HSC: Lãi trước thuế quý I của PNJ khoảng 280 tỷ đồng, cổ tức 2017 khoảng 15 - 18%

PNJ hiện đang xin phép UBCKNN chấp thuận phát hành riêng lẻ 10% số lượng cổ phiếu lưu hành (tương đương 9,83 triệu cổ phiếu) với giá không thấp hơn 15% giá đóng cửa tại ngày chấp thuận của UBCKNN.

Lãi trước thuế quý I của PNJ khoảng 280 tỷ đồng, tăng 80% cùng kỳ năm trước (Ảnh: PNJ)

LNTT quý I đạt 280 tỷ đồng, tăng 80% cùng kỳ năm trước

Theo bản tin chứng khoán của Công ty Cổ phần Chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HSC), Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (Mã: PNJ) ước tính lợi nhuận trước thuế Qúy I/2017 đạt 280 tỷ đồng, tăng 80,5% so với cùng kỳ năm trước do không còn 84,7 tỷ đồng dự phòng đối với đầu tư tại Đông Á Bank.

Trong hai tháng đầu năm, doanh thu của mảng bán lẻ vàng trang sức của PNJ báo tăng 41% so với cùng kỳ nhờ tăng trưởng của từng cửa hàng mạnh. Doanh thu bán lẻ vàng tăng trưởng 28% và tăng trưởng cửa hàng hiện hữu cũng đạt 27%.

Mức tăng trưởng mạnh của cửa hàng hiện hữu trong Qúy I, theo HSC đánh giá là khá thông thường sau khi (1) hầu hết các cửa hàng mới đã đi vào hoạt động trong 6 tháng cuối năm 2015 và sau đó tối đa hóa hoạt động; (2) nhờ thời điểm bán hàng tốt nhất vào ngày lễ tình nhân không trùng với dịp Tết Nguyên đán.

Tuy nhiên, với kế hoạch liên tục mở rộng chuỗi bán lẻ, HSC cũng lưu ý rằng chi phí bán hàng và quản lý sẽ tiếp tục tăng và dự báo chi phí này sẽ tăng 35,14% trong quý I so với cùng kỳ.

HSC dự báo doanh thu thuần năm 2017 của PNJ đạt 9.223,6 tỷ đồng (tăng trưởng 7,7%), LNTT đạt 716,62 tỷ đồng (tăng trưởng 21,33%) và LNST đạt 573,3 tỷ đồng (tăng trưởng 27,4%).

Phát hành riêng lẻ 10% với giá bình quân 85.000 đồng/cp cho NĐTNN

Theo thông tin HSC đưa ra, dự kiến UBCKNN sẽ có phản hồi vào đầu tháng 4. PNJ sẽ tiến hành phát hành riêng lẻ làm 2 đợt; một đợt phát hành cho NĐT trong nước và một đợt cho NĐTNN.

Cụ thể, PNJ dự kiến sẽ chào bán với giá thấp cho NĐT trong nước.Và chào bán với giá cao cho NĐTNN với giá chào bán bình quân dự kiến là 85.000 đồng. PNJ sẽ chào bán công khai cho NĐTNN, trong đó bao gồm cả cổ đông nước ngoài hiện hữu.

PNJ dự kiến sẽ tổ chức một buổi giới thiệu cơ hội đầu tư vào tháng 4. Tại giá 85.000 đồng/cp thì cổ phiếu PNJ có P/E dự phóng là 17,63 lần sau khi điều chỉnh pha loãng 10%.

Tuy nhiên, HSC chỉ ra NĐT vẫn còn một số nghi ngại. Trước hết, thị trường đang chờ kế hoạch tái cơ cấu cho Đông Á Bank để xem liệu PNJ/các nhân vật lãnh đạo chủ chốt của PNJ có tham gia vào hay không? Giá trị của khoản đầu tư 7,7% cổ phần vào Đông Á Bank đã được xử lý về 0 đồng nên HSC cho rằng ít khả năng PNJ tiếp tục phải gánh thêm trách nhiệm. Tuy nhiên vẫn còn một số vấn đề chưa có lời giải ở đây. Ngoài ra, thị trường cũng đang quan tâm đến việc sử dụng vốn và cơ cấu sở hữu về lâu dài.

PNJ cũng dự kiến trả cổ tức năm 2016 với tỷ lệ 18%/mệnh giá và 2017 với tỷ lệ 15 - 18% mệnh giá. PNJ sẽ chỉ xem xét việc trả cổ tức bằng cổ phiếu khi công ty phát hành riêng lẻ không thành công.