Năm 2017, Xây dựng điện Việt Nam lãi tăng 780% nhờ thoái vốn BĐS

Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), Tổng Công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam (Mã: VNE) sẽ đẩy mạnh hoạt động thoái vốn từ các dự án bất động sản trong năm 2018. Do đó, VNE có thể thu về khoản lợi nhuận khá lớn.

LNST 2017 có thể tăng đột biến nhờ thoái vốn dự án Sơn Trà

Theo BVSC, năm 2017, VNE có thể ghi nhận 874 tỷ đồng doanh thu và 88,9 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng tương tứng 13% và 781% so với cùng kỳ năm 2016. Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) đạt 1.017 đồng. Tăng trưởng của lợi nhuận chủ yếu là nhờ thoái vốn từ dự án bất động sản Sơn Trà.

Biên lợi nhuận 2018 có thể giảm do vướng mắc Quyết định 4970

Theo tính toán của BVSC, dự án Khách sạn Xanh Huế có thể được thoái vốn ở mức giá 210 tỷ đồng và biên lợi nhuận gộp vào khoảng 47%. Nhờ đó, doanh thu 2018 đạt 1.068 tỷ đồng, LNST đạt 108 tỷ đồng, cùng tăng trưởng khoảng 22% so với năm 2017. BVSC để ngỏ khả năng VNE sẽ không hoàn nhập dự phòng chi phí quản lý trong trường hợp VNE thoái vốn thành công Khách sạn Xanh Huế.

Tính đến giữa tháng 12/2017, tổng giá trị hợp đồng xây lắp điện VNE dự kiến chuyển tiếp sang năm 2018 là 350 tỷ. Với tình hình triển khai chậm các dự án xây lắp đường dây tải điện thì lượng dự án chuyển tiếp sang năm 2018 của EVN sẽ rất lớn.

Tuy nhiên, do vướng mắc từ Quyết định 4970 của Bộ Công thương (quy định về định mức dự toán cho công tác xây dựng đường dây tải điện và lắp đặt trạm biến áp), giá thành xây điện thường cao hơn giá thành của xây dựng dân dụng, làm giảm mạnh biên lợi nhuận gộp. BVSC ước tính doanh thu mảng xây lắp năm 2018 của VNE đạt 678 tỷ đồng, tăng trưởng 15% so với năm trước.

Biên lợi nhuận gộp mảng này khoảng 12,5% tương đương với mức năm 2017. Nếu khó khăn từ Quyết định 4970 được tháo gỡ, doanh thu VNE có thể tăng lên mức 1.000 tỷ đồng và biên lợi nhuận gộp có thể quay trở về trên mức 18% như những năm trước.

Mảng sản xuất công nghiệp có thể mang về 35,6 tỷ đồng doanh thu và biên lợi nhuận gộp 24% là mức tương đương với năm 2017 và 2016.