi NCMR hoàn thành, sản lượng Công ty sẽ tăng lên khoảng 7,9 triệu tấn cùng với dòng sản phẩm mới được sản xuất là RON97 và Asphalt (Nhựa đường parafin).

truoc them ipo loc hoa dau binh son co gi
Cơ cấu sản phầm của BSR sau IPO

Mặt khác, cơ cấu sản phẩm của Công ty có thể thay đổi theo nhu cầu của thị trường. Tuy nhiên, sản phẩm chính vẫn là xăng các loại và nhiên liệu điêzen chiếm trên 90% sản lượng.

Doanh thu của Công ty dự kiến tăng từ 78.200 tỷ năm 2018 lên 133.400 tỷ đồng năm 2022, tăng 70,65%. Doanh thu tăng trưởng nhờ tăng lên về sản lượng từ năm 2022 từ dự án NCMR và giá dầu thô được dự báo tăng lên 70 USD/thùng từ năm 2019.

Dự kiến năm 2022, Công ty đạt khoảng 3.687 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, ROE 8,32%. Giai đoạn 2018 - 2022, dự kiến tỷ lệ cổ tức 7%/năm.

truoc them ipo loc hoa dau binh son co gi
Kế hoạch kinh doanh BSR sau IPO

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2025 (Vietnam Investment Forum 2025) với chủ đề “Khai thông & Bứt phá” do trang TTĐT tổng hợp VietnamBiz, Việt Nam Mới tổ chức sẽ diễn ra vào ngày 8/11/2024 tại GEM CENTER, TP HCM.

Sự kiện quy tụ giới chuyên gia cao cấp trong lĩnh vực đầu tư, tài chính là các nhà làm chính sách, CEO, CFO, CIO các ngân hàng, công ty chứng khoán, quỹ đầu tư, công ty bất động sản, các hãng xếp hạng, công ty cung cấp dữ liệu và hàng trăm nhà đầu tư có kinh nghiệm lâu năm trên thị trường chứng khoán và bất động sản.

Diễn đàn hứa hẹn mang lại không gian để các chuyên gia bàn luận về các xu hướng đầu tư mới, các góc nhìn chiến lược, mở ra nhiều ý tưởng đầu tư phù hợp cho giai đoạn mới. Đồng thời tạo cơ hội gặp gỡ, kết nối giữa nhà đầu tư và các đối tác tiềm năng trên thị trường.

Thông tin chi tiết chương trình: https://event.vietnambiz.vn/

Bạch Mộc

Trước thềm Diễn đàn Đầu tư Việt Nam: Đầu tư thụ động trong bối cảnh vĩ mô không chắc chắn
Trong năm 2024, lãi suất tiền gửi có kỳ hạn đang ở mức thấp. 4 ngân hàng quốc doanh có mức huy đông kỳ hạn 12 tháng đang ở mức 4,6%-5,0%. Trong khi đó thị trường trái phiếu, cũng như thị trường bất động sản đều chưa phục hồi, dẫn đến thiếu các kênh đầu tư tài chính hấp dẫn. Lượng tiền gửi trong ngân hàng đang ở mức cao nhất trong lịch sử đạt gần 6,84 triệu tỷ đồng vào tháng 7/2024.